股指——股市跌破前低，下行压力较大

　　1、今日股指期货主力合约分化，IH(50股指)涨0.7%，IF(300股指)跌0.96%，IC(500股指)跌0.99%，IM(1000股指)跌1.59%。

　　2、两市股指震荡下行，三大指数均创年内新低。截至收盘，沪指跌1.03%，深证成指跌1.41%，创业板指跌1.36%。北向资金净卖出超15亿。

　　1、市场情绪仍弱，今日主力资金继续大幅流出，带动股市下跌，可能与年底基金调仓动作有关。

　　2、中央经济工作会议与市场预期有所偏差，对房地产、政府债务等市场关注的长期风险着墨有限，未有更多解决措施及指导出台，市场情绪转弱。

　　3、短期内市场情绪不修复的情况下股市下行压力大，反弹上涨可能性较低，需要关注政策端以及经济好转信号。

　　贵金属——美联储认为通胀压力减弱，金银随之上涨

　　1、金银主力合约普涨。沪金主力涨0.21%。沪银主力涨0.48%。

　　2、国际影响加剧。美元指数跌至102.27左右，十年期美债收益率走低至3.89%左右。国际市场现货黄金价格升至2040左右，现货白银升至24.1左右。

　　1、昨日美联储官员普遍认为美国通胀将继续放缓，降息预期提前，金银价格升高。

　　3、本周有多个美联储官员讲话，或倾向于用鹰派发言控制市场热度，金银上方面临压力，本周五会公布美联储最关注的通胀数据PCE物价指数，对金银价格会产生较大影响。

　　4、长期来看，美联储有望在明年逐渐步入降息节奏，对金银长期利好。

　　国债——短期国债期货高位震荡，等待降息降准预期

　　1、今日国债期货震荡分化。2年期国债期货(TS)主力合约跌0.02%，5年期国债期货(TF)主力合约跌0.06%，10年期国债期货(T)主力合约跌0.05%，30年期国债期货(TL)主力合约涨0.1%。

　　2、中国央行今日开展1340亿元7天期逆回购操作和1510亿元14天期逆回购操作，因今日有2650亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放200亿元。

　　1、央行酌情释放流动性，债市目前处于震荡趋势。

　　2、央行宽松的货币政策预期仍在，但本月降息概率较小，债市目前处于较高位置，短期内倾向于高位震荡，中期有望走出震荡上行走势。

　　双焦——政策真空期，需求弱势主导盘面

　　1、MYSTEEL:本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3025元/吨，平均钢坯含税成本3884元/吨，周环比上调32元/吨，与12月20日当前普方坯出厂价格3620元/吨相比，钢厂平均亏损264元/吨，周环比增加122元/吨。

　　2、今日焦煤线上竞拍仍较差，部分流拍，成交价走低

　　短期有反弹需求，中期日线级别震荡运行，目前行情由需求较差主导，焦煤冬季供应紧张问题不是焦点，后续还存在的炒作点为补库，但由此带来的行情不可过分期待。

　　纯碱——传闻远兴三号线出产品加之进口不及预期，纯碱远月震荡下跌

　　1、2023年11月中国纯碱进口9.72万吨，较上月减少5.71万吨，跌幅为37.01%，进口均价223.64美元/吨(按照7.2的汇率换算人民币是1610.2)。

　　2、上午，国内纯碱市场无较大波动，偏稳震荡。碱厂设备大稳小动，供应小幅提升，待发订单尚可，企业库存小幅累库趋势。下游需求维持，采购不积极，刚需补库为主，对高价存抵触情绪。

　　基本面逻辑：市场传闻远兴三号线出产品，但今日的进口数据大幅不及市场预期，在一定程度上打击空头的信心。目前现货价格依旧高位，厂家订单尚可，本周库存预计小幅累库，基本面对于价格的判断还是偏震荡。

　　行情研判：高基差+低库存，叠加经历了前期2309和2412合约的软逼仓后，空头进攻非常谨慎。就基本面的定价来看，纯碱主力合约的基差779,高基差+低库存的基本面，并不具备趋势性下跌的行情。目前只能等待现货的松动或者库存的累积，供应端的利好扰动才能够形成空头趋势，否则只能是高位震荡对待。

　　甲醇——企业待发订单好转，带动甲醇价格上行

　　1、截至2023年12月20日11：30，中国甲醇样本生产企业库存45.35万吨，较上期增加1.00万吨，涨幅2.26%；样本企业订单待发27.96万吨，较上期增加2.70万吨，涨幅10.68%。

