玉米期货合约近期不断刷新价格低点，主力C2405在1月11日上午刷新低点2340后，受中午中储粮公告新粮增储影响，午后开盘应声大幅减仓反弹，但随后几个交易日横盘震荡后，于17日再度下跌，夜盘时间段增仓再度刷新低点2336，周四白天交易时段有所回升，截至下午收盘2358元/吨，暂守2350。近月合约2403最低触及2304，逼近2300大关。

　　中储粮收购量暂不大 支撑预期褪去。1月11日中午，中储粮公告称将在东北等玉米主产区增加国产玉米收储规模，市场解读为托市，短期悲观情况缓解。随后，内蒙、黑龙江等地分公司陆续公布具体收购计划，价格方面顺价收购，高于当前市场价格，但对质量要求严格，更重要的问题在于收购量不大。对于增长预估至少1000万起步的规模，中储粮增储只一两百万吨的话，杯水车薪，改变不了供需宽松的大格局。市场乐观情绪褪去后，玉米价格重回弱势。

　　供应压力不减。近两周售粮进度显示售粮同比放缓程度还在加大，增产的情况下，售粮进度还同比偏慢，后期余粮销售压力更大。而临近春节，节前若无天气、物流等问题的话，很可能农户在节前仍有个售粮小高峰。

　　需求端持稳就算不错。目前看贸易主体，仍旧没有主动建库存的迹象，需求依旧依靠终端为主。受益于节前备货旺季带动，淀粉、酒精企业开机率近期都有所提升，带动玉米消耗量有同比增加的良好表现。但一方面需要关注春节假日期间的开机下降，以及春节过后下游需求的阶段性转弱，深加工企业玉米消耗量面临季节性的大幅下降过程，另一方面，深加工企业玉米原料库存已备至偏高水平，后期谨防深加工需求的回落。饲用需求方面，仍旧是老调重弹的问题，春节意味着大量的大肥猪出库，饲料需求会有明显的阶段性减弱，而从生猪存栏来看，也步入了持续下行的阶段，玉米饲用需求是悲观的。

　　外盘玉米更弱。上周末USDA公布1月供需平衡表，意外调高意外调增美玉米、全球玉米当期产量数据，导致期末库存调增，美玉米2023/24年度库销比增加至17.34%。虽然巴西仍有偏干天气影响，产量及出口量小幅下滑，但新年度全球玉米贸易量仍有增加，供应环境宽松。CBOT玉米价格受报告影响下跌创新低，本周跌势延续。广东港进口玉米成本近期持续回落。

　　综上，在中储粮增储带来的托底预期逐步褪去过后，市场重回偏弱供需基本面交易。期货持仓上看，近期资金回流明显，持仓持续增加，说明当前期价水平处的多空分歧加大。盘面走势上看，周四刷新低点后，好在探低回升，暂守2350位置，仍以2350-2450震荡区间看待，但仍维持2450-2500或是中长线的重要压力位的判断。需要提防继续增仓下跌的可能，抛开所谓的种植成本牵引不谈，若继续增仓下跌，至少技术上看下方空间再度被打开，不建议逆势抄底。