国内：央行周二开展5630亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有4650亿元逆回购到期，因此实现净投放980亿元。万亿级GDP城市再度扩容，常州、烟台2023年GDP均突破万亿元，全国已有26个“万亿GDP城市”。

　　国际：国际货币基金组织(IMF)将今年全球经济增长预期上调至3.1%，较去年10月预测值高出0.2个百分点，预计明年全球经济增速为3.2%，与前值持平。IMF预计，中国今明两年经济增速分别为4.6%和4.1%，欧元区为0.9%和1.7%，美国为2.1%、1.7%，印度均为6.5%。美国1月谘商会消费者信心指数为114.8，创2021年12月以来新高，预期115，前值110.7。美国2023年12月JOLTs职位空缺为902.6万人，创2023年9月以来新高，预期875万人，前值由879万人修正至892.5万人。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属维持偏强，COMEX黄金涨0.52%报2055.3美元/盎司，COMEX白银涨0.17%报23.29美元/盎司；夜盘沪金涨0.13%，沪银涨0.22%。1月底临近议息会议，市场提前押注鸽派政策预期，贵金属连续上涨，但会议结果公布前市场整体较为谨慎，波动较小。从中长期角度来说，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并面临经济持续回落的压力；在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现；预计未来随着降息预期的再发酵贵金属价格仍有上涨动力。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【2000,2150】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【22，25】美元/盎司。沪金核心价格区间【470，495】元/克，沪银核心价格区间【5800，6100】元/千克。

　　风险提示：欧美经济危机，美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　 LME铜报8642.0美元/吨，涨0.75%。上海升水-20，广东升水-25。宏观方面，国内政策宽松预期继续有所发酵，债市全期限上涨。海外方面，美国12月职位空缺增加，就业市场仍有韧性。基本面供应端铜精矿TC仍未止跌，原料偏紧或对冶炼兑现产生不确定性，此外进口物流仍有迟滞；消费端预计延续走弱，下游家电线缆等企业预计放假较往年略长，再生杆相对早于精铜杆企业。展望后市，宏观短期边际有所改善但非反转，现货端预计继续累库，预计对铜价上行的支撑不强，反弹幅度或有限。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　 LME上一交易日收于2271.5，日涨20.5或0.91%。供应端运行产能持稳，进口环比下滑；需求端，随着进入年底收尾，下游加工企业陆续放假，库存继续累库，预计本周累库幅度在5w附近。现货升贴水方面，华南现货跌至平水，华东现货升水继续走弱；铝棒加工费小幅回调但整体依旧亏损严重。国内成本端，煤炭价格阴跌、炭块价格持稳、氧化铝价格方面，现货价格主稳个涨，短期基本面无新增扰动下期价下跌。海外方面，欧洲现货升水继续上行，成本端欧洲天然气价格继续小幅上涨，电价窄幅波动。

　　投资策略：多头建议减仓持有，关注19200附近的压力；关注borrow头寸年底附近的建仓机会；关注内外反套机会，但现阶段比价较高不适合参与。

　　风险提示：云南二次减产超预期、氧化铝缺口导致的减产扩大。

　　铅

　　隔夜伦铅上涨0.28%至2178美元/吨，沪铅上涨0.12%至16270元/吨。现货对02合约平水报价，因下游逐步放假询价减少。隔夜伦铅现货升水幅度收窄，价格维持偏强，内外比价走低，铅锭出口窗口接近开启。当前因再生铅企业开工不足导致废电瓶价格下跌，再生原料开始累库，下游铅蓄电池企业补库基本结束，需求端面临回落，阶段性供需错配矛盾缓解。关注海外小back，不排除近月软逼仓反复可能。在库存尚未大幅累积前，铅价或维持震荡偏弱，价格深度调整可能性也不大，预计沪铅主要波动区间【16000,16500】元，伦铅主要波动区间【2100,2180】美元。

　　投资策略：多单获利了结，暂观望，内外比价走低关注远期跨市反套。

　　风险提示：海外挤仓反复导致价格波动幅度超预期。

　　锌

　　。

　　昨日伦锌区间震荡，波幅较窄，最终收报2568美元，涨幅0.35%。现货市场，上海现货对2402合约升水10-升20，广东市场对2403合约贴水130-贴水150，现货升水回落显著。总体而言，锌供需双方均处于较为平静的状态，市场静待国内冶炼更进一步的压缩产量；此外，近期锌价受到宏观情绪的主导较为显著，春节在即国内开始静待两会对于经济的支持政策下放，预计进一步上行还需要契机与利好政策，建议观望

