央视新闻：日本央行将政策利率设定在0%-0.1%区间，符合市场预期，为2007年以来首次加息，长达8年的负利率时代正式终结。取消收益率曲线控制（YCC）政策。将继续购买日本国债，规模与以前基本持平。

　　央视新闻：3月19日，南方大部降水停歇，开启升温通道，江南等地22日前后最高气温可达25℃左右；北方未来几天也以波动升温为主，21日至23日多地气温将创今年来新高。我国多地进入升温通道，南方迎来降水间歇期。

　　上海市发改委等六部门：印发《上海市新型基础设施建设项目贴息管理指导意见（2024年版）》。鼓励合作银行建立上海市新型基础设施建设优惠利率信贷资金，总规模达到1000亿元以上，重点支持网络、算力、数据、创新、终端等基础设施。

　　原油：

　　本期原油板块小幅上行，内盘SC原油期货夜盘收涨1.17%，报638.4元/桶；SC 5-6月差呈Backwardation结构，今日收报6.2元/桶。外盘Brent原油期货收涨0.39%，报87.23美元/桶；WTI原油期货收涨0.44%，报82.52美元/桶。从国内中游需求情况来看，据国家统计局数据，2024年1-2月原油加工量小幅增长，加工原油11876万吨，同比增长3.0%。上游而言，2024年1-2月我国进口原油8831万吨，同比增长5.1%；其中2月进口原油4414万吨，同比增长8.35%。近期SC近月盘面波动较大，SC近月月差盘中一度突破20元/桶，本周大幅收窄至1元/桶附近；SC-Brent 04-JUN一度逼近5.5美元/桶，目前回调至2.5美元/桶左右。建议持续关注国内需求情绪调整，考虑到炼厂检修等因素，二季度前期SC价差结构或承受一定上方压力。

　　本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨1.19%，报3396元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.44%，报4555元/吨。近期外盘VLSFO月差（LU主力-次主力同期）Backwardation结构稳固，基本维持在5-10美元/桶区间，VLSFO-Brent裂解价差在10-15美元/桶区间。从需求情况来看，一季度前期新加坡船加油销量表现较好。据新加坡海事港务局（MPA）数据，2024年1月销量490.61万吨，同比大幅增长12.05%；其中低硫燃销量290.64万吨，与去年12月基本持平。但由于春节假期前后船运市场交易清淡，2月新加坡船用油销量下滑至450.93万吨，其中低硫燃销量环比减少11.57%至257.02万吨。

　　聚酯产业链：

　　PX：

　　上一交易日PX5月主力合约在成本端原油支撑下继续上探，PX5-9月差小幅反弹，收于-160元/吨。汽油裂解价差走阔，美国汽油库存去库速度变快，大幅超过市场预期,说明汽油需求较为健康，汽油消费旺季即将来临。近期PXN价差在盘面的强势带动下有所反弹。目前来看，调油逻辑还未启动，但根据去年情况来看，预期或将于近期转为现实。需求端PTA开工水平也处于高位，前期PX较为严重的累库格局有望改善。

　　PTA：

　　近期PTA主力合约小幅上探。PTA5-9月差继续走阔，呈Contango结构，收于-46元/吨。从供给端来看，上周年产120万吨的新疆中泰按计划检修，年产235万吨的珠海英力士2#3#装置于3月13日意外停车，开工水平小幅回落。PTA社会库存累库速度显著下降，说明PTA环节中，PTA供需环节的矛盾正在边际转好。PTA社会库存已经连续长时间累库，等待下游聚酯环节改善，改善上游库存情况还需要一定时间。

