锌：隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，美元指数隔夜有所反弹，对内外锌价上涨空间有所施压，当前市场缺少数据指引。基本面看，前期锌价已贴近矿企及炼厂成本线，上周已有三家炼厂减产，开工持续下滑。需求端三大初级消费板块开工率处近三年低位，昨日传出北方地区环保限产消息，或影响加工企业复产节奏，现货亦多压价成交，升水承压明显，下游接货情绪一般。库存方面，伦锌库存仍处偏高水平，新加坡隐性库存仍有交仓可能，不过随着伦锌上涨进口窗口有关闭迹象。总体来看，成本支撑下锌价下方空间有限，上方压力源于现实消费并未完全复苏，后续库存压力仍存。 　　铅：隔夜沪铅承压运行。供应端，废电瓶需求在炼厂复产节奏下，原料补库需求回暖，废电瓶价格企稳回升。需求端铅蓄电池企业元宵节后复工节奏提速，2月开学季或将带来起动电池需求补充。库存方面，铅价下跌后下游企业观望情绪较浓，周初因雨雪天气干扰铅锭运输，在途铅锭到货后，周内社会库存压力或将显现。总体来看，元宵节后消费复苏预期偏强，废电瓶需求在贸易商复工及炼厂原料库存消耗带动下或有所回暖，成本支撑及消费均有所提振，铅价重心或有上行空间，不过天气对铅锭到货有所扰动，当前累库压力仍存，上方存在限制。 　　综上，沪锌区间操作，沪锌04合约运行区间20000-21000元/吨附近。沪铅逢低试多，沪铅04合约运行区间15400-16400元/吨附近。

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