■玉米：中储粮个别库存开始增储落地收购量暂有限

　　1.现货：多地下跌。主产区：哈尔滨出库2150(-20)，长春出库2310(0)，山东德州进厂2420(-10)，港口：锦州平仓2400(10)，主销区：蛇口2520(0)，长沙2560(-20)。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2403=41(0)。

　　3.月间：C2403-C2405=-25(1)。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2111(-62)，进口利润409(62)。

　　6.需求：我的农产品网数据，2024年1周(12月27日-1月3日)，全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米144.2(+2.16)。

　　7.库存：截至1月10日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量482.5万吨(环比+10.79%)。截至1月11日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.44天，周环比增加0.02天，涨幅0.307%，较去年同期下跌15.22%。截至1月5日，北方四港玉米库存共计130万吨，周比+24.9万吨(当周北方四港下海量共计18.8万吨，周比+6.3万吨)。注册仓单量33742(-49)手。

　　8.总结：中储粮内吉分公司公告增储计划，价格优于当前现货价格，但数量有限，玉米期现价格重归弱势。玉米期价短期维持区间震荡态势，等待增储量价进一步落地。

　　■生猪：开始关注春节旺季价格反弹

　　1.生猪(外三元)现货(元/公斤)：上涨。河南14000(100)，辽宁13500(300)，四川13400(400)，湖南13200(300)，广东13500(300)。

　　2.猪肉(元/公斤)：平均批发价19.78(0.16)。

　　3.基差：河南现货-LH2403=155(-200)。

　　4.总结：进入1月下旬后预计春节旺季将启动，周末中部地区等产能相对偏少的地区领涨，关注调运后价格上涨的持续性。供需基本面仍维持整体充足，大肥仍有集中出库压力的判断，利多端谨慎春节旺季的情况下，短期仍以反弹看待，假日旺季炒作或兑现后，价格仍易跌难涨。

　　■焦煤、焦炭：震荡偏弱

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤2420元/吨(0)，沙河驿低硫主焦煤2120元/吨(-70)，日照港准一级冶金焦2280元/吨(0)；

　　2.基差：JM05基差354元/吨(-107.5)，J05基差-122元/吨(-16)；

　　3.需求：独立焦化厂产能利用率74.20%(-1.32%)，钢厂焦化厂产能利用率87.05%(0.29%)，247家钢厂高炉开工率76.08%(0.45%)，247家钢厂日均铁水产量220.79万吨(2.62)；

　　4.供给：洗煤厂开工率71.64%(4.57%)，精煤产量60.513万吨(3.35)；

　　5.库存：焦煤总库存2810.89吨(49.64)，独立焦化厂焦煤库存1185.33吨(-4.26)，可用天数13.09吨(0.04)，钢厂焦化厂库存817.07吨(3.63)，可用天数13.12吨(0.01)；焦炭总库存890.66吨(16.97)，230家独立焦化厂焦炭库存61.1吨(5.04)，可用天数13.14吨(0.04)，247家钢厂焦化厂焦炭库存647.56吨(15.11)，可用天数12.74吨(0.27)；

　　6.利润：独立焦化厂吨焦利润-64元/吨(-50)，螺纹钢高炉利润-357.62元/吨(68.73)，螺纹钢电炉利润-190.74元/吨(-80)；

　　7.总结：焦炭方面，随着焦炭二轮降价的落地，焦企亏损严重，焦联开会开启限产以应对焦企的亏损，盘面反馈焦炭三轮降价落地的结果。当前下游对碳元素的补库速度放缓，周内铁水产量止跌回升，然而在成材表现不佳之际，铁水难见大幅度反弹，对焦炭维持刚需。焦煤方面，近期供给出现明显的回升，然而周末平顶山煤矿事故对全市煤矿停产，涉及部分炼焦煤产能，透露出安监检查仍将持续严格。总体而言，在双焦补库节奏放缓之际，现货价格出现回落，部分前期采购的高价煤面临亏损，双焦现货跌势明显，整体看来，市场情绪一般，双焦预计继续维持震荡偏弱走势，关注本次反抽情绪。

