2024-01-10 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡

巴西中部大豆产区或迎来降水，天气炒作热情下降，继续关注南美天气变化情况。马棕方面，厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。但目前天气的影响还未体现，且厄尔尼诺预期将达峰值，加上马棕库存仍处于4年较高水平，库存有压力。关注1月-3月产地的降雨情况。

国内方面，油脂今日震荡偏弱。截止到2023年第51周末，国内三大食用油库存总量为250.14万吨，周度下降2.68万吨，环比下降1.06%，同比增加34.73%。其中豆油库存为115.85万吨，周度下降2.68万吨，环比下降2.26%，同比增加49.43%；食用棕油库存为83.40万吨，周度下降0.58万吨，环比下降0.69%，同比下降9.87%；菜油库存为50.89万吨，周度增加0.58万吨，环比增加1.15%，同比增加226.01%。油脂总库存回落，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡偏弱，暂无利多引导。

【油料】

外围美豆超跌反弹，豆粕偏弱震荡

隔夜美豆小幅收涨；巴西干旱高温天气促使大豆早熟，但影响产量，尽管本周降雨分布，但下周料重现干旱；指标3月开盘1245.25，最高1251.5，最低1234，收盘1247.75，涨0.16%；国内夜盘豆粕高开低走收阴；2024年国内油厂大豆豆粕库存环比继续上升，另下游牧原股份、温氏、新希望及大北农四大集团2023年生猪出栏量同比大增；主力5月开盘3163，最高3173，最低3130，最新3142，跌0.38%；菜粕小幅增仓延续收阴；新年伊始，短期沿海菜籽菜粕库存环比下滑，同时外围美豆暂止跌，菜粕料有超跌反弹；主力5月开盘2604，最高2621，最低2592，最新2596，跌0.50%；菜油高开震荡；进口菜籽压榨现货库存环比小幅下降，且马棕库存料下滑支持；主力5月开盘7879，最高7902，最低7852，最新7872，涨1.05%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

外盘破位下跌 豆一弱势跟跌

昨日豆一期增仓下行，主力2403合约继续震荡走弱，期价收盘至4803元/吨，持仓小幅增加，有望跌破前低4800整数关口。美豆期价持续回落，进口豆替代压力增大，豆一期价震荡回落。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格维持稳中偏弱态势，黑龙江象屿、九三等大型收购企业收购价格下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆实施收储和加工企业补贴，对利好政策出台的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者轻仓顺势短空，密切关注后期政策动向。

【花生】

现货僵局持续 期价窄幅震荡

昨日花生期价冲高回落，主力pk2403收盘上涨至8796元/吨，持仓减少，远月2404合约同步减仓上行。现货供需僵局持续，上周鲁花工厂入市收购范围继续扩大，周一正阳工厂开收，提振河南市场现货价格，河南通货米价格普遍上涨100-200元/吨，但中粮、益海工厂持续下调收购价格，昨日青岛益海小线米收购价下调100至8400元/吨，中粮停收小线米，油厂榨利持续亏损，收购积极性有限。油厂整体实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，关注油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，鲁花油厂已经全面开收，但收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格小幅上涨，花生油厂理论榨利亏损缩小，但油厂仍未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者暂时按区间震荡看待，也可进行买pk2403空2404的正套操作。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

全国售粮进度近4成放缓至偏慢，年后卖粮压力较大，卖粮时间窗口集中，下游渠道等谨慎。谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美玉米出口销售大减，巴西一季玉米收割，阿根廷种植大半，全球玉米供应宽松，美玉米低迷。国内需求上，猪价低迷，生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润转亏，开机率稳中有升，淀粉库存回落。连玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

短期承压

国际原油大跌，多数大宗商品承压下行，郑棉也受此影响，昨日低开后震荡上行，全天大幅减仓近三万手、跌75元/吨后日K线报收于15500元/吨。临近春节，下游补货边际转弱，对棉价的驱动下降，叠加上方套保压力，近期或有回落压力，幅度有限；中期重心维持抬高观点。后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策。

纯棉纱市场成交依旧较好，纺企库存快速下滑，部分品种供应紧张；临近春节，下游织厂原材料年前备货即将结束，预计交投将有所转弱，价格预计以稳为主。

【鸡蛋】

震荡

期货端：2月合约收盘3478，涨13；3月合约收盘3400，涨1；4月合约收盘3483，涨3。现货端：1月9日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.08元/斤，销区均价4.33元/斤。销区到货方面，北京到车5辆，广州到车17辆，东莞到车42辆；基差方面，主力2月合约对山东地区贴水522元/500kg。

近月新开产蛋稳步增加，加之饲料成本下滑后养殖端淘汰节奏放缓，存栏上升预期较强导致各合约整体承压，尤其是春节后淡季合约；不过年前需求旺季仍值得关注，食品厂、餐饮行业拉动还在，当下主要关注库存问题，若中旬能完成清库，则月底仍有涨价空间。

【白糖】

广西产销数据利多 郑糖表现偏强

受印度产量担忧影响，外盘期价企稳反弹，广西12月食糖数据利多，昨日郑糖延续震荡偏强走势，SR2405收盘上涨至6316元/吨。近期郑糖期价走势偏强，持仓持续下降。外盘方面，原糖价格企稳反弹，印度、泰国减产效应渐显，巴西压榨进入尾声，外盘步入震荡走势。国内方面，12月广西糖产量同比小幅下降，而月销糖量同比大幅增加并创10年新高，同时市场传闻国家将控制进口糖浆的传闻，如能落实将会减轻国内供应压力，期现货价格企稳后，现货购销有回暖迹象。国内新榨季已经开始，北方糖厂榨季结束，南方糖厂全部开榨，现货价格企稳反弹，春节备货启动，现货成交回暖。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，但需求表现也不错，且近期市场利多传闻较多，期价大幅下跌后也有反弹需求，建议逢低顺势短多。

【红枣】

偏弱震荡

郑枣主力合约昨日低开低走，尾盘小幅回升，全天呈减仓下行走势，最终跌10元/吨后日K线报收于 14185元/吨。河北市场大量到货，市场看货采购客商增多，交易氛围提升，随着年前旺季备货支持，二三级走货较顺畅，价格坚挺。河南市场新季红枣价格暂稳运行，客商余货较少，存惜售情绪。广东市场价格相对稳定，外围市场采购客商增加，拿货积极性有所提升，冷库出货量增加。进入春节备货关键阶段，关注市场到货、企业动向及下游消费。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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