股指——短期回调压力大，股指期货震荡分化

　　1、今日股指期货主力合约震荡分化，IH(50股指)涨0.43%，IF(300股指)涨0.31%，IC(500股指)跌0.51%，IM(1000股指)跌0.63%。

　　2、A股三大指数今日窄幅震荡，截至收盘，上证指数涨0.17%，深证成指涨0.28%，创业板指涨0.44%。北向资金净买入超47亿。

　　1、非美央行有加息预期，美元指数得到提振，人民币承压。

　　2、前期股指涨幅较大，回调压力较强，需注意交易节奏，后续关注经济数据能否与政策产生合力。

　　3、盘后各部门放利好，后续国内央行仍有宽松预期，且经济缓慢向好，股指长期来看仍有上涨动力。

　　贵金属——美元上涨叠加地缘冲突加剧，金银短期震荡

　　1、金银主力合约普涨。沪金主力涨0.15%。沪银主力跌0.05%。

　　2、美元指数涨至104.1左右，十年期美债收益率降至4.24%左右。国际市场现货黄金价格降至2173左右，现货白银降至24.5左右。

　　1、非美央行有加息预期，美元指数得到提振，金银承压。

　　2、联合国通过巴以斋月停火的决案，但俄乌战争有加剧倾向，地缘冲突仍是支撑金银价格的主因。

　　3、后续美国经济，尤其是通胀情况将会影响美联储的降息节奏，也会对金银价格产生较大影响，若美国经济持续走弱、银行业危机再现，则黄金仍有上升动力，但如果美国经济仍强，银行业与地缘冲突稳定，则金银有大幅下跌风险。

　　国债——央行重启大规模流动性调整，国债期货分化

　　1、今日国债期货分化。2年期国债期货(TS)主力合约涨0.04%，5年期国债期货(TF)主力合约涨0.03%，10年期国债期货(T)主力合约跌0.03%，30年期国债期货(TL)主力合约跌0.17%。

　　2、中国央行今日开展1500亿元7天期逆回购操作，因今日有50亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1450亿。

　　1、央行重新释放流动性，或表明目前经济压力仍大，市场信心不足，股市分化的同时国债期货表现也有分化。

　　2、后续需要看国家经济恢复以及国际形势，若经济不断向好，债市或保持震荡偏弱，若经济恢复及政策刺激不及预期，债市有长期向好趋势。

　　双焦——钢厂欲提降第七轮，成材市场仍显疲态

　　1、今日各地成材价格普跌，杭州螺纹-50,3520元/吨。

　　2、钢厂预计本周对焦炭提降第七轮

　　3、今日山西煤价竞拍略有企稳

　　4、唐山迁安地区松汀钢铁普方坯资源降30执行3380含税出厂

　　今日盘面除焦煤外的其他黑色系品种再次在反弹后增仓下行，但未破前低，仍以区间内的震荡对待。焦煤在整个版块里近期属强势品种，不利于整体下行趋势延续，煤焦比走阔概率较大。

　　纯碱——现货成交冷淡，期价继续下探

　　1、国内纯碱市场淡稳运行，成交不温不火。个别碱厂减量运行，开工率小幅下移。临近月底，新价格未出，下游采购情绪谨慎，适量补库。

　　2、隆众资讯3月26日报道：河南金山五期锅炉问题，设备减量，预计持续3-4天。

　　基本面逻辑：期价09跌破氨碱法成本线附近，市场预期悲观；

　　今日纯碱空头大幅加仓下跌，市场短期的预期太过于悲观，加之玻璃连续几天的下跌，下游需求并未好转，需求端的负反馈不断强化，纯碱在有利润的前提下，必然成为市场一直关注的对象。

　　目前的09期价可能重现2023年的情景，但不同的是产能已经真实扩张了，但产业集中度更高了，所以行情的波动极大。短期跟随行情偏弱运行为主。

　　甲醇——港口现货松动，短期期价偏弱运行

　　1、本周(20240325-0326)，西北地区甲醇样本生产企业周度签单量(不含长约)总计50500吨(5.05万吨)，较上一统计日减少67500吨(6.75万吨)，环比-57.20%。

