今日外盘美豆震荡偏强，05合约在1200美分附近运行。上周末USDA公布的3月供需报告是小幅偏多的，其中主要是对美豆出口并未如期下调和巴西产量下调幅度不如预估的原因。而周中CONAB报告中再度对巴西产量下调，预估已经不到1.47亿吨，而结合市场主流的第三方预估来看，1.47-1.5亿吨的产量或是平均预期，这么一算的话，巴西本年度其实同比有1000万吨左右的减产，虽然绝对产量仍然偏高，但相对的出口压力是减少的，很有可能在未来的一两个月内不会出现去年那种FOB报价一泻千里的情况，受此影响，CBOT前期较为拥挤的空头赛道出现松动，本周保持稳步反弹。当然从总的大方向来看，阿根廷同比或有2500万吨左右的增产基本已经可以落地，南美本季还是一个丰产年，而当下的大豆/玉米比价虽然较前期回落，但仍然支持新一年度美豆播种面积增长的预期，所以由此来看，供应逐步增大，且大于需求增长的预期仍然不变，本轮上涨以反弹对待，且1200美分上方的阻力将会逐步增大。国内豆粕方面，供应端来看，2月船期之前我国采购的大豆都处于季节性偏低阶段，折算下来，一季度现货压力最大的时刻或许已经过去，未来虽然3月买的巴西大豆不少，但毕竟也是4月中旬后的事情了，点价盘和外盘走势均支持国内豆粕偏强运行。而未来来看，巴西丰收在即，FOB报价虽不至于像去年那样瀑布下跌但也很难看到持续好转，加上上述判断CBOT在1200美分上方压力加大，内盘可能会转向震荡走势，合约选择上09或较05更弱一些。

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