【20240123】合成橡胶周报：基本面不改

　　核心观点：RU中性偏多NR中性偏多

　　盘面：本周期(1.16-1.23)RU、NR下跌；RU-NR价差收窄(-230)；RU05-09月差延续C结构，走弱(-25)；NR连一-连二、连二-连三月差变化不大(-5、-15)。

　　基本面：RU：期货库存环比增加+全钢面临提前放假(空)，但泰国供应收紧下原料持续上涨+全乳胶现货库存环比下降(多)，判断下周期(1.24-1.31)RU价格窄幅震荡上行。

　　 NR：全钢出货延续缓慢态势(空)，但标胶持续去库+20号胶期货库存环比减少(多)，判断下周期(1.17-1.24)NR价格震荡上行。

　　 RU05-RU09月差：中性偏空RU01-05、RU05-09月差延续C结构，上周期月差小幅走弱，RU05-RU09月差在进入交割月时，9年历史均值为-300元/吨，可逢高位做反套。

　　 RU-NR价差：偏空考虑到RU需求较为固定，NR在持续去库，RU-NR价差预计继续走缩。

　　泰国供应：中性偏多泰国供应收紧，原料持续上涨。

　　国内供应：中性国内进入停割期，2023累计天然橡胶进口量同比增加5%。

　　轮胎：中性偏空半、全钢轮胎需求存异，12月半钢出口量环比增加1.8%，全钢出口量环比下滑5.5%，全钢提前放假。

　　制品：中性浓乳制品厂计划月底停工。

　　社会库存：RU中性偏多NR中性偏多截至1月12日，中国全乳胶现货库存30.65万吨，环比减少0.50万吨。截至1月19日，中国青岛标胶现货库存10.41万吨，环比下降7.53%；混合胶库存为56.64万吨，环比增加0.59%。

　　期货库存：RU中性偏空NR中性偏多截至1月19日，上期所天胶期货库存为18.58万吨，环比增加4.14%；同比增加1.30%；上海国际能源中心20号胶期货库存为9.28万吨，环比减少13.03%；同比增加195.37%。

