上周（2月19日至23日）贵金属市场走势分化，其中现货白银价格持续下挫，现货铂金价格低位振荡，现货钯金价格持续拉升。

　　宏观事件方面，美联储公布的最新货币政策会议纪要显示，多数官员更关注提前降息将导致的通胀重燃风险，委员们需要更多证据支持降息决策。纽约联储主席威廉姆斯则表示，尽管1月通胀和劳动力市场数据强于预期，但他预计美联储仍将在年内降息。目前市场已将美联储最早开始降息的日期调整到了今年6月。

　　在白银矿山供给方面，根据路透社最新的统计数据，2023年12月全球白银矿山供给增加59.32吨至2130.99吨，环比增加2.86％，相比上一年同期增长1.59％，主要是由于瑞典、哈萨克斯坦、智利和秘鲁的矿产增加抵消了美国矿产的减少。

　　分地区来看，瑞典白银矿山供给相比2022年11月增加11.33吨至35.86吨，环比增长46.2％；哈萨克斯坦白银矿山供给相比2022年11月增加10.54吨至71.48吨，环比增长17.3％；智利白银矿山供给相比2022年11月增加6.68吨至129.68吨，环比增长5.43％；秘鲁白银矿山供给相比2022年11月增加38.82吨至296.8吨，环比增长15.05％；美国白银矿山减少8吨至62.4吨，环比下降11.36％。

　　铂钯相关消息面上，世界铂金投资协会预测2025年至2028年期间铂金市场将会面临需求不足的问题，平均每年短缺约55万盎司，占需求的7％。

　　从供应端来看，产量下行风险仍是铂金供应的关键问题，世界铂金投资协会认为2025年至2028年间的初级供应（主要是精炼矿产）将会平均减少2％（每年约13.5万盎司左右），主要是由于铂族金属价格下跌导致的盈利能力恶化，致使主要的铂金矿产商宣布推迟增产或重组或闲置生产。

　　二级总供应（主要是废旧铂金回收）方面，世界铂金投资协会预计年平均将会下降6％（每年约11.1万盎司），这主要是由于生活方式的改变和购买力趋势迫使现有车辆的行驶寿命被延长而导致的废旧催化剂供应减少。

　　具体来看，精炼供应方面，世界铂金投资协会预测2024年南非的精炼矿产约为409.9万盎司，比2023年增加19.4万盎司，2024年俄罗斯的精炼矿产为63.4万盎司，比2023年下降5万盎司。汽车催化剂回收方面，世界铂金投资协会预测2024年汽车催化剂的铂金回收量约113.2万盎司，比2023年减少8.4万盎司。

　　需求方面，预计2025年至2028年之间的汽车需求将会平均下降11％，主要是由于车辆动力系统结构的调整，以及2026年起铂钯有望在汽车催化剂中反向替代。工业需求方面，世界铂金投资协会预计平均将会增长1％（每年约2.3万盎司），主要由于化工行业和玻璃行业的需求增长抵消了石油和电子行业的铂金需求的下降。

　　具体来看，预测2024年的铂金总需求会比2023年下降48.7万盎司，其中汽车需求方面，预测2024年的需求为331.2万盎司，相比2023年增加5万盎司。

　　从价格走势来看，现货铂金价格上周持续低位振荡，目前仍处于在长短期均线的下方，短线看空。现货钯金价格上周触底反弹，笔者维持短线看空的观点。

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