2023-11-27 弘业期货

【油料】

降雨缓解干旱忧虑，豆粕震荡回调

上周五美豆大幅回落；有利降雨预期缓解干旱忧虑；另一周销售报告显示止11月16日当周，大豆出口销售净增96.13万吨，处于市场预期的80-180万吨的低端；指标1月开盘1354.5，最高1355，最低1329.5，收盘1330.25，跌2.08%；国内夜盘豆粕小幅高开震荡收阴；南美降雨、美豆回调及需求偏弱影响下料延续调整；主力1月开盘3978，最高3991，最低3957，最新3970，涨0.10%；菜粕高开收涨；豆菜期货价差向现货价差靠拢，推动菜粕小幅反弹；主力1月开盘2885，最高2920，最低2884，最新2910，涨1.22%；菜油低开震荡；美豆、加菜籽、原油及棕榈油下跌拖累，印度减少12月和1月棕榈油进口；主力1月开盘8421，最高8479，最低8361，最新8437，跌0.25%；操作建议: 两粕菜油关注。

【豆一】

外盘偏强震荡 豆一近弱远强

上周豆一期价偏强震荡，远月期价表现较强，主力2401合约收盘至5066，持仓小幅增加，近月期价涨幅较小，2401价格接近仓单成本，多头获利平仓令上涨空间受限，远月受政策利多预期而涨幅较大，近弱远强持续。东北现货价格维持稳定，中储部分库点收购基本结束，陆续有新的库点启动收购，农户销售积极性较高，中储粮黑龙江直属库国产大豆收购价格5020-5040元/吨，收储带动产地现货市场价格企稳。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。下游对国储拍卖参与积极性近期有所上升，随着新豆价格的企稳，下游需方采购积极性增加，国储轮入给市场带来较强的心理支撑，市场预期后期政策将会加码，建议投资者短多远月为宜，密切关注后期政策动向。

【花生】

市场信心缺乏 期价增仓大跌

上周花生期价增仓大跌，主力pk2401收盘下跌至8800整数关口，持仓大幅增加，周末 鲁花启动收购，今日期价料企稳反弹。近期农户惜售情绪持续，东北产区雨雪天气较多，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格稳定，局部略有上涨，油厂收购价格稳定，开封益海今日袋装收购价格下调100元至8600元/吨，现货购销整体清淡，购销僵局持续。需求上，益海、中粮等开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，市场传闻本周鲁花将开启收购，但暂时未见确认。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过3000元/吨，港口进口米成本倒挂，明年1月到港苏丹精米价格陆续报价9100-9200元/吨，预计进口量将会同比明显下降。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，但油厂未能实现盈亏平衡，入市积极性仍然不高。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，因农户惜售导致现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者择机逢高沽空远月pk2403或2404合约，也可进行买近卖远的正套套利操作。

【玉米&淀粉】

震荡磨底

东北雨雪天气多发迟缓物流购销节奏，农户有所惜售，贸易商采购谨慎；整体售粮进度稍快。虽然替代谷物压力减小，不过进口成本低廉，10月进口大增。国内玉米北港南运仍低迷，南港内贸玉米库存偏低，外贸玉米库存则持续增加。美农数据调增美玉米单产、总产和期末库存，调增全球玉米期末库存形成利空；不过美玉米出口销售好转缓解压力。巴西新季玉米仍受厄尔尼诺干扰。美玉米低位运行。国内需求上，猪价弱势，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡保有盈利，存栏继续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升，加工利润较好，淀粉库存回升。连玉米震荡磨底。

【棉花&棉纱】

偏弱震荡

据全国棉花交易市场数据统计，截止到 2023 年 11 月 23 日，新疆地区皮棉累计加工总量 308.02万吨，同比增幅 40%。南北疆收购均已进入收尾阶段，机采仍有零星交售，交售价格主要维持在6.8-7.1元/公斤之间。棉花现货价格继续下跌，纺企整体以刚需采购为主，现货销售基差持稳，下游需求仍不乐观。目前产业上下游暂未出现明显利好驱动，预计仍以偏弱震荡为主。01合约持仓量与郑商所棉花仓单之间有较大悬殊，密切关注。

纯棉纱现货市场成交持续不佳，纺企减停产增加、库存继续累积；贸易商抛货压力下纯棉纱价格继续下跌，市场心态悲观，预计近期弱势为主。

【生猪】

承压

上周发改委官微称将启动第三次猪肉收储，对猪价提振相对有限，中旬以来养殖单位积极出栏增多，北方部分地区有抛售现象，压栏和二育动作减少，虽然目前标肥价差处于较高水平，出于对后市悲观预期，体重继续上涨空间不大，且年底养殖端多有回款需求，市场猪源供应预计继续呈增加态势；需求端虽有降温带动消费，白条走货情况有所好转，但川渝地区温度仍偏高，集中腌腊未至，屠企压价收猪意愿较强，近期市场主要交易供应端压力，月底偏弱看待。

【鸡蛋】

偏弱

本月终端走货情况较好，库存压力减小后贸易商拿货偏积极，加之月初养殖端淘鸡增量，中大蛋供应减小，带动蛋价稳步走高，不过随着养殖盈利情况好转及旺季来临，养户惜淘情绪再起，产区淘鸡出栏量环比减少，淘汰日龄维持在520天以上偏高水平，现值南方蔬菜供应旺季，生猪价格亦疲软拖累肉禽和蛋类消费，月底终端消化速度放缓，业内采购趋于谨慎，而近月蛋鸡产能整体上升预期不变，市场呈供强需弱格局，蛋价稳中有落。

【白糖】

外盘高位震荡 郑糖止跌反弹

上周郑糖期价止跌反弹，主力SR2401收盘价至6880。原油期价持续下跌，令糖价承压，外盘原糖价格高位回落，但走势仍然偏强。国内供应改善，新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，基差处于历史低位水平。国内方面，新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂也陆续开榨，新陈糖价接轨，国内供应逐步改善，海关总署公布数据显示，2023年10月份我国进口糖92万吨（9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期增长78.8%，创当月进口量历史新高，进口糖浆数量也同比大增。国内进口供应环比大幅增加，叠加新糖上市供应，预计短期国内供应压力增加，而外盘强势令国内现货价格走势纠结，建议投资者暂时观望为宜。

【红枣】

偏强

新疆主产区灰枣收购后期，产区价格高位运行，当前主流订园价格在9.50-11.50元/公斤，主产区高价在12.00元/公斤及以上，其中阿克苏地区价格参考9.00-10.00元/公斤；河北市场红枣价格继续上涨0.20-0.30元/公斤，下游客商按需拿货，特级参考价格14.50-15.50元/公斤；河南市场新季红枣上量偏少，受成本支撑成品价格稳硬运行；广东市场新货到量比例增多，价格上涨0.20-0.50元/公斤，其中特级价格参考16-16.50元/公斤。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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