最近，两市再次呈现下行趋势，双创指数持续刷新低点，显示出市场情绪普遍偏向悲观。期权市场近期活跃度显著提升，持仓量亦有所增加。观察期权隐含波动率（隐波）的走势，我们发现当前各期权标的的隐波均呈现增强态势，且仍处于相对较高水平，显示出期权市场整体情绪的中立偏向谨慎。从短期市场情绪来看，我们注意到市场再度转向悲观，各类资产的日内波动显著增大。针对这一趋势，我们建议投资者关注Gamma策略，以应对当前市场的波动性。对于采用单腿策略的投资者，我们特别强调需警惕隐含波动率的回落风险，以防止“方向正确但仍出现亏损”的情况。中长期来看，尽管各大指数估值处于历史低位，底部空间有限，但上涨压力依然较大。对于持有现货或期货多头的投资者，我们建议构建备兑策略，主要目的是降低持仓成本。美联储主席鲍威尔近期表示，即使在下次会议上，对于通胀路径可能仍不会感到满意，导致市场对3月份降息的预期降至约35%。国内方面，1月的制造业PMI为49.2%，显示出一定程度的边际改善。当前的指数估值可能已充分反映了“弱现实与弱预期”，但资金的长期信心不足仍限制了指数的修复空间。在存量博弈的市场环境下，行情主要表现为板块或个股的结构性行情，指数的反弹力度难以长期维持。因此，我们预计股指将呈现宽幅震荡。策略方面，在震荡筑底过程中，投资者可尝试运用备兑策略来增厚收益。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。