国内：央行周二开展650亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有2220亿元逆回购到期，因此实现净回笼1570亿元。

　　国际：欧洲央行管委维勒鲁瓦德加洛表示，一旦有证据表明通胀前景已经稳定在与2%的目标相一致的水平，欧洲央行将在今年降息。世界银行发布世界经济展望报告，预计2024年全球GDP增长2.4%，较去年预计的2.6%有所下降；将2025年全球GDP增速预测从3%下调至2.7%。美国2023年12月NFIB小型企业信心指数为91.9，创7月以来新高，预期91，前值90.6。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属普遍下跌，COMEX黄金涨0.12%报2035.9美元/盎司，COMEX白银跌0.62%报23.165美元/盎司；夜盘沪金涨0.02%，沪银跌0.22%。美国非农就业数据好于预期，市场持续就未来联储降息预期展开博弈，贵金属价格高位震荡。从中长期角度看，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并面临经济持续回落的压力；在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现；预计未来贵金属价格仍有上涨动力，但同时短期来看美国经济以及美债收益率仍有一定支撑，其趋势性回落不会一蹴而就，需关注其可能带来的贵金属行情反复。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【2000,2100】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【22，26】美元/盎司。沪金核心价格区间【470，505】元/克，沪银核心价格区间【5600，6300】元/千克。

　　投资策略：白银可逢低多配。

　　风险提示：欧美经济危机，美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　 LME铜报8329.0美元/吨，跌1.28%。上海升水185，广东升水445。宏观方面，世界银行预测今年全球经济增长继续放缓，增速由2.6%下调至2.4%，明年增速至2.7%。基本面供应端铜精矿TC和粗铜加工费下行，原料偏紧或对冶炼兑现产生不确定性，此外进口物流仍有迟滞；消费端预计终端新增订单延续季节性走弱，现货有转入累库迹象。预计本月累库幅度将符合季节性，但原料端问题或造成不及预期。展望后市，美联储降息驱动放缓，但现货端低库存基数，对价格易有支撑，预计短期铜价偏高位僵持。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　 LME上一交易日收于2242，日涨5或0.22%。供应端无变动；需求端，据机构调研，本周末是大部分型材厂年前发货截单的节点，部分大型企业将于月底放假。库存方面华东华南去库速度放缓，预期国内去库1月中将进入尾声，年后的库存高位在110w附近，年前绝对库存低点在42-43w附近的水平。现货升贴水方面，到货偏少依旧限制了现货流通，华东华南现货升水均走强；铝棒加工费继续上涨至成本线以上。国内成本端，煤炭价格继续下跌，炭块价格持稳，氧化铝期价受市场情绪消退以及欧线集运指数暴跌最低下探至3188元/吨，但现货价格维持涨势仍存支撑，3200-3400价格相对合理，关注进口和国产提复产情况。海外方面，欧美现货升水持稳，海外天然气价格和电价基本持稳。

　　投资策略：关注内外反套和borrow头寸年底附近的建仓机会，单边向上空间不大。

　　风险提示：宏观、消费超预期风险。

　　铅

　　隔夜伦铅收跌0.29%至2058美元/吨，沪铅收涨0.34%至16205元/吨。现货市场对2402合约升水0-10元，市场流通货源有限，炼厂有部分预售，成交活跃度较好。近期铅价走强源自环保减产及集中检修支撑，社会库存小降。随着环保限产令解除，安徽地区再生铅开始恢复，根据我们调研，部分炼厂仅处于半生产状态，因原料需求减少，废电瓶价格下调，减产乐观情绪支撑铅价。当前炼厂集中检修影响仍在持续，随着价格攀升，如提前交易2月季节性累库预期，谨防铅价冲高回落可能，预计沪铅主要波动区间【15500,16300】元，伦铅主要波动区间【2030,2130】美元。

