2024.02.01 弘业期货

能源化工

【原油】

震荡

隔夜，原油价格高位回落，基准油近端月差跟随走弱，主要地区炼油利润张跌不一，布伦特对迪拜溢价持稳。市场消息方面，联储如期按兵不动，敞开降息大门，但暗示不会很快行动，给近期降息泼冷水，风险资产普遍收跌。EIA原油库存小幅增加，汽油库存增，馏分燃料油库存跌。日内市场关注OPEC+产油国部长级监督委员会举行会议，价格盘中存进一步下跌风险。

【PX】

震荡

PXCFR中国当前1045美元/吨，PX-N337美元/吨，PX-MX80美元/吨，近期PX现货受成本影响较大，石脑油受地缘政治局势影响市场情绪，价格大幅回落，当前704美元。当前PX开工86.17%，广东石化重启出料，彭州石化降负。当前美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，短流程利润已降至盈亏线下，PX供需较为平衡。PX2405昨日小幅下跌收于8572。1月中石化PX结算价格8490元/吨，2月挂牌8700元/吨。近日PX现货价持续上行，此后也有调油前置和检修季提前备货预期，整体偏强。目前PX仍是成本主导，石脑油价格持续震荡，短期PX跟随震荡。

【PTA】

偏弱震荡

隔夜油价下跌，PX小幅收涨至1045美元。PTA装置方面，四川能投意外停车，恒力5#意外短停，逸盛新材料2#检修推迟，不过逸盛宁波200万吨检修，逸盛大化375万吨2月底计划检修。目前PTA加工费为417元。下游聚酯市场检修增加，负荷降至85%，在备货推动下，库存下降明显。终端放假，江浙织机开工降至34%附近。供需双减，期价在6000附近偏弱震荡。

【乙二醇】

上涨驱动减弱

目前乙二醇港口库存降至78万吨。部分装置重启，当前乙二醇总供应提升至66%。利润有所修复，装置提负意愿增强。海外市场，负荷变化不大。短期供需尚可、港口库存持续去化，不过供给端利好在逐步消化，期价继续走高驱动不足，震荡调整。

【短纤】

震荡偏弱

当前短纤华东现货价格在7440元，部分装置有季节性检修，行业负荷下滑至75%。现货加工费在752元附近。下游纱厂开工下滑，织造负荷回落至34%附近。供需双减下，短纤绝对价格震荡调整，加工费偏低运行。

【聚烯烃】

偏弱

两油聚烯烃库存55.5万吨，较昨日上涨3万吨。聚乙烯产能利用率在83.65%，增0.74%。停车产能在387万吨/年。华东线性LL价格在8250元/吨，L2405震荡走势，收于8213。聚乙烯检修装置部分复产开工。下游开工率变化不大，农膜季节性淡季，包装膜企业开工提升。投产空窗期，供需两弱，节前工厂陆续放假，市场逐渐有价无市，预期及成本主导盘面，节后累库预期或有强化，成本端偏空，聚乙烯震荡偏弱。聚丙烯产能利用率在76.25%，降0.02%。新增扬子石化检修，停车产能在558万吨/年。华东拉丝在7400元/吨，PP2405震荡偏弱，收于7417。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，惠州立拓30万吨装置计划1月投产。下游开工率小幅下降，临近年关，终端市场需求表现疲态。供需两淡，节前工厂陆续放假，市场逐渐有价无市，预期及成本主导盘面，节后累库预期或有强化，成本端偏空，聚丙烯震荡偏弱。    

【PVC】

偏弱

聚乙烯产能利用率在83.65%，增0.74%。停车产能在387万吨/年。华东线性LL价格在8250元/吨，L2405震荡走势，收于8213。聚乙烯检修装置部分复产开工。下游开工率变化不大，农膜季节性淡季，包装膜企业开工提升。投产空窗期，供需两弱，节前工厂陆续放假，市场逐渐有价无市，预期及成本主导盘面，节后累库预期或有强化，成本端偏空，聚乙烯震荡偏弱。聚丙烯产能利用率在76.25%，降0.02%。新增扬子石化检修，停车产能在558万吨/年。华东拉丝在7400元/吨，PP2405震荡偏弱，收于7417。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，惠州立拓30万吨装置计划1月投产。下游开工率小幅下降，临近年关，终端市场需求表现疲态。供需两淡，节前工厂陆续放假，市场逐渐有价无市，预期及成本主导盘面，节后累库预期或有强化，成本端偏空，聚丙烯震荡偏弱。    

