观点：

【市场判断】

外围方面，隔夜欧美股市收盘涨跌不一，美国三大股指全线收跌，道指跌0.11%，终结四连阳，标普500指数跌0.41%，纳指跌0.85%。隔夜美股跌宕起伏，主要是由于3月CPI数据和美联储会议纪要同日公布。

好的一面是，美国3月未季调CPI同比升5%，预期升5.2%，前值升6%；季调后CPI环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.4%。不好的一面是，未季调核心CPI同比升5.6%，预期升5.6%，前值升5.5%。这使得市场对于CPI的解读有一些分歧。同时，公布的美联储会议纪要显示，官员在上个月的会议上考虑过不加息，但最终认为监管机构已经缓解了银行业的压力，加息25个基点是合理的。几乎所有参加上个月会议的18名官员都预计，今年有必要再加息一次。而且普遍认为今年稍晚时候美国衰退的概率较大。

国内方面，昨天市场震荡上行，AI和中特估双双领涨。两市约3100家个股上涨，赚钱效应进一步提升。市场成交量维持在1.13万亿左右，较昨日略微放大。北向净流出42亿。截止收盘，沪指涨0.41%，深成指涨0.05%，创业板指跌0.41%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为云游戏、传媒、数据安全等。数据安全板块大涨，源于国家互联网信息办公室起草了《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》。云游戏和传媒板块大涨，源于AI应用端部分企业业绩超预期，AI出海龙头万兴科技一季报业绩超预期之后股价涨停带动板块集体走强。

市场领跌方向为酒店餐饮、白酒、养殖等。养殖没有显著负面催化剂，可能是由于资金重新回流AI，带动板块失血。酒店餐饮大跌源于锦江酒店2023年业绩指引低于预期。白酒板块持续下跌，源于春糖会专家对行业景气度持悲观态度，降低了市场的预期。

整体来看，市场分化依旧明显。在没有形成合力之前，指数层面，可能仍在关口前徘徊。

【热点速递】

广告业巨头决定停用文案外包 AI赋能营销模式创新
AI能够创新厂告形式，提升信息传递效率;提高营销内容生产效率、推进个性化营销;推动营销服务商商业模式革新、毛利率提升。

我国加快建设智能配电网 信息化助力产业链新突破
随着各类分布式电源接入配电网后，配电系统将会成为连接发电侧及用户侧的关键枢纽 (加大配网建设力度)，且在对空间负荷预测及配电网络优化上也需要重新规划设计。

政府采购标准即将实施 高能耗数据中心将被淘汰　
在政策强导向之下，绿色低碳将始终是数据中心发展的必然方向，发展“绿色”算力成为数据中心领域的重中之重。
（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了3份重点的报告：

第1份：3月新能源车销量同比增21.9%

1、据乘联会公布，2023年3月乘用车市场零售达到158.7万辆，同比增长0.3%，环比增长14.3%。1-3月销量为426.6万辆，同比下滑13.35%。3月新能源乘用车国内零售销量达到54.3万辆，同比增长21.9%，环比增长23.6%；1-3月新能源乘用车国内零售销量达到131.3万辆，同比增长22.4%。

2、在特斯拉持续降价下，降价压力从新能源车传导至燃油车，3月份开始，多地、多个车企联合持续推出促销活动，但销量上来看，3月份销量并未明显增长，消费者对于后续价格仍有犹豫，市场观望情绪较浓。

3、根据生态环境部要求，自2023 年7月1日起，所有销售和注册登记的轻型汽车应符合 6b 排放标准限值的要求。市场担忧6a标准的车辆仍有清库存压力，在窗口期临近压力下，车企折扣力度将有所加大。根据海通证券测算，2023年1月乘用车库存约为234.7万台，而2022 年以来生产公告的国六 a 车型仅为 31.8 万辆，因此预计国六 a 占目前乘用车库存的比例约为 13.5%。所以这部分库存在 2023 年 7 月 1日之前出清对对乘用车整体市场的影响有限，但在短期市场情绪较为悲观的情况下，短期仍对市场有一定影响。

