一季度油价持续上涨

板块业绩预期向好

3月25日，Brent原油基准价为85.24美元/桶，与本月初(82.15美元/桶)相比，上涨了3.76%。

3月来，两大事件对油价形成支撑：

1、美国原油战储持续补库，近日美国能源部宣布2024年底原油库存将达到两年前大规模出售1.8亿桶之前的水平。据IEA数据，截止3月中旬，SPR库存小幅增至3.623亿桶，但过去十年间均值都在6亿桶以上，有较大的补库空间。

2、莫斯科遭受“恐袭”，事后俄罗斯总统新闻秘书发言，俄罗斯现在已处于战争状态也，并迅速加大了对乌的打击力度，若地缘问题扩散，全球对原油的消耗量可能快速提升，助推油价上涨预期。

此外，受地缘形势持续发酵（红海危机、乌克兰袭击俄罗斯炼油厂）及美国经济韧性（原油库存消耗较快），一季度国际油价大涨，累计涨幅超13%。目前正值业绩窗口，受益于油价持续上行，石化行业一季度预喜概率高。

展望后市，二季度为原油需求旺季，在OPEC减产力度加大、美国战略性补库，全球有缘库存有望持续去化，行业紧平衡趋势不改，叠加地缘扰动，油价易涨难跌，今年的消费旺季或有望实现较大幅度反弹。

具体到A股市场，随着油价中枢提升，国企改革持续推动国企资产优化，叠加板块高分红特点，石油央企估值有望提升，关注板块估值修复潜力。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：贝肯能源、准油股份、中海油服、中国石油等。

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