　　 RU基差：中性截至1月23日，SCRWF-RU基差为-935元/吨，比1月16日下跌10元/吨。

　　 NR基差：中性截至1月23日，STR20-NR基差为-93.73元/吨，比1月16日上涨13.25元/吨。

　　消息面：RU中性NR中性主产区陆续进入停割期(已被计价)。

　　泰国：供应收紧

　　原料持续上涨

　　泰国供应收紧，原料持续上涨

• 　　泰国产区原料产出呈缩减态势，二盘商加价收购原料，二盘商库存较往年减少约30%。

• 　　截至1月23日，泰国胶水价格为63.30泰铢/千克，比1月16日上涨4.1泰铢/千克。

• 　　截至1月23日，泰国杯胶价格为49.10泰铢/千克，比1月16日上涨1.95泰铢/千克。

　　数据来源：路透,隆众,紫金天风期货研究所

　　泰国11月标、混出口环比增加

• 　　11月，泰国胶乳出口量为4.82万吨，环比10月减少3.90%，同比减少45.33%。

• 　　11月，泰国标胶出口量为12.74万吨，环比10月增加31.58%，同比增加51.69%。

• 　　11月，泰国混合胶出口量为10.51万吨，环比10月增加44.21%，同比减少29.01%。

• 　　11月，泰国出口往中国的混合胶为10.26万吨，环比10月增加45.88%，同比减少30.62%。

　　数据来源：泰国海关,QinRex,紫金天风期货研究所

　　国内：进入停割期

　　2023进口量同比增5%

　　国内进入停割期

• 　　截至12月5日，云南已经进入停割期；胶块收购价始终表现坚挺。剩余部分民营加工厂将在月底停工。

• 　　截至1月17日，海南进入停割期，胶水价格为13000元/吨。目前海南进入停割状态，大多数加工厂浓乳产线进入停产阶段。

　　数据来源：路透,隆众,紫金天风期货研究所

　　1-12月累计进口天然橡胶增加5%

• 　　12月，中国天然橡胶进口量为26.05万吨，1-12月累计同比增加5.37%。

• 　　12月，中国烟片胶进口量为1.22万吨，环比11月增加9.61%，1-12月累计同比增加6.55%。

• 　　12月，中国标胶进口量为15.43万吨，环比11月减少12.58%，1-12月累计同比增加55.62%。

　　数据来源：海关总署,QinRex,紫金天风期货研究所

　　半、全钢轮胎需求存异

　　全钢承压提前放假

　　浓乳制品厂计划月底停工

　　半、全钢轮胎需求存异，全钢承压提前放假

• 　　截至1月19日，中国半钢轮胎周度产能利用率为78.85%，环比(1月12日)减少0.16%。库存可用天数为33.99天，环比减少4.36%。

• 　　截至1月19日，中国全钢轮胎周度产能利用率为64.38%，环比(1月12日)增加3.31%。中国全钢轮胎库存可用天数为46.83天，环比增加1.12%。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　12月半钢轮胎出口量环比增加1.8%

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　12月全钢轮胎出口量环比下滑5.5%

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　浓乳制品厂计划月底停工

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　青岛标胶持续去库

　　 NR库存环比减少

　　青岛标胶持续去库

• 　　截至1月12日，中国全乳胶现货库存30.65万吨，环比减少0.50万吨。

• 　　截至1月12日，华东地区越南胶现货库存为

  　　14.75万吨，环比增加0.35万吨。

• 　　截至1月19日，中国青岛标胶现货库存10.41万吨，环比下降7.53%；混合胶库存为56.64万吨，环比增加0.59%。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　 RU库存环比增加，NR库存环比减少

• 　　截至1月19日，上期所天胶期货库存为18.58万吨，比1月12日增加4.14%；同比增加1.30%。

• 　　截至1月19日，上海国际能源中心20号胶期货库存为9.28万吨，比1月12日减少13.03%；同比增加195.37%。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　现货：浓乳价格上涨

　　标、混价格小幅下跌

　　浓乳价格上涨，全乳现货下跌

• 　　截至1月23日，浓乳胶价格为10000元/吨，比1月16日上涨200元/吨。

• 　　截至1月23日，国产全乳胶价格为12850元/吨，比1月16日下跌100元/吨；越南3L价格为12500元/吨，比1月16日上涨0元/吨。

• 　　截至1月23日，RSS3烟片胶国内市场价格为15300元/吨，比1月16日上涨200元/吨。

　　数据来源：QinRex,紫金天风期货研究所

　　标、混价格普遍下跌

• 　　截至1月23日，泰标价格为1600美元/吨，比1月16日下跌10美元/吨，马标价格为1560美元/吨，下跌10美元/吨。

• 　　截至1月23日，泰混CIF价格为1590美元/吨，比1月16日下跌10美元/吨，马混CIF价格为1550美元/吨，下跌10美元/吨。

• 　　截至1月23日，泰混人民币价格为12250元/吨，比1月16日下跌50元/吨。

　　数据来源：QinRex,紫金天风期货研究所

　　 RU、NR下跌

　　 RU-NR价差收窄

　　月差小幅走弱

　　 RU、NR下跌，RU-NR价差收窄

• 　　截至1月23日，RU05收盘价为13550元/吨，比1月16日下跌240元/吨。

• 　　截至1月23日，NR收盘价为11120元/吨，比1月16日下跌10元/吨。

• 　　截至1月23日，RU-NR价差为2430元/吨，比1月16日下跌230元/吨。

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　 RU基差走弱，NR基差走强，泰混-RU价差走强

• 　　截至1月23日，SCRWF-RU基差为-935元/吨，比1月16日下跌10元/吨；STR20-NR基差为-93.73元/吨，上涨13.25元/吨。

• 　　截至1月23日，泰混-RU价差为-2239元/吨，比1月16日上涨173元/吨；泰混-NR价差为1135元/吨，下跌40元/吨。

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　 RU、NR月差延续C，RU、NR月差走弱

• 　　截至1月23日，RU05-09月差为-135元/吨，比1月16日下跌25元/吨。

• 　　截至1月23日，NR连一-连二月差为-55元/吨，比1月16日下跌5元/吨；NR连二-连三月差为-65元/吨，下跌15元/吨。

　　数据来源：紫金天风期货研究所

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