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在A股，每天都能见证历史，要是不把这张图的名字遮掉，我都以为这是某只游资票，谁能想到这是一个ETF啊，ETF本来是一揽子股票，波动不太大，结果这两天日经ETF、印度ETF遭到爆炒，可能是最近饱受A股折磨，看到日经指数凸凸凸，也想参与一把。

日经ETF是挂钩日本股市日经指数的ETF基金，在国内证券市场挂牌交易，因为是跨境QDII基金，所以可以做T+0交易。

作为ETF基金，应该紧紧跟随日经指数波动，但其实日本指数昨天跌0.79%、今天跌0.40%。日经ETF今天涨停开盘，基金溢价超过20%，截止今天收盘，溢价率都接近10%。以至于各大基金公司都主动联系客户规劝风险。

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仔细学习了一下，造成这种巨大溢价的原因是这些ETF缺少了套利收敛的机制。绝大部分的ETF是有场外申购/赎回的套利机制的，如果场内交易价格和净值有差异，就会被专门做套利的资金把溢价/折价打掉，使基金折溢价趋于0。

但这些跟踪日经的ETF每天申购是有额度限制的，最近波动最大的品种每日申购上限只有300万份，相对于一个单日成交20亿的品种而言，这点供给增量对于溢价确实产生不了太大的影响。

一些资金就是看中这个套利漏洞，并且利用了可以T0交易的优势，把在可转债上搞的波动在ETF上又搞了一遍。

但实际上，这些ETF的估值体系相对是比较稳定的，大趋势是跟着净值一起动，出现大的溢价就是击鼓传花，今天开盘后快速下探，这种高溢价的状态很难维持。

还在观望蠢蠢欲动的小手可以缩回去了哈，不管日经指数是涨是跌，后市至少会把这部分溢价跌回去。