　　投资策略：建议观望。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍震荡走高，收于16545美元/吨，涨75美元或上涨0.46%，沪镍主力合约下跌920元/吨至127370元/吨或下跌0.72%。海外高成本镍企逐渐兑现产能缓慢出清逻辑，短期镍铁硫酸镍价格企稳及转产电积镍成本仍有支撑，但基本面全面过剩格局不改，临近春节下游备货已基本结束，外采原料产电积镍高利润长期较难维持，纯镍海内外库存仍持续累库；三元产业链调整周期需求难有好转，硫酸镍企业减产价格短期企稳；镍铁镍矿成本支撑加之下游需求预期尚好，但产业利润恢复下产能过剩对价格压制仍大。短期镍价仍在镍金属持续全面过剩及成本端跟随镍铁价格、信息端受印尼政策预期影响而维持区间波动，关注节前下游备货及企业减产情况。

　　投资策略：待沪镍反弹至135000元/吨上方抛空。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　伦锡收于26205美元/吨，跌0.87%；沪锡夜盘收于218070元/吨，跌0.86%，锡价有所回落。供应端预计进口缅甸锡矿量继续降低，以及非洲矿物流延迟影响，未来对国内冶炼生产有潜在扰动。海外供应上，印尼一月供应量低，或许至大选后方能大量出口。消费端延续季节性弱势，高价对下游备货需求负反馈明显，库存大幅增加。展望后市，锡价上行源于供应缩减，延续强势或许进一步超预期驱动，建议关注潜在回落风险。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　周二夜盘焦煤Jm2405收跌3.6%至1714.5元/吨，领跌黑色。尽管高炉复产，上周铁水日均产量223.29万吨，环比+1.38万吨，连续3周回升，钢厂、焦化厂焦煤采购增加主动补库，但近期焦煤从矿山、港口、焦化厂到钢厂各环节均出现垒库，其中焦化厂焦煤库存和四方焦煤总库存均超过去年同期，供应呈现宽松的迹象。我们测算，按照目前的供应水平，铁水日均产量需回升至230.5万吨以上，即较当前增加7.21万吨或3.2%，焦煤总库存才有望去化，否则，预计焦煤价格仍将承压。估值方面，目前沙河驿蒙煤仓单1725元/吨，Jm2405贴水0.6%。

　　投资策略：焦煤短期单边偏空；对冲方面，预计铁水复产空间仍存，建议焦煤买05空09。

　　风险提示：铁水复产预期证伪；焦煤供应超预期增加。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2403收13310元/吨，涨0.68%，主力合约持仓78925手，增仓-10524手。SMM数据，上一交易日主流牌号现货价格持稳，不通氧553#硅(华东)均价14850元/吨，通氧553#硅(华东)下跌50元/吨至15000元/吨，421#硅(华东)持稳15450元/吨。整体供应相对平稳，新疆限负荷管控尚未结束，而下游有机硅、多晶硅价格继续持稳运行，节前补库基本完成，市场成交较为清淡。下游需求维持偏弱，但西南成本承压，供给扰动尚未结束，展望后市预计工业硅短期以震荡运行为主，后续持续关注供应端扰动情况和下游年后补货进度。

　　风险提示：上游供应规模紧缩、下游需超预期改善。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收101000元/吨，涨幅-0.54%，主力合约持仓14.11万手，增仓-3610手。据SMM，上一交易日现货价格持稳，电池级碳酸锂持稳9.68万元/吨，工业级碳酸锂均价上涨0.01万元/吨至8.90万元/吨。消息面上，全球最大的锂生产商Albemarle已经裁员300余人，占其全球员工总数的4%。近期澳洲矿企公告频出，多家企业有对行业下行周期做出企业规划调整，平衡过剩较23年底有小幅收缩。但在未发生锂资源规模性延期放量或需求超预期好转的情形下，碳酸锂难见趋势性方向，预计春节前以震荡运行为主，近期关注是否有矿端项目延期及盐厂减产对价格的支撑。

　　风险提示：供应大幅减产，消费超预期。

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