导语：一季度DOTP市场震荡下行为主，从年前价格近4年最高，一路跌至3月下旬近4年价格最低水平，创下历年3月份传统旺季的最大跌速。不过临近季度末，在成本带动下，DOTP市场价格强势反弹，那二季度市场又能否维持强势呢？

　　1.利空主导一季度DOTP价格宽幅下跌

　　数据来源：隆众资讯

　　一季度DOTP市场震荡下行走势，以浙江市场为例，截至目前，一季度DOTP均价在11615元/吨，较去年四季度均价环比略涨0.1%，较去年一季度同比上涨16.24%。DOTP价格从年前的近三年最高价水平，一路跌至3月底近三年最低水平。

　　其中1-2月份正值春节假期前后，DOTP市场高位窄幅整理运行为主。由于原料辛醇春节后存装置检修预期，因此春节节前DOTP业者对节后市场存在一定信心，支撑DOTP市场价格高位整理运行。

　　但是节后需求恢复不及预期，下游工厂复工缓慢，DOTP买盘氛围缺乏支撑；而DOTP成本面主要原料辛醇装置检修利好已经提前消化，增塑剂企业原料辛醇库存储备充足，进口辛醇冲击国内市场，导致辛醇国内价格难得支撑，DOTP成本面亦是偏空。

　　利空因素主导，DOTP价格自2月底开启连续下跌模式，3月份跌幅扩大，连续下跌持续近1个月，3月下旬跌破万元大关，1个月内跌幅超过17%。

　　但是临近月底，受原料辛醇反弹带动，DOTP市场触底反弹，在持续低迷超过1个月之后，最终以强势反弹收尾。

　　2.供过于求DOTP企业库存累计

　　2024年一季度DOTP市场现货供应充足，季度产量约41.1万吨，较去年同期同比增长3.6%，但是终端需求却不及往年同期，甚至不及业者预期。尤其是受房地产及基建等项目新开工不足等因素影响，PVC建筑及装潢材料类市场需求有限，订单情况欠佳。春节后PVC制品企业复工缓慢，开工始终低于往年同期，DOTP采购积极性不高。DOTP供增需减，生产企业走货不畅，库存累计压力逐渐增大。

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　　3.走货不畅一季度DOTP企业由盈转亏

　　节后DOTP终端下游需求恢复不及预期，工厂前期储备货源消耗缓慢，导致DOTP及原料辛醇新单成交均显不畅，商家库存累计压力下，跟随原料辛醇报价一路下跌。贸易商空单操作，拖拽DOTP跌幅超过成本跌幅，DOTP企业利润空间由盈转亏。一季度DOTP企业样本地区季度平均利润在-44元/吨，较去年同期同比下跌85元/吨，较去年四季度环比下跌57元/吨。

　　 DOTP市场一季度利润对比

　　单位：元/吨

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　　4.二季度DOTP市场行情预测

　　临近季度末，DOTP市场强势反弹，主要受成本面带动。前期国内辛醇工厂为刺激买盘补货，大幅下调报价，辛醇价格超跌，而工厂在低价仅仅限少量出货，且随后辛醇工厂开始挺价操作。买涨心态带动下游用户入市补货积极性提升，加之中间商空单回补，市场成交氛围活跃度明显提升。尤其是今日山东辛醇大厂限量竞价销售，推动辛醇反弹幅度明显扩大。成本利好支撑带动DOTP价格大幅走高。不过DOTP价格涨至高位之后，买盘跟进略显乏力，新单成交氛围明显转淡。

　　那么二季度能否维持本季度末强势水平呢？

　　首先，从成本面来看，后期利空因素偏多。2024年二季度辛醇装置产能扩增速度加快，即将缓解辛醇市场供应紧张局面，其中宁波巨化10万吨丁辛醇装置预计在2024年5-6月投产；安庆曙光23万吨辛醇装置预计2024年6-7月投产；浙江卫星40万吨辛醇预计2024年6-7月投产。随着丁辛醇产能增长，辛醇市场紧张程度较2023年将有所缓解，拖拽其价格回到价值本身相对理性的价位。因此成本面对DOTP价格影响相对偏空。

　　从需求面来看，利好利空并存，中国银行研究院发布的《2024年经济金融展望报告》预测，2024年，中国经济外部环境或有所改善，稳增长政策效果将继续显现，国内需求有望持续修复，中国经济将向潜在增速水平回归。DOTP下游与生活密切相关的PVC制品需求好转，或能对DOTP市场价格形成利好支撑。

　　但是联合国发布《2024年世界经济形势与展望》报告，预测世界经济增速将从2023年的2.7%降至2024年的2.4%。2023年世界经济增长超过预期，这掩盖了短期经济风险及结构性弱点。但是利率居高不下、地缘政治冲突升级、国际贸易不振、气候灾难多发，对全球经济仍旧构成严峻挑战。受高利率以及消费者支出和劳工市场低迷影响，报告预测，美国经济增速将从2023年的2.5%降至2024年的1.4%。同时，发达经济体增速将从2023年的1.6%降至2024年的1.3%，发展中经济体增速将从2023年的4.1%降至2024年的4.0%。国际经济形势欠佳，对DOTP下游制品出口仍存影响。而DOTP作为环保增塑剂，下游制品中出口占比较高，外需偏弱将影响DOTP需求。

　　整体来看的话，目前DOTP市场产能过剩压力暂时难以缓解，需求面预期好转力度有限，因此第二季度增塑剂市场价格或仍旧围绕在成本线上下徘徊，利润空间有限。而随着主要原料丁辛醇新装置陆续投产，价格松动，DOTP市场价格亦将承压。因此虽说近日DOTP市场价格表现坚挺，但二季度长期来看，DOTP市场或涨后震荡偏弱运行。

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