2023-11-20 期货日报网

双焦期货大涨。午盘收盘，焦煤2401合约上涨64.0元/吨，涨幅3.17%；焦炭2401合约上涨56.0元/吨，涨幅2.13%。夜盘时段涨势延续，截至23点收盘，焦煤涨超3%，焦炭涨超2%。

煤焦大幅上涨的原因主要来自两个方面：一是煤焦自身的供需关系，二是近期煤企发生事故。

11月16日上午6时50分左右，离石区永聚煤业有限公司联建楼职工澡堂发生火灾，截至14时，经吕梁市第一人民医院抢救，26人不幸遇难，38名伤者正在全力救治。起火原因正在调查中。

11月16日晚，人民日报从山西吕梁市离石区应急管理局获悉，目前，离石区各类矿山企业停产整顿，并在全区范围内开展火灾隐患的排查和整治工作。

受该事故影响，涉事煤矿所属集团以及所在区域煤矿均被责令停产，涉及产能合计约2190万吨左右，停产时长暂不确定。其中，离石地区所有煤矿产能约1690万吨，且涉及的煤种以主焦煤、瘦主焦和肥煤为主。另外，2023年11月15日，山西省临汾市乡宁县山西华宁焦煤有限责任公司发生一起顶板事故，造成1人遇难，相关煤矿也进行了停产处理，预计此次停产的产能约为500万吨。

两地停产的产能共计2190万吨，日均影响产量约6万吨，在目前供应紧张的局面下，此次停产的边际效应更加明显。吕梁市煤炭年产量居全国城市排名前列，并且是国内炼焦煤的重要产出地，随着事故消息持续发酵，市场对于煤矿安全生产监管趋严、炼焦煤供应收紧预期强烈，刺激双焦期价强势拉涨，同时山西部分区域现货煤价出现大幅提涨。

今年2月份内蒙古阿拉善盟煤矿坍塌事故发生后，全区立即开展露天煤矿安全生产大检查，本次事故虽然不是发生在煤矿生产作业区域，但造成大量人员伤亡，并且在冬季期间，对于安全生产本就更加重视，预计后期煤矿安全检查将只严不松。

从供需基本面来看，今年“金九银十”阶段，终端需求持续低迷，虽有一系列支持房地产市场平稳发展的政策出台，但从政策发布到落地执行，再到转化为需求传导至钢材端，最终对煤焦等原材料需求形成拉动，全过程是一个漫长的周期。进入11月份后，全国气温普降，终端市场需求将进一步收缩。不过近期成材有持续去库表现，叠加在冬储预期的刺激下，成材价格反弹促使钢厂盈利改善，这也使得钢厂对于高炉进行自主减产的意愿明显下降，目前钢联口径下高炉日均铁水产量保持在240万吨左右，好于往年同期。

据悉，10月份山西省部分焦企陆续执行落后焦化产能的淘汰任务，据了解退出产能超1500万吨，按75%产能利用率计算，焦炭日均产量下降约3万吨。但由于焦化产能处于过剩状态，集中去产对于焦炭供应的影响较为短暂，近期焦企日均焦炭产量已止降回升。炼焦煤端，临近年底，在安全检查及年产能完成等前提下，部分煤矿均表示年底两个月生产将以保守态度进行；进口端蒙煤甘其毛都通关口岸日通关车数在千车左右，供应暂无明显增量预期。

另外，从企业人士处获悉，目前煤焦各个环节均维持低库存运行，在冬季补库的情况下，供需关系较为紧张。上半年煤焦价格大幅下跌，贸易商受伤较为严重。

当前煤焦市场供需相对偏紧，生产端来看，山西省主产地煤矿事故频发导致安全监察趋严，煤矿端以安全生产为主，库存保持较低水平，焦煤供给仍有收紧预期。需求方面，在宏观刺激影响下，钢材价格不断上调，钢厂盈利有逐渐回暖的迹象，铁水连续两周下降后，仍处相对高位。前几日焦炭一轮提涨后，带动市场情绪整体向好。焦煤供需整体趋紧，焦炭市场同样受焦煤价格影响，入炉煤成本不断抬升，焦企普遍亏损。一轮提涨后，钢厂仍有利润空间，预计焦炭仍有第二轮提涨的预期。

目前黑色产业链维持一个脆弱的平衡状态，钢企与焦企均处于盈亏平衡点，无论是成品端价格下降，还是原料成本上升都会打破目前的平衡，迫使一方被动减产。北方天气逐渐转冷，钢材需求缓慢走弱，同步下游也将伴随着煤焦需求走弱。不过，在上游煤焦减量供给下，很难做出煤焦价格走弱的判断，届时还需要看煤矿产能的恢复情况。

整体来看，短期黑色金属板块依然处于宏观政策偏暖的氛围中，价格表现偏强。后市，双焦仍将受到高铁水及下游对原材料冬储预期拉动，再加上煤矿事故发酵，支撑上游挺价信心。需注意买现卖期套利需求入场对盘面上涨形成的阻力。

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