市场观点：

2月份的市场基本符合我们的判断，高位震荡。但是对于3月份，我们认为可能要迎来变盘。这个变盘是指大盘会出现两种可能，一种是市场加速上行，另一种则是反弹结束，市场震荡下行。

首先，从外部环境来看，市场的聚焦点在于美联储未来的加息终点及维持高利率的时间长短。这些的背后指向美国的通胀以及经济。从近期公布的CPI和PPI数据来看，美国的通胀下行的速度比较缓慢，甚至PPI的环比增速创下了去年6月份以来的最高值。市场修正之前对美联储的加息节奏过于乐观的判断。因此，美债收益率上升，美元指数上涨。3月，市场同样会关注3月初的非农就业数据、3月中旬的通胀等数据，此外3月21日美联储议息会议的结果和未来的指向，都将对市场产生重大的影响。

其次，从内部环境来看，市场的聚焦点在于经济的修复弹性，对此卖方普遍一致乐观，但买方分歧依旧较大。3月一方面会公布1-2月份的经济数据，另一方面3月是传统的工业旺季，市场会紧盯一系列的高频数据。此外，3月4日、5日召开的两会也将影响市场的情绪和对未来经济的判断，尤其本次是换届后的第一次两会，格外引人注目。

综上来看，3月份的市场存在着较多不确定的因素，且这些因素均对大盘产生重要的影响。结合技术面来看，2月份的市场在100个点的区间内盘整后势必会选择方向。如果最终选择向上，必然需要加速，否则容易产生较大级别的顶背离结构。

因此，在操作上，目前按兵不动，但要做好两手准备。如果在向上之时，出现大级别背离结构，可能上半年最重要的一次减仓机会就会出现。

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