上周（1月8日至12日）国际金价高位大幅振荡。周初国际金价开盘报于2045.93美元/盎司，最高价为2062.27美元/盎司，最低价为2012.9美元/盎司，最终国际金价报收于2048.68美元/盎司，涨跌幅为0.16％。美国通胀数据好于预期，同时地缘冲突风险再次加剧是引发黄金价格持续振荡的重要原因。

　　经济数据方面，上周影响国际金价的主要因素是美国公布的消费者物价指数回落不及市场预期，其中超级核心通胀速度回落较慢引发市场对于美联储3月份降息预期退坡，成为打压金价的重要因素。从消费者物价来看，2023年12月核心服务通胀同比为3.089％，与上个月的3.158％相比并没有出现明显改善。预计超级核心通胀同比有望在2月份继续延伸回升的态势。

　　从环比口径看，美国2023年12月超级核心通胀为0.403％，仅略低于上个月的0.44％。其中贡献最大的部分为休闲服务，这或与圣诞节假期有关。此外，从核心通胀的构成来看，尽管当前的房租价格进一步回落，但是考虑到美国房屋价格已经出现了一定程度的回升，美国的通胀前景依然不容乐观。

　　劳动力市场数据方面，上周美国公布的当周首次申请失业金人数不及市场预期，显示美国劳动力市场依然保持强劲。尽管前一周的非农报告显示，美国的劳动力参与率因为就业人口的减少而回落，但整体来看美国的劳动力缺口依然存在，且伴随着失业人口的减少劳动力缺口依然有望保持。因此，从消费者物价的角度来看，短期内美联储降息的理由并不充分。

　　此外，上周地缘事件同样频发，同样驱动市场避险情绪。具体事件包括，英美对也门境内的十多个胡塞武装目标发动了空袭，以报复胡塞武装早前在红海对商船发动的袭击。另外，伊朗扣押了一艘途经阿曼湾国际水域，前往土耳其阿里亚加的美国油轮。受到红海紧张局势的影响，上周国际油价大幅上升。除了能源价格的上涨外，过去4周通过红海地区的运输量大幅回落四成左右，这些转移到其他地区的运输需求，使得全球运费在过去6周上涨120％。

　　2020年全球经济受到疫情冲击，其中交通物流是引发商品通胀的重要因素。当前红海地区的地缘冲突，多少会对市场情绪造成影响，同时避险情绪也导致黄金价格录得上涨。

　　另外需要关注的是由于近期美联储隔夜逆回购用量持续回落，而当前美联储负债端的储备金规模仍然维持在去年5月份这一次高点水平，意味着美国的货币基金和政府支持企业，非金融机构的美元储备正在持续减少。此外，随着3月份美联储去年因为硅谷银行的事件而新设立的流动性工具美联储银行定期融资计划（BTFP）项目到期，以及当前美国持续攀升的债务规模可能出现的美元流动性紧张或推动美联储在降息前，先行重启量化宽松（QE）。

　　本周（1月15日至19日）将会公布美国2023年12月份零售销售数据和密歇根州消费者信心指数。美房地产相关的数据则包括营建许可和新屋开工数、存屋销售和全美住房建筑商协会（NAHB）住房市场指数。国内重要经济数据则主要包括，2023年第四季度国内生产总值（GDP）和工业增加值、固定资产投资和失业率等方面的月度数据。

　　从黄金价格来看，短期市场仍处于高度不确定性当中。

　　一方面，美国的通胀数据依然具有黏性，而石油和运输价格的持续回升，可能会再次形成供给冲击，美联储仍然需要维持限制性的利率政策以防止通胀意外反弹。这会对金价形成利空。

　　另一方面，美国非银机构美元流动性持续回落，有望推动美联储提前结束量化紧缩（QT），并对黄金价格形成支撑。

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