上周铜价延续承压回落走势，价格重心回落至68500附近，如我们在上周报告中指出，海外宏观预期的调整空间大，美元指数偏强运行引导价格重心回落。往后看，目前红海危机导致的运输成本飙升以及供给扰动下的通胀再回升交易可能仍有反复，但当前金融周期下的通胀再回升力度有限，美国就业数据再显任性，美元指数走强，美债利率升高，和美股高位回落，海外风险情绪承压特征明显，且预期仍有进一步修正空间。产业基本面来看，基本面仍存一定支撑，主要来自于国内累库进度目前偏慢，市场升水偏高。海外方面深度贴水格局未改，进入淡季效应后，下游开工进一步回落，持续关注国内现货交易和库存状态，预期一季度库存累升高度不低。综合来看，当前基本面矛盾不突出，主要交易海外降息预期的定价，目前博弈的空间依然较大，且海外市场出现调整，铜价预期延续承压运行走势，本周可择机对02合约70000卖CALL进行止盈。

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