生猪摘要:

　　行情回顾

　　现货上周末止跌，本周持续震荡偏强运行，期价整体表现弱于现货，基差整体走强，其中近月受现货带动相对强于远月。

　　逻辑观点

　　在前期报告中我们指出，考虑到仔猪价格的持续下跌和10月下半月局部地区非洲猪瘟疫情有望导致生猪产能去化加快，市场对于远期供需预期趋于乐观存在合理性，但春节前后合约或存在结构性机会；

　　这种结构性机会体现在1月、3月和5月合约上，其中1月即近月合约更多关注现货走势，考虑到当前节奏符合我们之前先抑后扬的判断，这意味着8月以来现货持续下跌带来供应的消化，后期在春节前旺季需求的带动下，现货有望出现反弹机会。而对于明年上半年合约而言，从目前数据来看，供应整体仍较为充裕，需求受季节性因素抑制，现货表现或难言乐观；

　　近期现货持续弱势，或源于两个方面因素，其一是疫情带动供应冲击，其二是季节性需求尚未启动，在这种情况下，需要等待供需改善带动现货转势。

　　行情展望

　　维持谨慎看多观点。

　　操作建议

　　建议投资者持有1-3或1-5正套，单边建议观望为宜。

　　风险因素

　　疫情。

　　鸡蛋摘要:

　　行情回顾

　　鸡蛋现货延续跌势，期价多有下跌，且近月显著弱于远月，整体而言，期价相对强于现货，带动基差继续走弱。

　　逻辑观点

　　从供需角度看，卓创资讯数据显示，在产蛋鸡存栏连续四个月环比增加，考虑到今年节后以来蛋鸡苗销量均同比增加，而蛋鸡淘汰量持续处于历史低位水平，蛋鸡淘汰日龄则持续位于历史同期高位，由此可以看出，后期鸡蛋供需有望继续趋于改善，叠加整个动物蛋白供需过剩的大背景，鸡蛋期现货价格或仍有下跌空间；

　　近期期价特别是近月期价反弹的主要逻辑有二，其一是现货止跌反弹，使得市场预期季节性回落临近尾声，后期在节前备货需求的带动下有望震荡反弹；其二是近期养殖利润下滑之后，蛋鸡淘汰量显著回升，从而导致市场对远期供需有所改善；

　　在这种情况下，我们倾向于鸡蛋期价或趋于震荡调整，在这个过程中，市场将根据季节性旺季期间的现货表现来判断接下来特别是春节后的鸡蛋供需状况。

　　行情展望

　　转为中性观点。

　　操作建议

　　建议投资者观望为宜。

　　风险因素

　　原料成本大幅下跌、新冠疫情等。

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