　　■锰硅、硅铁：多数钢厂在主流钢厂基础上将定价下移

　　1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6120元/吨(-20)，宁夏贸易价6030元/吨(0)；硅铁72#青海市场价7000元/吨(0)，宁夏市场价7050元/吨(0)；

　　2.期货：SM主力合约基差0元/吨(-2)，SF主力合约基差140元/吨(8)；

　　3.供给：121家独立硅锰企业开工率56.12%(0.84),136家硅铁生产企业开工率37.43%(-1.15)；

　　4.需求：锰硅日均需求18186.86元/吨(-127.29)，硅铁日均需求2996.56元/吨(-23.31)；

　　6.总结：1月钢厂招标陆续定价，主流钢厂价格下行，多数钢厂定价下移。虽有小幅补库动作，但考虑到大量的仓单和高产量，双硅当前基本面的宽松仍将制约其盘面上方空间。总的来看，钢厂需求的走弱向上传导至合金端，考虑到多数主产区进入亏损，后续低成本产区将一定程度上影响铁合金的下方支撑。短期内，双硅将延续震荡走势，继续关注1月钢厂的钢招情况。

　　■纸浆：价格盘面震荡上行，进口压力持续

　　1.现货：漂针浆银星现货价5750元/吨(0)，凯利普现货价5950元/吨(0)，俄针牌现货价5550元/吨(0)；漂阔浆金鱼现货价5050元/吨(0)，针阔价差700元/吨(0)；

　　2.基差：银星基差-SP05=20元/吨(-8)，凯利普基差-SP05=220元/吨(-8)，俄针基差-SP05=-180元/吨(-8)；

　　3.供给：上周木浆生产量为14.3367万吨(0.08)，其中，阔叶浆生产量为11.34万吨(0)，产能利用率为77.14%(0%);

　　4.进口：针叶浆银星进口价格为760美元/吨(0)，进口利润为-494元/吨(-7)，阔叶浆小鸟进口价格为650美元/吨(0)，进口利润为-352元/吨(-6);

　　5.需求：木浆生活用纸价格为6500元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5700元/吨，双铜纸价格为5700元/，木浆生活用纸生产毛利-6.47元/吨(0)，铜版纸生产毛利749.5元/吨(0)，双胶纸生产毛利380元/吨(0)，白卡纸生产毛利683.3333元/吨(0);

　　6.库存：上期所纸浆期货库存为388279吨(1226)；

　　7.利润：阔叶浆生产毛利为1351.61元/吨(0)。

　　8.总结：期货价格震荡上行收盘，现货价格不变，上周根据海关总署纸浆进口数据显示，12月份纸浆进口初值355万吨，环比增加10%，进口压力持续。下游需求难显改善，多以刚需小单为主，少量补库，支撑有限。供增需弱，当前产业链利润持续收窄，预计盘面短期仍以震荡为主。目前红海局势持续，消息面的影响波动会对浆价形成一定影响，需持续关注其发展局势。

　　1.现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1836.8元/吨(0),华北地区周度主流价1847.5元/吨(17.5)。

　　2.基差：沙河-2405基差：106元/吨。

　　3.产能：玻璃周熔量121.3万吨(-0.32)，日度产能利用率85.24%。周开工率83.6443%。

　　4.库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3060.4万重量箱，环比-5.12%；折库存天数12.6天，较上期-0.6天；沙河地区社会库存160万重量箱，环比1.49%。

