纯碱期权上市一个月有余，已经表现出高成交额、高波动率的特征，特别是2401近月期权合约，其中行权价为2520、2640的虚值看涨合约以及行权价为2000的虚值看跌期权表现出强烈的交易情绪，反映出市场对于纯碱2401在这些价位的阻力或者支撑的看法。波动率方面，纯碱历史波动率与近月隐含波动率均处在历史级别高位，期限结构呈现近高远低的偏斜特征，微笑结构呈现强烈左偏的特征，在delta绝对值相近的情况下，虚值看涨期权隐波大幅高于虚值看跌期权隐波。 　　我们认为高隐波数值以及高波差、极度左偏的情况难以持久，后市或将收敛回归平衡。在这个回归过程中，可以把握波动率交易机会。当前基于这些非常态化的偏度特征，可以通过构建实值+虚值的比例价差，套取虚值看涨期权的高波动率溢价，或者根据近期纯碱多头主导隐波走势的情况，关注卖出宽跨式策略。此外，需要注意高溢价对于虚值看涨期权买方的负面影响。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。