本周交易逻辑：上周天然橡胶每个交易日内有一定波动，但整体来看延续偏强，呈现出连续小幅上涨的表现。目前随着主产国纷纷进入低产/停割阶段，依旧下游临近春节即将陆续放假，后续盘面驱动或将更多的受需求以及宏观影响。基本面具体来看，供应层面受到全球天然橡胶产量将进入淡季的影响，叠加近期泰南原料产出受到病虫害影响，在旺季依旧未达到预期增量，原料价格延续上涨势头，成本支撑较为明显。而需求方面，下游适当提升开工以应对春节销售，不过补库表现并不明显。根据隆众资讯的调研，今年节前备货情绪一般，多数贸易商选择在年后集中补库。所以我们上周在周报中也指出，一直到春节结束后的集中补库之前，下游并不会有特别明显的提振。价差表现来看，近期深浅色价差的收窄比较符合前期预期，不过目前5-9价差相对偏高，暂未能体现RU交割品过剩的现实，需持续关注。所以整体来看，在春节前基本面变化有限，胶价大概率企稳运行，同时在原料的支撑下偏强。中长期我们依旧维持年报中的观点，认为明年胶价将出现底部抬升的表现。在基本面没有明显指引的时间段内，或更容易受到宏观氛围的影响，操作上我们依旧推荐逢低多配为主。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。