　　5.利润：浮法玻璃(煤炭)利润296元/吨(64)；浮法玻璃(石油焦)利润635元/吨(53)；浮法玻璃(天然气)利润357元/吨(83)。

　　6.总结：多空博弈加剧，刚需采买为主，持货意愿不强，短线多厂或维稳护市，预计本周价格多数持稳，个别操作灵活。

　　■纯碱：趋势下行

　　1.现货：沙河地区重碱主流价2400元/吨，华北地区重碱主流价2600元/吨，华北地区轻碱主流价2400元/吨。

　　2.基差：沙河-2405：562元/吨。

　　3.开工率：全国纯碱开工率88.79，氨碱开工率83.38，联产开工率92.03。

　　4.库存：重碱全国企业库存17.6万吨，轻碱全国企业库存24.99万吨，仓单数量1657张，有效预报0张。

　　5.利润：氨碱企业利润764.52元/吨，联碱企业利润1073.1元/吨；浮法玻璃(煤炭)利润296元/吨，浮法玻璃(石油焦)利润635，浮法玻璃(天然气)利润357元/吨。

　　6.总结：供应增量，企业出货一般，现货价格下跌，下游采购不积极，按需为主，供需博弈。从趋势看，短期纯碱下行走势，预期中下旬下游春节备货。

　　■棕榈油/豆油：马棕供应受阶段性洪水扰动

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7480(+30)，广州7350(+40)；山东一级豆油8070(+10)

　　2.基差：05合约一级豆油538(-28)；05合约棕榈油江苏-28(-34)

　　3.成本：2月船期印尼毛棕榈油FOB865美元/吨(-10)，2月船期马来24℃棕榈油FOB855美元/吨(-10)；2月船期美湾大豆CNF538美元/吨(-4)；美元兑人民币7.19(0)

　　4.供给：SPPOMA数据显示，1月1-10日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少21.92%，油棕鲜果串单产下滑18.81%，出油率下滑0.59%。

　　5.需求：SGS数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油产品出口量为514890吨，较上月同期的583003吨下降11.68%。

　　6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第1周末，国内棕榈油库存总量为85.4万吨，较上周的88.2万吨减少2.8万吨。国内豆油库存量为115.8万吨，较上周的119.1万吨减少3.3万吨。

　　7.总结：SEA数据显示，印度12月棕榈油进口量为894186吨，较11月的869491吨增长约2.8%，其中精炼棕榈油进口量飙升47%，达到251667吨，12月豆油进口量为152650吨，较11月的149894吨增长1.8%。葵花籽油进口量也在12月增长逾一倍，达到260850吨。近期马来西亚洪涝情况给棕榈油带来阶段性供应忧虑。市场预估，截至12月末NOPA会员持有的豆油库存为12.91亿磅，较11月末的12.14亿磅上升6.4%。关注豆菜油价差做缩以及棕榈油正套低位布局机会。

　　■豆粕：USDA1月报告利空

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕3480(-60)

　　2.基差：05日照基差424(-60)

　　3.成本：2月美湾大豆CNF538美元/吨(-4)；美元兑人民币7.19(0)

　　4.供应：中国粮油商务网数据显示，第2周全国油厂大豆压榨总量为178.83万吨，较上周增加12.61万吨。

　　5.需求：1月15日豆粕成交总量4.8万吨，较上一交易日增加1.98万吨，其中现货成交3.3万吨。

　　6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2024年第1周末，国内豆粕库存量为88.3万吨，较上周的84.8万吨增加3.5万吨。

　　7.总结：巴西帕拉纳州大豆收获工作有所提前，但整体单产可能略低于预期。美豆盘面在1200美分下方可能跌速放缓。但在南美大豆丰产上市以及美豆种植面积展望报告出炉时间节点或难有积极表现。USDA公布的季度谷物库存报告显示，美国12月1日当季大豆库存为30亿蒲式耳，高于分析师此前预估的29.75亿蒲式耳。美国2023/24年度大豆单产预估为50.6蒲式耳/英亩，高于12月预估的49.9蒲式耳/英亩。美国农业部将巴西2023/2024年度大豆产量预估下调2.5%至1.57亿吨，阿根廷2023/24年度大豆产量为5000万吨仍然较高。咨询机构表示，巴西2023/24年度大豆收割已完成2.38%，高于上年同期的0.85%。CONAB数据显示，预计巴西大豆产量达到1.55亿吨，同比增加0.4%，环比减少3.1%；播种面积达到4525.95万公顷，同比增加2.7%，环比减少0.1%；单产为3.43吨/公顷，同比减少2.2%，环比减少3.0%。阿根廷大豆作物状况评级较差为2%(上周为3%，去年40%)；一般为56%(上周57%，去年53%)；优良为42%(上周40%，去年7%)。大豆播种进度近87%，基本追平均值进度。关注05豆菜粕价差做缩机会。

