宁德时代和比亚迪的股价终于反弹了，带动着新能源行业整体反弹。反弹的主要原因是碳酸锂期货终于触底反弹了。在过去4个月时间里，碳酸锂的期货价格从24万跌到了8.5万，跌了65%，腰斩不止。碳酸锂价格暴跌不是需求减少，而是供给增速超过需求增速，供不应求逐渐转为供过于求。

任何行业都会面临这个问题，在行业早期需求爆发阶段，因为来不及扩建产能，所以上游原材料会非常紧缺，上游环节会获取整条产业链绝大部分利润，中下游环节基本给上游打工。但由于上游利润率非常可观，动则超过50%，大量资本进入后，经过2-3年的扩产时间，产能不断释放，价格就会不断下跌。

要注意的是，价格跌下来，后面就很难再涨回去了。因为行业早期需求爆发的阶段不会再次重演，即使后面的需求不断增加，供给也在不断增加，材料价格会在一个较低的正常水平长期徘徊，躺赢超额利润的美好时间已经过去。

所以我之前一直跟大家说，别买上游，去买下游。

但是，我们这边制造业的内卷程度有点超我预期

新能源车的主要成本在电池，随着碳酸锂价格下降，电池的价格也在下降。但是电池企业并没有截取到太多碳酸锂释放出来的超额利润，甚至电池企业为了尽早去掉碳酸锂库存避免库存跌价损失，打起了价格战。超额利润转眼送到了汽车企业的手上。

但是扭亏为盈的车企还是没几家，除了比亚迪和理想是盈利之外，其他新能源车企还在亏损。为了吸引消费者购买，车企们又在智能化上卷了起来，提供更多智能化配置，不就得花更多成本。

碳酸锂从55万元/吨跌到8万元/吨，这释放出来的超额利润给了谁？

一部分是提供智能化配件的企业，汽车智能化加速，汽车智能化部件的销量就增加了，利润就增多了。另一部分则是让利给消费者，今年买车的朋友比前两年买车的朋友，花更少的钱买更好的车更高的配置。

所以，长期来看智能化依然是最关键的投资方向。

不过短期内，新能源车行业应该会有一波反弹。

昨晚有报道，宁德时代等主流电池企业预期碳酸锂价格是8-10万元/吨，而目前碳酸锂期货已经跌到9万左右了，碳酸锂期货触底，那么就会带动新能源车行业反弹。

在锂价不断上涨的过程中，贸易商和企业都会囤货。越涨越不肯卖，想着等高价再卖。而锂价之所以不断上涨，本来就是因为供不应求。这里就产生了一个死循环，价格越高，大家越囤货，越是囤货，供应不足，价格越高。这种囤货炒作的行为就会产生库存。

而在下跌的过程中，大家争相抛售库存，优先消化库存，不再采购新货，需求减少，会让价格加速下跌，演变成与价格上涨时反向的死循环：价格越低，大家越不愿意买，越不愿意买，需求越少，价格跌得越低。

这有点像买房，以前涨的时候追着买，现在跌了都不买。大家不是没有需求，而是在等更有性价比的价格。价格触底了，需求就会逐渐恢复了。价格不触底，需求就会一直抑制不释放。等等党永不吃亏，不买立省100%。

车是如此，房是也如此，逻辑串起来了。

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