导语

　　近期PVC粉市场区间震荡，不同原料价格涨跌互现，导致不同工艺PVC粉毛利变化存在一定差异，电石法PVC粉亏损增加，外购VCM的PVC粉企业毛利减少，而外购乙烯的PVC粉企业略有减亏。随着烧碱价格的下跌，烧碱及PVC粉一体化毛利连续下降。

　　近期PVC粉市场震荡为主，期货主力合约在5650-5900之间震荡，现货偏弱。企业出货价格跟随市场波动，毛利也随之变动。从毛利来看，最近半个月电石法PVC粉企业亏损增加，外购乙烯的PVC粉企业略有减亏，外购VCM及氯碱PVC一体化毛利下降。具体情况表现如下：

　　电石法PVC粉企业亏损增加

　　近期电石法PVC粉企业亏损增加，以山东地区外购电石的PVC企业为例，截至12月14日毛利-664.9元/吨，较11月底亏损增加81.6元/吨。

　　影响电石法PVC毛利的主要因素一方面是电石价格震荡上涨，PVC成本上升。电石价格上涨主要是因为内蒙局部限电以及雨雪天气影响运输，PVC企业电石库存下降所致。

　　影响电石法PVC粉毛利的另外一个因素是PVC粉价格区间震荡，价格波动不大。PVC基本面偏弱，库存同比较高，出口表现欠佳，但企业销售压力不大。宏观谨慎乐观，经济数据表现欠佳。

　　进口VCM的PVC企业毛利减少

　　近期进口VCM的PVC粉企业毛利有所减少，截至12月14日毛利在129元/吨，较11月底减少277元/吨。

　　影响进口VCM的PVC粉企业毛利的主要因素一方面进口VCM货源供应稳定，到货价格小幅波动，成本跟随小幅涨跌。另一方面是PVC氛围平静，乙烯法价格陆续下跌。所以毛利的下降主要来自PVC出厂价的下跌。

　　外购乙烯的PVC企业略减亏

　　外购乙烯的PVC企业逐步减亏，截至12月14日毛利在-134元/吨，较11月底减亏90元/吨。乙烯法PVC企业毛利变化的主要因素一方面原料乙烯价格略跌，成本下降，另一方面PVC价格震荡下跌，出厂价回落。

　　烧碱/电石法PVC一体化企业毛利下降

　　山东地区烧碱/电石法PVC毛利逐步下降，一方面电石法PVC粉亏损增加，另一方面烧碱利润连续下跌。截至12月14日山东烧碱/电石法PVC一体化毛利142元/吨，较11月底下降217元/吨。

　　短期内PVC企业毛利延续差异性变化

　　近期毛利的变化主要来自原料端的变化，而从原料来看未来电石受限电及运输仍短暂延续，电石价格或将稳中略涨。而乙烯及VCM价格短期内价格有略降可能。PVC将继续受到偏弱的基本面以及偏强的宏观预期影响，价格继续区间震荡为主，所以预期短期内PVC毛利仍将呈现差异性变化。