近日，包括沪镍、沪锡、不锈钢和碳酸锂等多个中小宗商品期价接连创出新低，其中，碳酸锂期价更是创出上市以来低点。分析人士对此认为，此轮多个小品种期价创出阶段性新低，主要原因在于现货端供需失衡所致，短期来看，供过于求格局很难改变，建议相关产业企业及时做好空头套期保值风险管理工作。

　　碳酸锂期价逼近11万元/吨关口

　　自9月份以来，商品市场多个中小宗品种期价始终维持下行态势，包括沪镍、沪锡、不锈钢和碳酸锂等品种，陆续创出阶段性新低。具体来看，沪镍期货主力合约2401自9月初创出17.3万元/吨高点后，截至目前整体维持大幅下探趋势，11月27日，该合约更是创出12.1万元/吨的历史新低。

　　作为镍的下游产业，不锈钢期价也同步走出一轮下滑态势，其中，主力合约2401在近日创出自2021年4月份以来低位，盘中报收于13465元/吨低点。

　　此外，包括沪锡和碳酸锂等品种，也于近日创出历史新低，尤其是碳酸锂期价，主力合约2401于11月28日盘中创出上市以来新低，报收于11.1万元/吨。

　　中衍期货投资者咨询部副经理李卉对此认为，此轮多个中小宗商品期价接连创出新低，主要原因在于现货端市场供需失衡所致。以镍为例，受新增国产电积镍供应充足影响，国内产量逐月提升，且进口量充足，同时，中间品供给增加挤压对电解镍需求；整体来看，镍产业当前处于供过于求状态。作为下游端，不锈钢预期减产继续扩大，在供给过剩预期下，纯镍社会库存将持续累库。

　　大有期货有色金属研究员岳梦青告诉记者，基本面偏弱仍是碳酸锂期价走低的主要逻辑。从供应端来看，10月份就有消息称企业在陆续复产，临近年底，目前整体处在抛库存阶段，这对价格形成较大冲击。短期来看，基本面整体偏弱，成本价格支撑亦减弱，整体以偏空思路对待，应及时关注资金及情绪面对期价的扰动。

　　空头席位持仓仍偏高

　　除了现货端利空中小宗商品期价外，近日机构持仓也相对偏好空头席位。上海期货交易所官网显示，沪镍主力合约2401前二十主力席位中，空头席位始终高于多头，11月28日盘后持仓显示，该合约空头持仓多达6.8万手，而多头持仓仅为5.4万手，合计成交量为53万手，较前一交易日增长6.5万手。从机构席位来看，国泰君安、中信期货、永安期货、瑞达期货和光大期货等，在空头持仓呈现出减持状态，而在多头席位，中信期货、申万期货、国信期货和中泰期货等，则呈现增持状态；多空持仓的不均衡和机构席位大举调整，或反映期价短期的趋势性走势。

　　此外，在碳酸锂期货主力合约2401席位上，也呈现出空头持仓高于多头态势。根据广期所官网显示，11月28日碳酸锂期货主力合约2401前二十主力席位合计成交77万手，较前一交易日增长3.6万手，多头持仓7万手，较前一交易日下降3734手，空头持仓8.9万手，较前一交易日下降1261手。多头持仓明显出逃和空头持仓的偏高，反映市场短期仍较为看空碳酸锂期价。

　　从机构席位表现来看，国泰君安期货和永安期货空头席位较为松动，当日减持2166手，但中信期货、中信建投和南华期货等席位，依然呈现出增持态势。与之相对应的是，东方财富期货、中信建投期货和中信期货等多头席位，也呈现出减持态势，而东吴期货和西南期货等席位则略有增持。

　　金信期货投资咨询业务部负责人姚兴航表示，从多个小品种盘后持仓来看，目前空头仍占据主导地位。从基本面来看，有色金属行业需要宏观经济回暖才能扭转供应过剩局面，在相关利好消息出现前，可维持长期逢高做空观点不动摇。

　　多家机构对中小宗品种期价短期维持偏空思路，同时，也对相应的产业企业提出及时做好风险管理的建议。“沪镍和碳酸锂期价后期可能继续下行，但投资者做空需谨慎。”李卉表示，对于产业企业来说，可根据自身情况考虑空头套期保值；锡企业建议关注下游需求能否回暖，再考虑是否进行短期套期保值风险管理。

　　姚兴航认为，目前期货市场工具健全，产业企业可选择对应的工具进行套期保值，若未有对应的衍生品工具，可通过与上下游供应商通过战略合作、签订长期协议等方式，保持原材料稳定供应。“通过合理的套期保值方案，可保障大宗商品价格波动不会对公司运营造成较大影响。”

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