近期布伦特价差结构有所改善，DFL转为升水显示现货市场转强，而Brent-Dubai EFS在近期也明显走强，Brent成为三大基准油中表现最强的，我们认为驱动有以下几点，一方面是利比亚沙拉拉油田的减产，目前尚未恢复，导致地中海原油供应减少30万桶/日，利比亚原油出口明显下降，加工沙拉拉原油的地中海炼厂需要寻找替代油种，另一方面红海事件目前对北向的贸易流量影响更为显著，中东对欧洲出口的原油与成品油油轮有暂停等待或者改道迹象，这导致对欧洲到货的延误。此外，尼日利亚丹格特炼厂的投产中期来看也对西区原油需求起到支撑，因此近期布伦特原油价格偏强将欧洲地中海原油留在区域内，同时吸引美国、拉美等地更多的套利原油流量，但从中期来看，西区巴西、圭亚那等国的供应增长较快，对布伦特起到压制作用。

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