　　投资策略：多单可逐步止盈，跨市反套逐步获利减仓，关注跨市正套。

　　风险提示：海外挤仓导致价格波动幅度超预期。

　　锌

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　　昨日伦锌日内震荡走低，再度触及低点2500美元，最终收报2510美元，跌幅0.24%。现货市场，上海现货对2401合约升水280-310，广东市场对2402合约升水160-180。1月国内炼厂迫于低TC和低原料库存的压力，而出现不同程度的检修，国内年初冶炼产量环比出现下降；另一方面，消费逐步进入淡季，近期锌价基本面供需两淡，价格受到宏观的主导，整体看短期区间震荡，伦锌在2500附近短期存在支撑，沪锌主力20800短期存在支撑，观望价格位支撑的有效性。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍区间震荡，收于16225美元/吨，跌10美元或下跌0.06%，沪镍主力合约下跌150元/吨至124960元/吨或下跌0.12%。宏观方面美联储降息预期持续博弈美元指数反弹影响金属价格，基本面供应全面过剩格局不改，外采原料产电积镍盈利尚可，国内电积镍产量后期维持高位，纯镍海内外库存仍持续累库；硫酸镍产业链负反馈价格持续走弱，硫酸镍及中间品供应宽松且有所累库；印尼镍铁及菲律宾镍矿价格逼近成本，但镍铁和不锈钢过剩压力仍大。镍价长期供给过剩的下行通道尚未走完，短期镍价仍在镍金属持续全面过剩和成本支撑间震荡偏弱，锚定长期外采原料转产电积镍利润充足逢高沽空，企稳关注纯镍库存变化及原料让价空间。

　　投资策略：待沪镍反弹至高位抛空。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　伦锡收于24200美元/吨，跌0.96%；沪锡夜盘收于204530元/吨，涨0.08%。基本面弱势背景下，锡价重心偏低运行。供应端12月进口缅甸锡矿略高于预期，未来潜在原料隐忧小幅弱化但尚未消除，近期观察到加工费有调降迹象，未来原料端转紧或对冶炼形成扰动。消费端延续季节性弱势，库存转入累库。展望未来，短期价格或因季节性淡季而表现较弱，但基于淡季后无过剩压力观点，预计下方空间受限。

　　投资策略：短期多配可考虑减仓，中长期维持偏多配。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　周二夜盘焦煤Jm2405收跌1.45%至1764元/吨，继续领跌黑色。近期焦煤产地竞拍价格下跌，流拍增多，呈现清晰的负反馈逻辑：步入需求淡季，钢材开启垒库模式，钢厂亏损再度扩大，铁水连续10周减产；焦炭首轮提降迅速落地，焦化厂由盈转亏，周二焦炭开启第二轮提降，焦煤需求进一步承压，焦煤四方总库存有可能在上周大幅垒积的基础上进一步垒积。我们认为，短期如果宏观未能给出强预期，那么预计黑色系维持偏空运行，焦煤价格存在继续下探的风险。估值方面，当前沙河驿蒙煤仓单1900元/吨，Jm2405贴水7.2%。

　　风险提示：铁水复产预期证伪，焦煤供应超预期增加。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2402收13840元/吨，涨-0.54%，主力合约持仓45082手，增仓-1737手。现货价格持稳，SMM报价，不通氧553#硅(华东)持稳至15100元/吨，通氧553#硅(华东)下跌50元/吨至15550元/吨，421#硅(华东)价格下跌50元/吨至158000元/吨。供应端新疆部分企业复产，西南开炉数基本持稳。目前下游询单采购热度下降，多晶硅开工持稳，而有机硅、铝合金开工有转弱预期。在供给端无进一步大幅减产的假设下，预计工业硅后市以震荡偏弱运行为主，后续持续关注供应端扰动情况和下游年前补货进度。

　　风险提示：上游供应规模紧缩、下游需超预期改善。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收98950元/吨，涨幅0.56%，主力合约持仓16.20万手，增仓4314手。仓单注册中，截至9日，总量达11440手，日增465手，交割配对手数合计8693手。据SMM报价，现货报价小幅下探，电池级碳酸锂下跌0.03万元/吨至9.60万元/吨，工业级碳酸锂下跌0.1万元/吨至8.75万元/吨。基本面偏弱，市场散单成交清淡。原材料锂辉石价格持续下跌，成本重心下移，而碳酸锂价格弱势持稳，产业利润小幅修复下，碳酸锂周度产量见连续上行。需求则未见改善，但询单有所改善。展望后市，预计碳酸锂以弱势震荡运行为主，关注春节后需求恢复情况和矿段项目进展。

　　风险提示：供应大幅减产，消费超预期。