维持上周观点，“近期来看，下游弱需求成为核心矛盾，焦企及钢厂利润不佳，已出现明显减产。当前铁水产量下，焦煤并未出现紧张情况，近期减产消息影响消退，评估3月焦煤-铁水平衡点约在225-230万吨/日附近。” 　　不同的是，近一周以来刚需及情绪再度走弱，本周钢联铁水222.25万吨/日，环比下降0.61万吨/日。钢材销售不佳，预计两会后下游需求及铁水复产也将放缓，而煤矿两会后预计复产加快，原料价格进一步承压。近一周安泽低硫主焦环比下滑300元/吨，也反映了市场悲观情绪。从估值角度来看，当前价格已处于中性偏低水平，但做多驱动不足，需求恢复偏慢，需等待需求明显恢复信号。 　　风险点：钢材需求好转超预期，煤矿复产不及预期。

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