瑞银集团金融服务部门的分析师阿尔特·卡辛(Art Cashin)一语道出了“逢低抄底”策略失效的原因。

当前，“双重恐慌”让市场感到无所适从——一则是对中国经济放缓究竟将在多大程度影响全球;二则是迟迟不落地的美联储加息“靴子”究竟将对全球市场造成多大冲击。此外，卡辛指出，市场还担忧由于大宗商品价格下跌所造成的通缩风险，以及对新兴市场经济体的风险感到焦虑。

“经历了此前一轮全球暴跌，如果投资者近期仍坚持‘逢低介入’(buy the dip)的策略，可能就要受伤了。当前似乎并非遵循该策略的时机。”卡辛表示，“你可以清楚感知到交易情绪的变化。抄底者(dip buyers)都十分紧张，我认为仍有很多类似投资者。”

就美国因素而言，美股估值泡沫和加息不确定性则是造成股价波动的主因。

在8月的美股“恐慌性抛售”(panic selling)期间，标普500指数最低跌至1867点，“即使在抛售过后，美股仍然过于昂贵。”加拿大蒙特利尔私人银行(BMO Private Bank)首席投资官Jack Ablin表示，“8月的下挫并不足以形成一次完整的调整。金融危机以来美联储所采取的刺激政策已经使得金融资产几乎脱离了基本面所反映的价值。”

也有多名国际对冲基金经历此前对《第一财经日报》表示：“股市场因为前几年的QE政策，已经透支了未来的增长空间。今年以来，除了为数不多的几只股票表现抢眼，托起美股牛市的假象之外，其他股票已经开始出现上涨乏力的现象。”

截至上一个交易日，“眩晕和疑惑”(Dazed and confused)，这两种情绪几乎弥漫了整个市场。圣安东尼奥佛罗斯特投资顾问公司首席投资官Tom Stringfellow表示，“当前，整个华尔街都有种“受够了美联储”(fed up with Fed)的情绪，不确定性加剧了恐慌。周二，道琼斯大跌288点，此前股市在恐慌抛售后出现反弹，但周二的重挫也足以让道琼斯回归调整区间，当前道琼斯指数较前期高点至少回调约10%。标普500指数和纳斯达克也纷纷跌回了调整模式。”

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