【核心逻辑】铝：周二盘内铝价大幅上涨，主因内蒙铝厂停电事件影响，随后盘面回落，暗示市场对此事件严重程度定价较低。展望后市，预计库存静态水平将继续给予铝价强支撑，上方空间仍待需求表现兑现，同时上行受到云南复产预期、进口铝锭补充等限制。节后第一周下游市场陆续复产，当前出货、基差等方面无显著超预期利好出现，虽然地产方面现政策利好，情绪虽受提振，但市场更相信实际表现，因此下周下游需求表现依旧是影响短期铝价走势的关键。此外，周五白宫宣布对俄罗斯500多项新制裁，暂未有消息表明有涉及俄铝海外交割的内容，由于涉及米尔支付系统，俄铝出口或受潜在制约，短期可能影响海外供应，长期或通过贸易流改变再平衡，与国内而言长期来看俄铝进口预期加强。氧化铝：矛盾仍在供给端，但是国产矿紧缺现实仍存，晋豫矿端偏紧问题仍需观察，预计几内亚罢工事件对铝土矿出口影响有限，氧化铝自身供需则有望在一季度后期逐步趋松，因此预计氧化铝盘面上行空间有限，同时03合约还面临老仓单问题。不过由于下游电解铝存在复产预期，且现货维持高位，因此下行亦受制约。

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