2023-12-21 弘业期货

【原油】

震荡

隔夜，原油价格冲高回落，美、布两油按结算价小幅收涨，近端月差跟随上涨。市场消息方面，美国EIA产量创新高，原油、、精炼油库存均高于预期，其中原油库存增290.9万桶，汽油库存增271万桶，馏分燃料油库存增138万桶，日产量达1330万桶，创历史新高。主要地区炼油利润继续反弹，其中西北欧和地中海利润上升明显，新加坡地区跟随上升，此轮原油的反弹受炼油利润走强支撑，反映了贸易路线改变对成品油市场影响更为明显。分产品看，主要受柴油裂解价差上升支撑。在市场对事件充分定价后，考虑到目前欧洲库存并不紧张，预计裂解价差上行幅度有限。日内，原油价格或延续震荡走势。

【PX】

震荡偏强

PXCFR中国当前涨至1112美元/吨，PX-N311美元/吨，PX-MX110美元/吨，PXN快速压缩，主要是此前黑海和巴拿马运河的主要炼油厂检修和天气干旱，带动PX与石脑油大涨，但当前石脑油价格已回落至681美元/吨。红海局势当前对我国PX影响不大，需继续关注对原料价格的影响。PX负荷当前回到86%以上，此前盛虹炼化装置故障，意外停车，当前已恢复正常，上周产量72万吨以上，预计本周继续供应偏宽。当前歧化开工提升，总供应量明显提升，需求端负荷也在回升中，叠加美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，PX有继续累库预期。PX2405昨日夜盘上涨收于8514。12月中石化PX挂牌价格8300元/吨，较11月现货继续下跌。近日PX商谈气氛一般，11月ACP商谈失败。目前PX自身基本面仍偏弱，近日现货价跟随原料回涨，下游高开工有一定支撑，预计继续反弹。

【PTA】

震荡偏强

隔夜油价小幅收涨，PX上涨至1012美元。PTA装置方面，本周逸盛累计1140万吨装置降负至7成，预计影响5天，目前加工费在308元。下游聚酯市场负荷90%，绝对库存天数不高，江浙织机开工下降至78%。随着成本抬升，PTA绝对价格有望走强，加工费收窄。

【乙二醇】

继续走高

目前乙二醇港口库存在112万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差偏高，浙石化降负，后期或有转产，陕西榆林12月下计划检修一条线，当前乙二醇总供应降至6成偏下。海外市场，沙特多套装置停车或推迟重启，供应收紧。下游聚酯市场负荷在90%，终端负荷近日有所下滑。乙二醇供需改善，期价有望延续震荡上涨态势。

【短纤】

震荡偏强

当前短纤华东现货价格在7203元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但订单一般采购不佳，织造负荷小幅回落。短纤厂家库存尚可，加工费在843附近。近日短纤受上游带动，绝对价格有望继续震荡反弹。

【聚烯烃】

震荡

聚乙烯产能利用率在87.43%，增1.29%。新增中天合创检修，停车产能在195万吨/年。华东线性LL价格在8170元/吨，L2405震荡走势，收于8208。聚乙烯产能利用率增加，下游开工率微增，包装膜开工提升，农膜转入季节性淡季，需求情况变化不大。人民币升值，进口窗口打开，目前进口货源较少，影响不大。供需情况偏弱，基差低位，聚乙烯震荡为主。

聚丙烯产能利用率在73.47%，降2.66%。新增延安炼厂检修，停车产能在567万吨/年。华东拉丝在7475元/吨，PP2405高开震荡，收于7590。聚丙烯装置检修率维持高位，2405合约扩产压力较大。下游开工率小幅下滑，下游新增订单偏弱，以刚需采购为主。库存去化节奏尚可。2405合约扩产压力较大，供需两弱，去库顺畅，基差低位，聚丙烯震荡走势。

