行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　11月16日全国进口四级菜油均价现货价格报价8948.75元/吨，相较于期货主力价格（8676.00元/吨）升水272.75元/吨。

机构观点

　　南华期货：三大油脂整体表现震荡向上运行

　　【盘面回顾】国内三大油脂整体表现震荡向上运行，当前油脂产区处在季节性减产期，且南美大豆产区正处在天气市场窗口期均会从供给角度给予盘面利多题材，但考虑当前绝对库存依旧处在高位，厄尔尼诺影响初期对后续情况并不确认，最终造成国内三大油脂整体的震荡偏强走势，而非确认上涨驱动。 【供需分析】 棕榈油：随着厄尔尼诺状态的确立以及影响的逐步发酵，叠加当前产地的季节性减产，产地库存压力后续考虑会渐渐释放，相较于前期由于产地及国内的库存均表现高企而压制盘面价格导致盘面始终在区间内震荡运行，预计后续棕榈油的价格运行箱体空间会上移。但当前看来由于国内的棕榈油库存依旧表现高企，且冬季棕榈油的消费能力会因为气温而有所下降因此考虑为价格区间的箱体上移，单边趋势行情还需等待。 豆油：从供给角度来看，后续随着大豆的到港，豆油的原料库存将会得到明显的补充，但由于受制于豆粕提货消费的不佳，油厂开机压榨的下滑可能导致豆油的被动压榨减少，国内豆油本身的供给可能会有阶段性的紧张支撑盘面的价格；从消费角度来看，随着气温的降低，北方地区对植物油的餐饮用油需求转回豆油会成为豆油消费的增长点，但同比历史的消费情况来看当前的豆油提货消费情况并不乐观，考虑主要是受到了菜油葵油及棕榈油竞价产生的替代消费影响。最终导致当前的豆油表现供需双弱，对于后市考虑豆油可能会继续与棕榈油表现出竞价而不断表现价差来回摇摆。菜油：当前由于国际菜系的价格受制于生物柴油及美豆油价格的制约以及产量的丰收而持续表现弱势运行，从成本角度导致了菜油价格的弱势。此外对于国内的菜油供给，由于存在稳定的黑海菜油进口及加菜籽的增量供给而令国内菜油的整体供给表现较为充裕；消费端则由于同样丰产的葵油带来的竞价压力和需要与豆油竞价抢占消费市场而获得消费的增量份额。因此当前来看，菜油虽然表现出一定的供需双旺，但该现象的持续需要菜油持续保持自身性价比，因此对后市的菜油价格将继续持谨慎态度。【后市展望】在厄尔尼诺预期之下，考虑棕榈油将会通过自身供给减少预期抬升油脂价格箱体。

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