研究员：彭婧霖从业资格号：F3075681

　　国内宏观氛围转暖，驱动沪锌偏强运行。截至午盘收盘主力03收于21410元/吨，涨65，涨幅0.3%，伦锌连续两周去库，LME锌库存193475吨，回落至宽幅交仓前库存水平，过剩压力有所缓解，0-3价差Contango结构走弱至-3，海外去库叠加利多消息带动，伦锌单边上行，一度触及2605后高位震荡，沪伦比下行至8.29，除汇比1.16，进口亏损幅度扩大至-609.49，进口窗口持续关闭。国内矿端偏紧情况持续，冶炼端炼厂理论利润转负，传闻减产幅度增大，进口窗口持续关闭，进口货源冲击减弱，供应端压力暂缓。下游镀锌企业集中2月初放假，且前期逢低采买基本完成锌锭备库，整体原料库存微增，预计下周下游开工负荷继续走低。盘面重心破前高上台，下游畏高情绪增加，后半周现货市场升水持续走弱，国内社库转为累库，基本面边际转弱。宏观面，国内全面降准并定向降息，超预期政策改善市场信心，股市、期市共振上涨，沪锌随有色板块上行。

　　后市来看，美联储表态修正市场降息预期，美国四季度GDP超预期向好或进一步延迟降息，美元指数走高对伦锌涨幅有所抑制，短期宏观主导盘面运行，波动风险加剧，若节前无利多政策持续刺激，情绪消化沪锌或震荡转弱，当前位置不建议追高，激进者轻仓试空。

　　1.2024年1月26日0#锌主流成交价集中在21410~21470元/吨，双燕成交于21580~21630元/吨，1#锌主流成交于21340~21400元/吨。早盘市场对次月合约均价升水10~20元/吨；第二交易时段，普通国产报价对2402合约升水10~20元/吨附近，高价品牌双燕对2402合约报价升水180元/吨附近。

　　2.宁波市场主流品牌0#锌成交价在21480-21525元/吨左右，常规品牌对2402合约升水75元/吨，对上海现货升水60元/吨，当前宁波地区主流对2402合约报价。第一时间段，永昌对2402合约报价升水70-80元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。

　　3.广东0#锌主流成交于21535~21565元/吨，主流品牌对2403合约报价在升水80~110元/吨左右，对上海现货升水130元/吨，沪粤价差缩窄，但仍有差距。第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价贴水20~30元/吨，盘面价格走高，打击下游采买积极性，高价成交不理想；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面升水80~100元/吨，贸易商普遍调价出货，但是市场成交效果冷淡，低价出货并不理想。

　　4.天津市场天津市场0#锌锭主流成交于21400~21480元/吨，紫金成交于21410~21490元/吨，葫芦岛报在24430元/吨，0#锌普通对2402合约报升水0~20元/吨附近，紫金对2402合约报升水10~30元/吨附近，津市较沪市贴水10元/吨。截止午市收盘，普通品牌驰宏对02合约升0~20元/吨附近，红烨对02合约升0~20元/吨附近，新紫对02合约暂无报价，百灵对02合约暂无报价，哈锌(免出库)对02合约暂无报价，高价品牌紫金对02合约升水10~30元/吨附近。

　　风险提示：

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