11月的国内尿素，故事一篇接一篇。先是出口之路暂停，随后等待复合肥企业开工，然后淡储考核稍有松动，再然后明年的出口配额，最后来到了一年一度的政策限产，这应该可以说是年内的最后一个炒作点。时间到了11月下旬，目前的行情表现如何，四季度的限产又走到了哪步？

　　震荡下行寻支撑

　　多重消息的打压下，再加上时间确实处于农业需求的淡季，11月至今的国内行情呈现震荡下行的趋势。起先的下行是等待磷复肥会议后的复合肥需求支撑，然后因供应的充足、通过较低的价格吸引厂商的一轮抄底采购，然后在开工下降前再度降价吸单，时间也到了目前节点，等待最后一个支撑的落地。

　　图1 山东地区 尿素价格走势图

　　来源：隆众资讯

　　行业开工现状

　　参照往年水平，四季度的开工是下降趋势，主因政策性的山西煤头和气头企业的限产停车。目前山西的限产暂时影响了两家企业的生产，近两日将陆续恢复；气头企业的开工方面，暂时是1家企业故障后恢复生产，2家企业装置停车检修。其他多数企业计划检修不多，个别有短时的故障出现，所以当前日产继续高位运行，较同期高出2万吨左右，这也是行情上行的重压所在。

　　图2 国内尿素行业日产走势图

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　　预期日产发展

　　接下来行业发展的变化，主要还是在于山西和气头企业的生产变动。初步消息：山西另外3家部分装置预计未来半月内将陆续停车；气头方面可能西南部分企业先行停车，前后会穿插西北、内蒙、中原的部分气头企业的停车。按照目前所知的停车时间，接下来的山西和气头企业的日产发展如图3所示，预计在12月初开始下降，大概率中旬过后可能会降到与同期相当的水平，然后预计在1月中旬前后，有提升的趋势。按照这个日产的下降幅度，行业总日产可能会降至16-16.3万吨附近的水平。

　　图3 山西加气头企业日产走势预期对比图

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　　供应的下降，毕竟是现货短时收紧的实质性利好支撑，所以在这个利好完全落地前，对于当前行情还是会持续产生支撑，而下游商家也继续阶段性逢低采购。但因出口停滞、储备灵活的影响，依旧是过度上行有压力，短时区间震荡的行情运行趋势。