　　■PP：山东粉料加工成本暂时也无持续走弱动能

　　1.现货：华东PP煤化工7250元/吨(+50)。

　　2.基差：PP主力基差-102(-36)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存67万吨(+5)。

　　4.总结：现货端，部分生产企业厂价上调，贸易商接货成本增强，下游终端心态谨慎，低价适量采购，场内整体交投氛围一般，成交重心窄幅上移。前期PP盘面价格加速下跌，已经来到由山东与华东粉料加工成本给到的估值下边际附近，从丙烯上游与下游开工率差值开，本周数据也没有进一步走强，在其反向指引下，山东粉料加工成本暂时也无持续走弱动能，阶段性可以认为下边际有效，PP盘面估值偏低。加之近期PP出口窗口也开始打开，进一步支撑PP阶段性估值偏低观点。

　　■塑料：国产货源供应或有增加

　　1.现货：华北LL煤化工8020元/吨(+50)。

　　2.基差：L主力基差-81(-24)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存67万吨(+5)。

　　4.总结：现货端，随着中韩石化一期低压装置，大庆石化LLDPE装置开车，检修损失量减少，国产货源供应或有增加，远期延期货源陆续到港，进口货源也有增加预期，市场货源供应充足，下游工厂订单跟进有限，临近年底，下游工厂陆续准备放假，采购需求降低。从石脑油裂解价差的角度看，近期轻石脑油下游聚烯烃相对原油的弱可能并不能持续，从PE开工率对石脑油裂解价差的领先性看，在1月中旬附近可能会再次走强，而石脑油裂解的走强往往预示着下游聚烯烃相对原油可能走强。

　　■短纤：接近估值相对上边际附近

　　1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7190元/吨(-10)。

　　2.基差：PF主力基差-144(-26)。

　　3.总结：从估值端来看，虽然盘面价格有所下滑，但整体仍旧接近由非标水刺和区域价差给到的估值相对上边际附近，从估值角度并不利于新多单的进场，反而从而回调的可能，也符合成本驱动端的节奏判断。最理想的进场条件是看到盘面价格回调到相对下边际附近，然后成本驱动再次向上，正好在驱动与估值方面都给到好的进场条件。

　　1.现货：上海20mm三级抗震3920元/吨。

　　2.基差：27对照上海螺纹三级抗震20mm。

　　4.产量：Mysteel调研247家钢厂调研247家钢厂高炉开工率76.08%，环比增0.45%，同比增0.4%；高炉炼铁产能利用率82.56%，环比增0.97%，同比持平。

　　1.现货：港口61.5%PB粉价996元/吨。

　　2.基差：57，对照现货青到PB粉干基

　　4.库存：，截至1月11日，统计全国45个港口进口铁矿库存为12621.11万吨，环比增376.36万吨；日均疏港量312.81万吨，环比增7.53万吨。

　　■白糖：利多面临压力

　　1.现货:南宁6450(10)元/吨，昆明6440(-50)元/吨

　　2.基差:南宁1月157；3月149；5月201；7月233；9月267；11月313

　　■棉花：观察产业库存

　　1.现货:新疆16140(0)；CCIndex3218B16574(10)

　　2.基差:新疆1月805；3月730，5月750；7月680；9月515；11月545

　　7.总结：临近春节下游驱动有好转迹象，元旦后外贸订单有所回暖，可以考虑低位布局，继续观察下游去库情况。

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