【烧碱】

逆基差收窄，偏弱震荡

当前烧碱期价窄幅震荡，收盘期价报收于2703元。当前液碱现货市场小幅上调在839，山东地区32%液碱维稳，但高浓度碱有下调。库存方面，本周上游工厂液碱库存出现小幅去库，压力缓解，下游氧化铝接货情况较好，整体维稳；非铝下游则有春节停产预期，或有缩减预期，整体供需双减，整体紧平衡。期货端，期价此前的估值偏高有所修复，期价短期企稳，需继续关注市场情绪影响。

【液化石油气】

宽幅震荡

受供应预期减少以及化工需求增加政策，2月CP超预期上涨出台。液化气供应来看，供应压力逐渐增加，齐鲁石化，宁夏石化等企业外放量增加，金陵石化丙烷外放将有所下降，港口到船继续提升，国内供应量相对充足。需求来看，需求较前期有所好转，主要是价格下降后入市较多，节前部分补货需求支撑，但实际需求有限。终端燃烧消费能力这增长缓慢，化工需求不佳，烷烃及烯烃深加工方面虽有装置开工，PDH装置利用率降至六成，利润倒挂严重。短期来看，LPG供应宽裕，需求无明显好转，基本面阶段性转弱，缺乏向上的动力，注册仓单持续增加，盘面压力较大。

【沥青】

窄幅震荡

虽然地缘局势的不稳定性延续，但市场对经济和需求前景的担忧仍存， 国际油价下跌。2月份国内沥青总计划排产量为192.8万吨，环比减少36.8万吨或16.0%，同比2月份实际产量下降13.6万吨或6.6%。供应驱紧格局未改变，由于囤货操作以及需求不佳，受刚需停滞影响，炼厂多执行合同为主。根据炼厂生产计划，一月产量在230万吨附近，与排产接近。多降温降雪天气以及临近节日，沥青需求接近尾声，南北需求分化明显，南方多为项目赶工需求，北方需求降至冰点，低价资源需求尚可。多数中下游客户对市场预期并不乐观，因此拿货积极性一般，加上原料贴水上涨，地炼成本抬升，生产积极性不高，交投氛围清淡，主要是入库需求为主。沥青现货价格小幅上涨，地炼以及贸易商上调现货报价，但沥青供需两弱格局未改，价格上调影响需求，需求不佳又会使得供应缩紧，厂库与社会库双双累库。北方供需两弱，南方节前些许赶工需求，受成本支撑以及供应抽紧，继续下跌空间不大，但又没有向上的动力。目前保持持稳震荡为主，多空都需谨慎，等待原油的方向。

【甲醇】

反弹回升

郑醇昨日并未延续前日受压态势，呈现反弹回攻，尤其午后回升力度偏强，总体继续维持回升节奏，国内典型区域市场现货报价上涨20元/吨，行情继续呈现上攻2500关口态势，夜盘维持涨后高位窄幅震荡，期价前期下破区间支撑真实性被走势证伪，短期时间进入年节时段，放假及备货或交织影响市场，短期聚烯烃板块止跌走强支撑醇市，期价大概率再度上攻中枢高位压力。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市期价在下半年大涨之后暂时也难以找到续涨动能，但受到港库去库延续，下游制烯烃开工持续良好，醇市基本面持续改观支撑，醇市期价总体维持涨后高位区间运行，暂时并未实质性跌落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，国内能化及醇市也受到氛围提振。

【苯乙烯】

高位震荡

苯乙烯期价昨日受压回跌，涨后9000关口高位技术压制力渐涨，国内典型区域现货市场报价大跌130元/吨，夜盘小幅反冲震荡，本轮上涨受年线技术支撑效应明显，产业链低库存支撑也较强，短期关注库存有所回升及9000关口技术压制背景下会否发生节奏转换，但也应注意原油市场强势上行扰动。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯市场也一度随油价大幅跌落，但由于苯乙烯库存仍属低位且有阶段性去库表现，加之下游表现有回升，去年12月以来，苯乙烯期价呈现快速回升，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，再度陷入小幅低位增库的苯乙烯也并未大幅回跌，在回归去年四季度运行中枢后或正逐步构建涨后中期性运行区间。

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