4、我们认为2023年市场对乘用车销量增长预期并不乐观，乘联会专家团队预测2023年狭义乘用车销量2,350万辆，增速在1.5%左右，在市场竞争加剧的情况下，车企的利润率或明显承压。关注后续竞争格局、政策等方面的变化。

5、在基数较高，渗透率已明显提升的情况下，新能源车的增长幅度将明显回落。乘联会预计2023年新能源乘用车销量850万辆，增速在31%左右，但仍有相对稳健的增长。

6、我们认为，虽然乘用车销量今年依旧承压，但新能源车销量仍保持相对稳健的增长，关注销量持续上涨的龙头标的。从近几个月车企销量来看，传统车企在新能源车销量上逐步发力，且估值相对较低，随着这些车企在新能源车的竞争优势的扩大，有望实现盈利和估值的双升，可关注在新能源车布局加快，销量实现大幅增长的车企。

第2份：煤炭供需逐步宽松，火电盈利改善确定性增强

1、近期动力煤价格降至3月31日的1080元/吨，月环比-9%。3月份平均价格1120元/吨，同比-25%

2、我们判断未来短期内动力煤供需宽松，进入3-4月传统淡季后，煤炭价格预计维持疲软态势，价格有下行压力，火电企业在经历年报减值后一季报盈利恢复态势逐步增强。

第3份：GLP-1 RA风云再起，降糖和减重应用前景乐观

1、GLP-1 RA药物简介。GLP-1 RA，即胰高血糖素样肽-1受体激动剂，逐渐在全球范围内成为重要降糖药之一。同时GLP-1 RA的减重功效引起普遍关注，进一步提升市场对GLP-1 RA前景的预期。

2、降糖渗透率增长潜力大，减重仍是蓝海市场。国内糖尿病患病人数基数较大且成本负担高、糖尿病前期症状发生数攀升、未诊断比例和绝对人群数量庞大，因此市场空间大。GLP-1相关的药物疾病控制效果表现出色，安全性好，全球市场近年CAGR达35.7%，发达国家渗透率约30%，但国内仅6%，后续增长潜力大，据测算GLP-1 RA药物2026年市场规模有望超200亿元。国内超重肥胖问题日益严重，对医疗体系支出带来压力，但仅有奥利司他一款获批减肥适应症且本身表现一般。相比之下，GLP-1 靶点的多种药物减重效果和安全性好，有望添补国内减重市场空白。据测算，2030年GLP-1受体激动剂在国内减重市场的规模有望达到255亿元。

3、多款药物获批或在研，关注重磅品种及先发优势。目前国内共有9款已上市的降糖用GLP-1受体激动剂药物，华东医药的利拉鲁肽降糖适应症获批，是市场较为关注的话题。目前国内围绕GLP-1 RA在降糖和减重适应症上，均有多款新药在研，其中降糖方面，仁会生物的贝那鲁肽和华东医药的利拉鲁肽均已进入申请上市阶段，进度较快。减肥适应症获批可关注礼来的替尔泊肽、诺和诺德的司美格鲁肽以及国内药企中华东医药的利拉鲁肽、信达的Mazdutide，具备较好的先发优势。

4、如何看待GLP-1 RA药物？近期，华东医药的利拉鲁肽作为首个国产利拉鲁肽药物降糖适应症获批；诺和诺德的司美格鲁肽片剂减肥适应症的III期临床研究获批，GLP-1 RA市场关注度较高。我们认为，GLP-1 RA在降糖和减重领域均表现出很好的潜力：降糖渗透率较低，伴随着国产药物的获批、在研药物的推进、认知度的提升，后续渗透率有望持续提升；减重方面，需求旺盛但国内目前仅有一款减重药物获批且减重和安全性表现并不突出，GLP-1 RA临床审批进度较快，有望占据减重这一蓝海市场放量。投资标的方面，可以关注在重磅品种替尔泊肽、司美格鲁肽、利拉鲁肽相关产业链上的标的，以及申报进度较快的国内相关药企，有望凭借国内的制造业优势或药品的先发优势，受益于GLP-1 RA药物的放量。