美国天然气期货成为春节假期期间的“最大输家”。

　　上周，NYMEX3月天然气期货累计下跌12.89%，较2月8日15:00收盘价下跌18.5%。

　　消息面上，春节假期期间，欧盟委员会发表声明说，已批准一项新计划以支持氢能基础设施建设，减少对天然气的依赖，从而推动实现碳中和目标。欧盟委员会表示，法国、德国、意大利、荷兰、波兰、葡萄牙和斯洛伐克7个欧盟国家将为该计划提供69亿欧元的公共资金，预计还将带动超过54亿欧元的私人投资。欧盟委员会说，在这项计划推动下，32家公司将参与33个与氢能相关的项目，其中包括建设大型电解槽用于生产可再生氢、新建和改造约2700公里的氢传输和配送管道、建设大型储氢设施等。据介绍，大型电解槽项目预计将于2026年至2028年间，管道项目将在2027年至2029年间投入使用。

　　此外，美国众议院投票否决了拜登政府拟暂停液化天然气出口的法案。该法案在参议院同样通过希望渺茫。

　　中信建投期货能化首席分析师董丹丹告诉期货日报记者，基本面方面，虽然暖冬持续压制天然气消费，但工业需求整体延续修复态势，边际变化正在累积，需求弹性大于供给弹性的逻辑逐渐兑现，美国停止新LNG出口终端审批和Freeport检修边际收紧供给端的现实和预期。此前由于供给端未对价格下跌做出反馈、需求端作为慢变量又难以被市场感知，市场对欧洲天然气基本面的认知中期以来未发生变化，在下跌趋势已经形成，下方仍有空间的情况下，盘面始终是空头占优。宏观方面，在美国四季度GDP、美国劳动力市场数据、美国和欧洲1月份PMI全面超预期的催化下，近期宏观情绪明显升温，市场或开始显著定价美国经济软着陆、欧洲经济强修复，能源商品价格受支撑明显。地缘面，中东局势持续紧张，巴以停火谈判不确定性仍存，卡塔尔能源已正式发布公告称，红海局势紧张将导致部分LNG交付时间延迟，欧洲、东北亚局势同时有升温迹象。

　　“在宏观情绪明显升温的环境下，欧洲天然气底部或提前到来，供给端强反馈或不构成底部的必要条件。美国方面，NYMEX天然气期货继续底部振荡。综合来看，美国天然气基本面实质偏弱且缺乏矛盾，供给端产量恢复高位后难寻利多，行情或将以持续底部振荡，或跟随油价相对偏弱运行为主。”董丹丹说。

　　看向国际原油市场，上周WTI3月原油期货累计上涨3.06%。布伦特4月原油期货累计上涨1.56%。值得注意的是，美国商品期货交易委员会17日发布数据显示，截至2月13日当周，投机者所持布伦特和WTI原油净多头头寸增加61703手合约，至381404手合约。

　　中州期货分析师郑思霄表示，春节假期内，美国发布1月宏观经济数据，表观数据方面，美国1月CPI同比增3.1%，高于预期的增2.9%，CPI环比增0.3%，高于预期的增0.2%；核心PPI同比增长2%，环比增长0.5%，增速超过预期。降息可能性也在数据公布后进入延迟通道，针对超预期的通胀数据，美联储代表在16日的讲话中表示通胀风险依然存在，也使市场目前认为美联储在3月和5月会议上降息的可能性很小，6月之后可能才会成为降息的起点。

　　“美国降息等政策对能源板块的后续影响可以从两方面来看待：第一，从降息的合理性来看，其实美国降息速度放缓并不意外，美国一般基于失业率和通胀去调整货币政策，因此研判货币政策确实要首先关注失业率和通胀数据，但由于具体数据发布后，权益市场一般已经定价了风险。不看滞后的通胀数据，非农数据对美联储降息的预期更加准确，当前就业指标先行加息放缓，美国就业市场缺口集中在非高精尖行业，通胀方面表现出来的数据难以抑制，但通胀不一定导致底层购买力下降，要看具体的演化过程。第二，能源分项核心CPI从2022年开始回落，并没有拖后腿，就业市场紧缺、工资上涨，通胀难以压制，恰好解释了底层购买力和需求为何时常表现乐观和良好。因此在大宗商品方面，针对成本端交易品种原油，观察成品油的利润、消费或库存数据，更有利于预判原油的价格趋势，也可以直接通过各成品油的利润策略去寻找机会。当前美联储维持利率不变，通胀很难有突破，美国成品油去库步伐稳定，截至2月9日当周数据，商业原油库存大幅累库1200万桶，汽柴油合计下降550万桶，成品油时常表现为去库较快，炼厂开工不足和成品油去库趋势已经形成。未来WTI相关油品裂解价差还会持续走强。”郑思霄说。

　　董丹丹则指出，假期期间地缘局势持续升温，过去一周全球VLCC运费大幅攀升，中东到亚洲的运费费率上涨了91.32%，VLCC费率的上涨具有全球普遍性。原油供需端表现平淡，展望后市，原油月差周度跟随绝对值走高，成品油裂解价差呈现上半周上涨下半周回落的局面，周度看成品油裂差仍是下滑的。成品油裂解价差下滑说明当前需求局势并不强劲，因供应本身就受限于炼厂开工。原油价格走势短期仍以地缘局势而定，供需面并不强劲。

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