【导语】自今年春节前夕，钢价多有下跌情况，不过市场多对年后抱有一定信心，但年后钢价呈现出一路下跌的局面，作为镀锡板卷的上游产品热卷，也同样呈现跌势。在一片持绿的行情中，镀锡板卷价格则呈现出阶段性小幅上涨局面，但相较去年三月来说，今年的“金三”纯度较低，这导致一季度下半季度行情未能如期上移。预计未来三个月镀锡板卷市价稳中趋弱为主。

　　从去年来看（见图1），镀锡价格在春节后会呈现出明显上涨趋势，涨势从年后开始预热，持续两个月左右，即常说的传统旺季“金三银四”，这个阶段的上涨主要来自于消费端的放量支撑。彼时天气回暖，消费端镀锡用量增加，需求放量带动镀锡板卷市价走高。今年来看，镀锡板卷行情在一季度表现趋稳，年后仅小部分时间呈现市价上移情况，维持时间一周左右。

　　需求恢复缓慢，但对镀锡价格有一定托底支撑

　　镀锡板卷不同于钢市其他产品的弱势表现，主要原因是开年后订单集中，刺激市场对后市信心，对市价有一定利多带动，然而伴随市场情绪回归理性，市价出现回落，不过需求放量情况尚可支撑镀锡价格不致大幅下滑。另外，由于镀锡板卷生产基本为以销定产模式，从镀锡企业出厂价角度来看，不少镀锡厂在采购上游产品热卷方面为热轧板卷钢厂协议户的操作，叠加主流镀锡厂接单一般在未来一个月或两个月，从这角度看需求端也存在一定支撑，因此镀锡价格较为稳定。截至3月15日，镀锡板卷当日价格8200元/吨，较年后首个工作日上涨1.23%，较去年年后首个工作日下跌6.82%。一季度来看，镀锡价格整体呈现窄幅震荡模式，最低价8100元/吨，最高价8250元/吨，价差150元/吨，振幅相对其他钢材品种来说较小，在1.85%。

　　原料端呈现明显下跌行情，镀锡板卷上涨机会小

　　作为镀锡板卷的上游产品热轧板卷，在一季度展现出了与市场预期不符的情况，年后没有出现市场期待的“开门红”行情，年后一个月的时间基本呈现连跌状态（见图2），截至3月15日，热轧板卷当日价格3775元/吨，较年后首个工作日下跌7.48%，较去年年后首个工作日下跌11.82%，跌幅明显大于镀锡板卷。产业链向上延伸来看，铁矿石及焦炭同样处于下跌行情，且面临采暖季的结束，焦炭需求端客户类型收窄，第五轮提降已于本月落地。因此，在上游产品支撑力度不足的情况下，镀锡板卷缺少底部支撑，市价上行动力不足。

　　展望未来，预计三月下半月镀锡板卷价格趋稳，二季度呈现稳中趋弱的走势。

　　从终端消费淡旺季来看，3月份终端对镀锡用量有一定增加，对镀锡板卷价格有利多引导，但放量有限，因此市价难以出现明显上移，预计3月下半月继续盘整为主。根据历史表现来看二季度终端对镀锡的用量大概率不会有亮眼表现，因此从需求端角度看镀锡板卷市价上涨机会较小。从成本端来看，国内不少镀锡厂的热卷采购为各热轧板卷钢厂的协议户，从3月份热轧板卷价格推测，预计3月的热卷结算价呈现下移，或驱动镀锡价格走弱。排产方面，主流镀锡厂接单已至4月-5月份，未来供应呈偏宽松状态。