　　2、内地甲醇窄幅整理运行为主，上午竞拍成交尚可。沿海市场上午基差走弱，交投氛围一般。

　　3、江苏太仓甲醇市场基差再弱，月内有低位点价接货。稿前，太仓现货参考报价2645-2650元/吨出库现汇，基差+135~+140元/吨；3下基差成交已弱至+125元/吨；4下基差维持+55~+60元/吨附近；5下基差商谈+13~+18元/吨。

　　基本面逻辑：甲醇港口现货开始松动，短期下跌趋势不改；

　　短期基本面显示现货和期货走势有点劈叉，期货市场显示人们的预期更差，现货依旧维持坚挺；后续基本面：成本端煤炭大幅走弱，内地甲醇生产企业利润转好，春检的时间可能后延，内地供应增量明显；进口伊朗装置目前全部开启，在海外需求疲软+制裁的约束下，后续港口增量的压力只是时间问题；需求端，目前甲醇价格的大幅上涨，下游多采取降负荷和低库存的运行模式，价格上方空间有限。所以在成本支撑转弱+供应增量压力较大+高价压制下游补库三重压力下，甲醇中长期价格承压运行，后续走震荡偏弱的概率较大。

　　豆油——美豆回落，豆油随之回调

　　1、期现货情况：今日豆油Y2405收盘价为7784元/吨，跌42元/吨，跌幅0.54%。

　　2、全球油脂市场情况：

　　(1)阿根廷豆油(4月船期)C&F价格954美元/吨，与上个交易日相比持平；阿根廷豆油(6月船期)C&F价格971美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨。

　　(2)加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(4月船期)C&F价格1090美元/吨，与上个交易日相比上调20美元/吨；进口菜油(6月船期)C&F价格1110元/吨，与上个交易日相比上调20美元/吨。

　　成本端来看，新季大豆依然丰产，豆油缺乏利好提振。替代品来看，棕榈油产地具有减产预期，供应端有紧缩趋势；国内买船持续较少，中期预期继续降库存，国内供需或向紧张转变，棕油引领油脂板块。但随着棕榈油价格走高，甚至部分地区已高过豆菜油，性价比降低，终端消费疲软，将限制棕油上方空间，随着产地减产季过去，豆粽价差有回归可能。

　　豆粕——种植报告公布前豆粕维持整理

　　1、期现货情况：今日豆粕2405合约收3258元/吨，跌6元/吨，跌幅0.18%，持仓126.35万手，日减仓4.47万手。现货方面，今日沿海油厂豆粕报价下调20-30元/吨，其中天津报价3520跌30元/吨，山东报价3480跌20元/吨，江苏报价3410跌20元/吨，广东报价3510跌20元/吨。

　　2、国内外情况：

　　(1)美湾大豆(10月船期)C&F价格525美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；美西大豆(10月船期)C&F价格533美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；巴西大豆(4月船期)C&F价格483美元/吨，与上个交易日相比上调7美元/吨。

　　(2)进口大豆升贴水：墨西哥湾(10月船期)232美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(10月船期)255美分/蒲式耳，与上个交易日相比相比上调2美分/蒲式耳，巴西港口(4月船期)109美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调4美分/蒲式耳。

　　(3)询机构Safras&Mercado上周发布的报告显示，巴西大豆产量估计同比减少5.8%，至1.48亿吨，最新的预估较该机构2月估计的1.49亿吨下调0.3%。本周巴西南里奥格兰德州和帕拉纳州气温将显著下降。帕拉纳州大豆收割已完成82%，而南里奥格兰德州收割率仅为7%。巴西中西部和北部地区预计将出现暴雨，这不会对收割基本已完成的马托格罗索州产生重大影响，但南马托格罗索州和托坎廷斯州的大豆收割收尾工作可能面临延后。大豆收割尚未展开。周末期间，随着条件改善，早播作物收割工作已恢复进行。预计3月27日之前天气干燥晴好。总体来看，阿根廷70%的大豆作物墒情良好。

　　产地来看，南美整体依旧增产，进口成本端无更多利好，月底美国即将公布新季种植面积报告，关注报告中对种植面积的调整。国内方面，市场信息较多，当前豆粕价格的主导因素已由成本端转向国内，国内应关注大豆及豆粕供应兑现情况及需求提升的持续性，3月份到港不足引起的供应担忧也将随着巴西大豆大量到港减弱。短期豆粕回吐其涨幅，关注种植报告是否符合预期。