综述：本周黑色盘面走势整体先抑后扬，主要决定因素仍在于炉料价格变化，价格监管使得资金对于黑色板块投机意愿减弱，但冬储前炉料持续供需偏紧的预期又使得其价格在后半周重新反弹。不过从数据来看铁水仍在下行阶段，加上年底高炉检修量增量，补库行情相对有限，后续支撑主要还是关注煤矿安全检查力度。成材进入淡季，螺纹进入累库阶段，板材库存去化放缓，基本面趋弱。不过在基建发力下，部分地区和部分品种需求仍保持韧性。目前黑色系的驱动在于成本端炉料供需偏紧的基本面，而风险点则在于价格监管和成材淡季累库情况。目前时间点还在两者相互博弈阶段，盘面震荡运行为主。 　　成材：前期检修高炉复产，长流程增幅较为显著，螺纹开始累库，板材去库速度放缓。不过电炉利润尽管处于高位，但产量增幅不及预期，缓解了建材一定的供给压力。同时成材需求端受基建托底发力影响，韧性犹存，我们关注到水泥、管材等相关数据表现良好。在普遍看好成本支撑和明年政策刺激的市场情绪下，低价资源成交较好，下游有补库意愿。目前成材自身驱动不强，主要跟随炉料震荡运行，后续关注累库速度是否会导致矛盾爆发。 　　铁矿石：铁矿石基本面维持供需皆高位的格局，但从边际变化来看，虽然海外矿石到货预计有降，但中期保持增加，而矿石需求端，则因淡季叠加钢企低利润水平而预计铁水仍有减量，供需边际转弱，整体国内矿石库存水平呈现低位增库，关注临近年末钢厂补库预期对于矿价的支撑作用。 　　煤焦：本周煤矿仍有事故新增，产地各区域安全检查愈发严格，停限产煤矿数量继续增多，供应持续收紧。需求端，焦企二轮提涨落地，亏损边际改善，然焦企提产意愿依旧有限，三轮提涨开启，焦钢博弈持续。总体来说，钢厂盈利好转，铁水下行空间有限，刚需支撑较强，冬储行情仍值期待，叠加供应收紧预期加强，盘面存在较强支撑。近期重点关注煤矿安检、钢厂生产节奏以及宏观情绪。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。