一是负利率，房价必大涨，楼市上行。2015年8月26日，最新一次的降息后，一年期定期存款的利率是1.75%。CPI是最权威的衡量通胀的指标，所以这意味着中国进入了罕见的“负利率时代”。一是例如把1万块钱以定期方式存入银行一年，假设未来一年物价涨幅维持8月份的水平，一年下来你的钱的购买力只剩下了9975元。二是从发达国家的历史经验看，零利率、负利率时代的到来，意味着货币政策超级宽松。换句话说，央行正努力把钱从银行里赶出来，让大家去消费、投资。在刺激消费与投资及货币宽松时期的影响下，股市、楼市都会出现较大幅度的上涨。特别是当下股市大震荡，股民屡次被套，国家频繁救市无法牛起，选择卖股买房才是真正的投资好时机。所以，对于“储蓄族”们来说，这是噩耗，因为把钱存在银行意味着就是睡大觉。

　　从国家宏观层面，今年以来，央行三次降息降准，目前1年期存款利率已降至1.75%，而国家统计局公布的最新数据显示，因鲜菜、猪肉价格大幅上涨，8月CPI同比上涨2.0%，居民存款实际负利率出现，我国再次进入负利率时代，中国房地产市场面临2009年以来最宽松的环境。“负利率”，是指一年期存款利率低于全国居民消费价格指数(CPI)增速。研究报告显示，自上世纪90年代以来，我国经历过4次负利率时期，分别是1992年10月~1995年11月、2003年11月~2005年3月、2006年12月~2008年10月、2010年2月~2012年3月。另据国家统计局数据，在上述4次负利率期间，房地产都表现为价格大幅上涨，每次的涨幅在12.8%-60%之间。目前A股正面临剧烈调整，房地产作为居民保值性最强的大类资产，成为负利率时代抵御通胀的最佳标的。

　　如果按照真实通胀率计算，中国过去30多年来实际上一直是负利率，这是我们投资长期亢奋的最根本原因。而目前负利率，跟以前的负利率，简直是小巫见大巫。从上面表格我们可以看出，1999年中国的广义货币是12万亿，到了2015年8月达到了135.7万亿，增长了11倍。如果按照CPI推算， 2015年8月的时候100元人民币的购买力相当于1999年的71.34元。这个结果相信吗？为什么CPI失真？因为它没有包含购房因素。事实上，房子成为过去十多年中国人最大的支出。此外，教育和医疗中隐形消费(给医生的红包、给学校的赞助费)，也没有得到体现。而这，是实实在在的支出。到底应该怎么衡量真实通胀。

　　衡量真实通胀应该按照“M2增速(发钞速度)减去GDP增速”(全社会创造财富的速度)，接近于真实通胀。当然，GDP在统计的时候有遗漏，但也有水分，基本上可以相互抵消。这样，通过上述表格，我们就发现中国的真实通胀率其实一直不低，即便在大通缩的2000年，都超过了4%；而“四万亿刺激政策”出台的2009年达到了19%。如果这个“非主流”计算方式，1999年至今，100元人民币的购买力还剩下25.65元。或者说，今天的100元人民币，只相当于1999年25.65的购买力的。从真实通胀角度看，改革开放以来绝大多数年份都是负利率。正是这个原因，推动了社会投资热情的高涨，带来了GDP的高增长。目前“真实通胀水平”反而比以前略有降低，所以表面上的负利率对经济的刺激作用有限。这反过来说明了本届政府的确没有搞强刺激。实体经济的发展思路超过房地产，但本次负利率对股市不要抱太大幻想。

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