　　PF：

　　近期PF盘面表现相对PTA较弱。现货市场跌幅不如期货，PF主力基差从深度Contango结构转平。聚酯工厂部分品种的成品库存去化，如短纤库存已连续两周环比回落。下游聚酯利润和终端订单都相对去年同比转好，说明今年整体聚酯产业供需情况将好于去年。市场普遍对未来“金三银四”行情抱有期待。终端纺织企业原料库存和产成品库存都处于历史偏低位置，企业产成品库存于本周出现主动累库迹象，说明企业对未来订单预期仍在。综合来看，聚酯产业链上游的调油预期或将于近期转为现实，下游终端消费渐有起色，改善各环节库存累库情况。然盘面结构仍处于深度Contango结构，近月合约上仓单压力仍存，认为谨慎偏多。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，当周甲醇制烯烃利润于低位窄幅波动；进口利润回升到历史同期均值上方，同时中国主港与东南亚美金价差小幅下行。综合看甲醇估值略偏高。从供需看，当周国内甲醇产能利用率为83.13%，环比跌1.50%，同比仍位于高位。进口端预计一周到港量为26.25万吨；其中，外轮在统计周期内23.34万吨，内贸周期内补充2.91万吨，同比偏低。需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率在87.38%。本周青海盐湖烯烃装置开车，其他企业装置变动不大。库存端，本周甲醇港口库存总量在73.50万吨，较上期+1.72万吨。生产企业库存49.21万吨，较上期减少6.05万吨；样本企业订单待发35.58万吨，较上期增加1.94万吨。综合看本周甲醇供需偏强。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润本周窄幅波动，而线性与低压膜价差则小幅回落到均值附近，综合看塑料估值偏中性。从供需看本周聚乙烯产能利用率85.9%，较上周期下降了0.25个百分点，相比往年同期水平略偏低。从排产来看，本周线型排产比例为36.7%，环比上周抬升。综合看国内总供应压力较小。需求端聚乙烯下游制品平均开工率较前期+5.43%。其中农膜整体开工率较前期+5.09%；包装膜开工率较前期+6.29%。库存方面，上游线型库存开启季节性回落，而低压库存则仍偏高；中游社会和港口库存季节性累库近尾声，本周开启去库。下游原料库存偏低，而成品库存略下降，本周原料累库。综合看供需面偏中性。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯单体聚合利润偏低；而拉丝与共聚价差则有所上行，综合看聚丙烯估值偏中性。从供需看，本周聚丙烯国内开工率环比下降0.06%至76.25，同比仍低于去年同期水平；拉丝排产比例下降至22.44%。综合看国内聚丙烯供应压力偏低。需求端，本周下游综合开工上涨1.52个百分点至48.94%，较去年同期高1.03个百分点，下游中除塑编、管材行业订单情况不佳，开工延续平稳以外，注塑、CPP、PP无纺布、BOPP等开工均呈现上涨趋势。库存方面，上游两油库存偏低；煤化工库存压力进一步缓解；中游社会和港口库存将开始季节性去库，同比往年同期压力不大。下游原料库存偏低，而成品库存仍处于高位。综合看供需面偏中性。

　　策略上建议关注塑料正套交易机会。仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌130美元，跌幅1.43%，LME铝收跌7美元，跌幅1.07%，LME锌收跌27美元，跌幅1.07%，LME镍收跌450美元，跌幅2.52%，LME锡收跌1470美元，跌幅5.12%，LME铅收涨7美元，涨幅0.36%。消息面：日本央行将基准利率从-0.1%上调至0~0.1%，并取消收益率曲线控制。欧元区2月调和CPI终值同比升2.6%，预期升2.6%。印尼最大锡矿商--PT Timah Tbk的企业秘书Abdullah Umar周二表示，该公司已经获得2024年精炼锡出口配额约30,000吨。 赞比亚Chambishi铜冶炼厂已经削减了五分之一的产量，以应对全国各地电力短缺的影响。中国大型铜冶炼厂计划削减一些亏损工厂的产量，以应对原材料供应短缺。近期云南电解铝第一批复产预期落地，复产时间早于去年。最新全国主流地区铜库存增0.63万吨至39.54万吨，国内电解铝社会库存增0.39万吨至84.68万吨，铝棒库存减0.85万吨至24.97万吨，七地锌锭库存增1.06万吨至19.85万吨。年后金属库存回升，现货升水短期低位。美元短期持续震荡，欧美降息预计延后到6月。国内铜冶炼厂计划减产，操作建议，金属短线交易为主，铜铝远期跨期正套可继续持有。

　　农产品

　　豆粕：

　　昨日国内豆粕05合约震荡收跌，全国主流地区现货贸易商豆粕报价涨跌互现。美豆市场因巴西大豆快速收割而承压运行。巴西大豆收割面积已达到播种面积的63%，比前一周增加了8个百分点，略高于去年同期的62%，国内油厂大豆豆粕库存去库较快，当前豆粕价格的主导因素已由成本端转向国内，国内应关注大豆及豆粕供应兑现情况及需求提升的持续性。对于粕类市场的未来走势，仍需保持谨慎态度。随着4月份大豆到港量的大幅增加，豆粕市场持续上涨的动力可能面临不足。当前市场利多因素仍较少，情绪逐步降温后，市场或逐步回归理性。

　　连盘豆油减仓，略有下调趋势，现货库存虽较上周减少，但提货情况一般。棕榈油主力合约减仓下行，盘面宽幅震荡运行。产地因斋月劳动力不足对精炼棕榈油恐供应不足。近月到港减少，棕榈油商业库存持续下降。盘面震荡现货成交一般，基差稳中偏弱运行。国内菜油下跌，豆系回落，马棕收涨，加籽价格涨跌不一相对坚挺，多个相关品种影响菜油相对坚挺震荡；然而较大供应成为菜油弱于豆棕难以支撑因素，菜油现货疲软，未来供应增速大于终端消费的增速，过高的供应仍是未来走弱风险。中长期看，植物油整体供应并不紧缺，投资者需提高风险防范意识，谨慎对待市场可能出现的大幅波动风险。

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