　　2、截至2023年12月20日，中国甲醇港口库存总量在96.76万吨，较上一期数据增加1.66万吨。其中，华东地区窄幅累库，库存增加0.19万吨；华南地区累库，库存增加1.47万吨。

　　3、截至2023年12月20日14：00港口库存数据发布，周期内中国甲醇样本到港量为44.14万吨。

　　基本面逻辑：目前的基本面利多利空消息都有，处于比较平衡的时期，叠加原油反弹，带动甲醇价格小幅上涨。就基本面来看，内地依旧强于港口，内地企业待发订单上涨，但港口库存上涨，加之到港量上涨对价格形成压力。

　　突发情况：红海事件影响原油运输，抬升原油的成本，整个能化在原油带动下，比较抗跌。

　　行情研判：短期在成本端支撑+供需平衡下，叠加突发事件，甲醇价格震荡偏强运行。

　　豆粕——豆粕供大于求格局未改，延续弱势运行

　　1、期货情况：今日豆粕M2405收盘价为3355元/吨，跌38元/吨，跌幅1.12%，持仓137万手，日增仓4万手。现货方面，今日沿海油厂主流报价下调20-50元/吨，其中天津3900跌30元/吨，山东3850跌20元/吨，江苏3840跌20元/吨，广东3860跌30元/吨。

　　2、国内外情况：

　　(1)在连续两周减量后，上周国内主要大豆油厂的大豆开机率有所增长，整体上处于较高水平。数据显示，截止到第50周末，国内油厂平均开机率为51.45%，较前周的49.73%开机率增长1.72%。全国油厂大豆压榨总量为200.19万吨，较前周的193.51万吨增加了6.68万吨，其中国产大豆压榨量为1.26万吨，进口大豆压榨量为198.93万吨。本周预期大豆加工量继续小幅增加至208.66万吨，开机率为53.63%。

　　(2)进口大豆升贴水：墨西哥湾(1月船期)245美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(1月船期)235美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平，；巴西港口(1月船期)245美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。

　　(3)天气预报称巴西干旱作物带将在未来几天迎来急需的降雨。此外，巴西12月大豆出口量有望同比增加逾一倍。不过在近几周，分析师已经调降他们对于巴西收成的预期，且周二公布的一农场调查显示，马托格罗索州出现热浪且降雨稀少，可能导致该州产量大幅减产。

　　在新季美豆供给偏紧的格局下，2023/24年度全球大豆供需宽松的预期，使巴西大豆丰产预期能否兑现成为关键，而阿根廷大豆保持丰产预期，在一定程度上缓解巴西大豆减产的影响；近期南美天气仍是市场交易的重点，因巴西天气前景改善，美豆缺乏上行动能。国内大豆到港增加，豆粕供应充足；下游养殖处于亏损状态情况下，维持随用随采，需求提振有限，短期处于供大于求格局，加上成本端缺乏提振，总体来看豆粕缺乏大幅度利好，继续随外盘弱势运行。

　　豆油——外部市场缺乏利好，豆油宽幅震荡运行

　　1、期现货情况：今日豆油Y2405收盘价为7612元/吨，跌幅0.16%。华东现货基差为01+(730-760)元/吨，华南现货基差为01+(180-300)元/吨，山东现货基差为05+(580-650)元/吨，华北现货基差为05+(560-580)元/吨。

　　2、全球油脂市场情况：

　　(1)阿根廷豆油(1月船期)C&F价格946美元/吨，与上个交易日相比上调12美元/吨；阿根廷豆油(3月船期)C&F价格928美元/吨，与上个交易日相比上调7美元/吨。

　　(2)加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(1月船期)C&F价格1150美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(3月船期)C&F价格1170元/吨，与上个交易日相比持平。(金十数据APP)(2)因也门的胡赛武装袭击驶往以色列的红海船只，导致海上贸易受到扰乱，运输成本上涨，原油期货上涨。

　　(3)据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚12月1日至20日棕榈油出口量为852138吨，环比下降2%。

　　巴西植物油工业协会(Abiove)表示，2024年巴西生物柴油需求将增加至89亿升，高于2023年估计的73亿升，因柴油中生物柴油的强制性混合比例更高，将推动消费。巴西大约70%的生物柴油由大豆加工生产。