2023-12-22 弘业期货

【橡胶】

企稳反弹

沪胶昨日继续探高震荡，态势偏强，延续近期反弹态势，现货市场典型区域典型胶种报价上涨100元/吨，夜盘期价继续走强上攻，受能化集体转强影响较大，库存继续回降背景下，短期继续进行企稳反弹博弈，胶市中期或延续高位中枢震荡总态势，短期关注库存继续走降以及能化企稳能否继续带动期价反弹。三季度以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，随后中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落，近期产油国开始再度炒作减产，伴随着胡塞武装造成的红海航运危机炒作，油价上周再度大幅创低之后开始企稳博弈。

【玻璃】

本周全国浮法玻璃均价1994，较12月14日下降11，环比-0.57%。南北方涨跌互现，北方随着降雪后天气好转，物流恢复，沙河市场期现商抛售大板玻璃，而厂家直接降价或推出冬储政策，出货有所好转，市场成交重心下移；南方部分企业货源紧俏下，个别企业成交走高，仍受赶工影响，下游刚需采购为主。供应上，白玻产量呈增加态势；需求上，东南方受年底赶工支撑，刚需采购为主，但北方处于年底收尾，需求减弱。短期看，需求尚可产销支撑，库存压力不大，价格上以震荡看待。中长期看，政策预期提供支撑，竣工需求维持，但盘面上方受到高供给压制，仍以震荡市看待，震荡区间1700-2000。

【纯碱】

国内纯碱市场走势偏稳震荡，价格高位徘徊，有企业价格阴跌。个别企业负荷不稳定或设备问题，导致开工率下降；周内纯碱库存35.39万吨，环比+1.29万吨，涨幅3.78%。多数企业产销维持，个别企业库存增加；周内企业待发订单下降，基本延续到月底，个别企业订单延续至下月。据了解，交割库库存小幅度增加。进入元月将有企业检修和限产结束，预计开工有上升空间。需求端，下游按需为主，高价抵触，近期成交价格重心下移。基本面走弱开始显现，供应逐渐稳定，下游补库意愿下降，一旦出厂价出现下降，05的基差支撑会明显减弱；需求端，下游的补库接近尾声，后面难有大规模的集中补库，投机需求也在逐渐减弱，贸易商加快出货甚至暗降促销。主力05合约随着后期供应量增长利空将逐渐显现，逢高试空。

【尿素】

12月21日，全国均价2491元/吨，较上一日下跌5元/吨。随着气头企业陆续进入检修阶段，行业日产下滑，目前日产15.75万吨，较去年同期增加1.22万吨。农业需求以储备需求为主，工业按需采购。本周企业库存57.8万吨，环比增加6.5%。印度NFL发布新一轮尿素进口招标，1月4日结束，有效期至1月15日，最晚船期2月29日。但基于保供政策，国内参与度或较低。总体而言，目前供应降低，但需求跟进不足，震荡运行。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理，12月21日，山东银星5900元/吨，俄针5650元/吨。进口成本方面，智利Arauco公布1月份报盘，其中，针叶浆银星维持780美元/吨。11月针叶浆进口量为76.97万吨,环比增加3.82%，同比增加24%。1-11月累计进口量838.62万吨，累计同比增加27.94%。下游市场需求延续清淡，纸厂开工率下滑，采购积极性不高，下游成品纸库存普遍累库，部分原纸价格下滑。本周港口库存172.8万吨，环比增加0.5%。总体而言，目前供应高位震荡，需求缺乏利好，而下方受到进口成本的支撑，震荡走势。

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