淡季临近，随着螺纹表观需求不及预期，前期火热情绪有所收敛，黑色板块上涨驱动重新由成材需求拉动向炉料成本支撑转移。近期华南、华东高炉检修结束逐步复产，热卷在需求低迷的情况下库存压力趋增。前期华北高企的钢坯带钢库存随着期现正套砍仓资源逐步流入市场。螺纹尽管低产量低库存的良好状态延续，但电炉的高利润还是给予偏空的话题。相比之下，煤矿安全生产文件给炉料端注入强心剂，铁矿跟随高位震荡，成本支撑强化下黑色板块多空交织。等待双焦这一波情绪过后，盘面定价或转移到热卷板块，叠加铁矿石价格监管趋严，价格或面临小幅回调，贸易商可择机进行冬储。 　　成材价格震荡偏弱运行：前期检修高炉复产，板材产量增幅较为显著，钢厂库存累库，不过社会库存去化速度依然良好，制造业韧性犹存。不过后续在供给增量下预计库存将承压。长材在经历了下游补库和终端赶工后需求下滑，消费呈现出季节性回落的特征。但供给端在电炉利润修复的背景下依然没有增量，库存继续低位去化，形成下方支撑。整体看，板材和钢坯风险持续积累，成本端面临价格监管风险，盘面预计震荡偏弱运行。 　　铁矿价格震荡偏弱运行：港口及钢厂库存依然偏低，基本面维持紧平衡状态。虽然钢厂利润有所回升，但铁水产量依然承压，原料的刚需支撑减弱。目前铁矿价格估值偏高，基本面影响减弱，叠加市场监管力度加大，矿价将偏弱震荡。 　　煤焦端，继上周离石某煤矿发生火灾事故后，本周柳林和中阳地区又相继发生事故，目前影响产能在3000万吨左右，供应持续收紧，同时国务院安委会办公室决定对山西矿山安全生产工作开展帮扶指导，帮扶指导工作组于2023年11月下旬进驻，至2024年5月结束，供应收紧预期加强。需求端，钢厂盈利好转，铁水产量同比高位，刚需支撑较强，同时受期现走强影响，中下游补库意愿有所提升。总体来说，钢厂盈利好转，铁水下行空间有限，刚需支撑较强，冬储行情仍值期待，叠加供应收紧预期加强，盘面存在较强支撑。近期重点关注煤矿安检、钢厂生产节奏以及宏观情绪。

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