【PVC】

期价偏强

昨日PVC期价出现小幅反弹，期价在夜盘下探6000元关口之后，逐步震荡回升，收盘期价报收于6057元，涨幅在0.85%。夜盘期价继续上行，并逼近6100元关口。目前PVC供需面表现平稳，上游开工率有所回落，随着淡季的到来，下游工厂的开工率也持续走弱，市场成交转淡。产业链库存经过一年的去化，目前依然维持在76.5万吨的高位，而后市期价将再度进入到累库周期。短期来看， 供需面无法给期价提供支撑，市场主要受到宏观情绪的影响而走强，今日关注6100元一线关口的阻力。

【烧碱】

期现背离，期价回落风险较大

昨日烧碱期价继续冲击2700元关口，盘中期价最高至2712元，午盘期价小幅回落，收盘期价报收于2692元，涨幅在0.52%。夜盘期价维持在2700元关口震荡。目前烧碱现货市场继续小幅阴跌走势，山东地区32%液碱报价在740-830元/吨。近期烧碱期价与现货市场走势持续背离，基差持续走弱。在目前维持，不建议追高操作，后市期价回落风险较大。

【液化石油气】

震荡偏强

红海问题导致原油运输成本增加，油价反弹，沥青盘面受提振小幅上涨。供应来看，国内供应基本维持稳定，仍有部分企业资源自用，商品量变化较小，到港量少，港口库存连续下降，对LPG有支撑。需求来看，寒潮天气提振燃烧需求，化工需求表现偏弱，下游装置以及产品利润表现不佳，开工率持续下降，化工需求疲软限制了液化气的上方空间。由于天气原因，南北方需求差异明显，南方不及北方。短期来看，大幅降温利好燃烧需求，PDH利润修复，下游有补库操作，短期走势震荡偏强，跟随成本端震荡为主。

【沥青】

震荡偏强

红海问题导致原油运输成本增加，油价反弹，沥青盘面受提振小幅上涨。供应来看，供应相对平稳，炼厂库存与社会库存小幅累库，价格底部或已出现。需求来看，全国大范围断崖式降温，终端需求基本停滞，受天气影响，终端接货意愿不强，炼厂也在降价抛售，市场将重点关注各炼厂的远期冬储合同为主。短期沥青走势还得继续关注原油在年底的表现，目前沥青自身基本面偏弱限制了沥青价格的走高，但油价触底反弹，沥青原料贴水上涨，沥青现货价格有支撑，短期将保持震荡为主。

【甲醇】

企稳反弹

郑醇昨日强力反弹回升，受能化走强带动明显，现货市场典型区域报价上涨25元/吨左右，夜盘维持涨后高位窄幅运行，行情考验前期回跌低点支撑后再度展开企稳博弈，短期聚烯烃板块企稳给予下游信心支撑，关注煤炭尝试企稳回升及油价继续回升能否继续带动醇市。三季度以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市虽处降库节奏，但期价仍然受制于涨后回调中枢制约，近期产油国开始再度炒作减产，伴随着胡塞武装造成的红海航运危机炒作，油价上周再度大幅探低后开始企稳博弈。

【苯乙烯】

反弹上攻

苯乙烯昨日强力反弹上攻，能化大涨背景下，低库存支撑发力，现货市场典型区域报价稳定，夜盘期价再度上攻走高，反弹幅度较大，期价总体延续近期反弹节奏，本轮反弹受低库存支持及油价跌后反弹影响较大，期价短时或继续反弹博弈，但由于近期期价下破区间支撑，受压弱势总态势或将延续，反弹压力尤在，总体弱势主要还是受下游弱化拖累，关注油价企稳及库存低位能否继续支撑期价反弹。三季度以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯更是在上游成本支撑弱化及下游不挤背景下大幅下挫走跌探低，暂时下破前期回调运行区间，近期产油国开始再度炒作减产，伴随着胡塞武装造成的红海航运危机炒作，油价上周再度大幅下探之后开始企稳博弈。

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