2024-03-03，东吴证券发布一篇石油石化行业的研究报告，报告指出，权衡需求增长和供应趋紧，国际油价上涨。

　　报告具体内容如下：

　　【油价回顾】截止至2024年03月01日当周，布伦特原油期货结算价为83.55美元/桶，较上周上升1.93美元/桶（环比+2.36%）；WTI原油期货结算价为79.97美元/桶，较上周上升3.48美元/桶（环比+4.55%）；俄罗斯Urals原油现货价为71.47美元/桶，较上周上升1.73美元/桶（环比+2.48%）；俄罗斯ESPO原油现货价为77.34美元/桶，较上周下降0.75美元/桶（环比-0.96%）。 【油价观点】紧平衡趋势不改，看好油价高位运行。1）供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司资本开支增速放缓，且将资本开支更多用于分红、还债和并购，倾向于获得即期产量的增加，而非用来进行远期的勘探开发。分国别来看，美国原油钻机与压裂数据下滑，DUC数量处于低位，长期增产能力不强，同时SPR释放进入尾声，逐渐将转向补库；OPEC+减产力度加大，托底油价意愿强烈。2023年11月底会议，各国又进行自愿减产，在完全执行自愿减产的前提下，预计24Q1将带来超过80万桶/天的供应减量；俄罗斯出口量有所降低，中长期看随着资本开支不足，产能已进入下降期。2）需求端：增长。短期看，中国经济修复引领全球，海内外出行景气延续，炼厂开工率维持高位。中长期看，原油需求达峰尚需时日，未来3-5年仍将维持增长。3）综合来看，原油供应偏紧而需求维持增长，供需缺口仍存，油价中枢将持续高位。 【原油价格板块】截止至2024年03月01日当周，布伦特原油期货结算价为83.55美元/桶，较上周上升1.93美元/桶（环比+2.36%）；WTI原油期货结算价为79.97美元/桶，较上周上升3.48美元/桶（环比+4.55%）；俄罗斯Urals原油现货价为71.47美元/桶，较上周上升1.73美元/桶（环比+2.48%）；俄罗斯ESPO原油现货价为77.34美元/桶，较上周下降0.75美元/桶（环比-0.96%）。 【美国原油板块】1）供给端。截止至2024年02月23日当周，美国原油产量为1330万桶/天，与之前一周持平。截止至2024年03月01日当周，美国活跃钻机数量为506台，较上周增加3台。截止至2024年03月01日当周，美国压裂车队数量为272部，较上周增加2部。2）需求端。截止至2024年02月23日当周，美国炼厂原油加工量为1467.4万桶/天，较之前一周增加10.0万桶/天，美国炼厂原油开工率为81.50%,较之前一周上升0.9pct。3）原油库存。截止至2024年02月23日当周，美国原油总库存为8.07亿桶，较之前一周增加494.2万桶（环比+0.62%）；商业原油库存为4.47亿桶，较之前一周增加419.9万桶（环比+0.95%）；战略原油库存为3.6亿桶，较之前一周增加74.3万桶（环比+0.21%）；库欣地区原油库存为3097.0万桶，较之前一周增加145.8万桶（环比+4.94%）。4）成品油库存。截止至2024年02月23日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24420.5、1706.1、12114.1、4003.1万桶，较之前一周分别-283.2（环比-1.15%）、+165.1（环比+10.71%）、-51.0（环比-0.42%）、-107.3（环比-2.61%）万桶。 【相关上市公司】推荐：中国海油/中国海洋石油（600938.SH、0883.HK）、中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）；建议关注：中国石油股份（0857.HK）、中国石油化工股份（0386.HK）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险

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