◎曾庆怡

　　2023年最强的投资品是啥？黄金肯定是其中之一。在高利率环境下，金价的涨幅跑赢了大宗商品、债券和大多数股市。

　　数据显示，伦敦现货黄金价格和纽约COMEX黄金期货价格2023年内涨幅为13%左右。受国际金价带动，人民币金市也呈上行趋势，国内沪金主连和上海黄金交易所现货黄金Au99.99于2023年内的涨幅约为17%。

　　展望2024年，业内人士认为，黄金价格或继续走强，不排除续创历史新高的可能，主要是受美联储政策转向、地缘政治风险、全球央行购金等因素支撑。同时，也需关注海内外经济基本面情况变化带来的风险点。

　　国际金价一度刷新历史纪录

　　2023年12月4日，伦敦现货黄金价格一度突破2100美元/盎司关口，纽约COMEX黄金价格盘中一度达到2152.3美元/盎司，续刷历史新高。

　　银河期货贵金属研究员陈婧表示，2023年贵金属市场的交易主线在于实际利率的升降和美元的强弱，分别对应黄金的金融属性和货币属性。实际利率和美元的走势又受到市场对美联储加息路径预期的直接影响，而这种预期主要由美国经济基本面所主导。

　　“另外，在一些影响力较大的风险事件爆发时，黄金的交易逻辑会短暂切换为避险逻辑，如2023年3月的美欧银行业危机、10月的巴以冲突。这些风险事件带来的避险情绪会驱动黄金等贵金属出现脉冲式行情。”陈婧说。

　　全球央行购金需求强劲

　　2023年全球央行继续大量购金，在更长的时间维度为黄金带来价格支撑。世界黄金协会数据显示，2023年前三季度，全球央行购金需求同比增长了14%，达到创纪录的800吨。自2022年11月起，我国央行连续13个月购金，共增持黄金278.07吨，当前达到2226.39吨。

　　此外，黄金投资、金饰需求在全球黄金需求中占据重要地位。

　　在黄金零售投资方面，世界黄金协会发布的数据显示，2023年前三季度，全球金条和金币需求为876吨，与2022年的886吨相比基本持平。受黄金热度上升和投资者避险需求的影响，中国市场的金条和金币需求强劲。2023年前三季度，中国金条和金币总需求达到197吨，较2022年同期增长25%。

　　金饰需求方面，2023年前三季度，全球金饰消费需求为1467吨，与2022年同期的1462吨持平。中国和印度是当前全球第一、二大的黄金首饰消费国。相对其他零售品类，金饰的金融价值和保值属性得到中国消费者重视。世界黄金协会数据显示，2023年前三季度，中国金饰总需求达481吨，同比增长8%。

　　短期内金价易涨难跌

　　业内人士表示，市场预计美联储或于2024年春季/年中开始降息，2024年金价受美联储政策转向、地缘政治风险、央行购金需求等因素支撑或进一步走强。同时，也需关注海内外经济基本面变化蕴含的风险。

　　“一般来讲，黄金跟实际利率的变化呈反向，实际利率上升则黄金价格受到抑制，实际利率下降，则黄金受到提振。2023年12月，美联储有明确意向要停止加息，一旦降息靴子落地，其通胀率、实际利率水平下降，对黄金价格会起到支撑作用。”世界黄金协会中国区CEO王立新对记者表示，要关注重点地区的地缘政治影响，这些关键性事件也会对黄金价格起到支撑作用。

　　“基本供需面维度主要看零售黄金投资需求、金饰需求以及全球央行黄金储备情况。当前，基本面相对稳定。应关注全球投资者对黄金的预期变化，这也会在一定程度上影响中短期的金价。”王立新认为，未来若没有出现重大抑制因素的话，金价会在一定波动的同时，总体平稳健康。

　　招商基金发布的《2024年度投资策略报告》显示，随着经济下行压力加大叠加通胀缓解，美联储或于2024年年中开始降息，从而引导美债名义利率与实际利率的加速下行。尽管从美国稳定实际利率角度看，金价上行的驱动力不强，但美国降息后，大概率会造成美元进入新的下行大周期，进而推动金价上升。

　　全球大型贵金属产品与服务提供商贺利氏日前发布的《2024年贵金属预测报告》称，各国央行和ETF投资者持续增持将为金价提供支撑。印度珠宝市场的强劲需求也会有所助益。鉴于当前面临经济衰退的危机，投资者可能会选择黄金作为避险资产。黄金价格将维持在1880至2250美元/盎司之间。

　　2024年，黄金还能跑赢大宗商品、债券和大多数股市吗？

　　“取决于海内外的经济基本面情况。”银河期货另一位贵金属研究员在接受记者采访时表示，如果美国经济“软着陆”或轻微衰退，美联储大概率在年中左右开启降息，令名义收益率带动实际收益率下降，叠加去美元化、全球风险事件增加等因素，黄金仍有较大可能在各类大类资产中取得亮眼表现。

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