美国农业部公布了11月月度报告。11月美国2023/2024年度玉米单产预期174.9蒲式耳/英亩，10月预期为173蒲式耳/英亩，环比增加1.9蒲式耳/英亩；11月美国2023/2024年度玉米产量预期152.34亿蒲式耳，10月预期为150.64亿蒲式耳，环比增加1.70亿蒲式耳。11月美国2023/2024年度小麦单产预期48.6蒲式耳/英亩，10月预期为48.6蒲式耳/英亩，环比持平；11月美国2023/2024年度小麦产量预期18.12亿蒲式耳，10月预期为18.12亿蒲式耳，环比持平。根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第45周，截止11月8日加工企业玉米库存总量318.1万吨，较上周减少4.47%。

　　东北降雪天气对玉米上市节奏有一定影响，北方港口目前装船需求较好，贸易商收购积极性增加，阶段性对玉米有一定支撑作用。USDA11月报告上调美玉米产量，报告略利空，进口利润维持高位。东北地区降雪影响，东北玉米偏强，收购量增加，华北玉米到车辆增多，玉米现货回落，11月东北和华北农户开始惜售，但东北潮粮供应仍较多，天气转好后，玉米仍有压力。

　　在新季丰产背景下，年度产需缺口仍存，其中国内替代供给减少、进口补充供给增加。中国进口玉米近两年持续增加，巴西22/23年度5700万吨出口，将会挤压美玉米出口窗口期，出口旺季仍将持续到明年2月份。乌克兰23/24年丰产，主流机构已经产量预估放在3100-3200万吨，也意味着今年仍有超2000万吨的出口压力，去年是通道协议促成了2700万吨的出口规模，今年的“新通道协议”如果持续，将会对全球FOB形成持续压制。近期，受国内大跌影响，进口利润收窄，但美湾玉米仍有400元/吨利润。巴西玉米进口利润持续高于美玉米，当前进口利润450-500元/吨。预计国内23/24年进口玉米的主要增量空间在于巴西玉米。

　　新季产情方面，市场对国内增产形成共识，普遍放在8-10%。如果全国增产10%，同比+2300万吨。前期的收割压力结束，东北11月上冻后，11-12-1月的卖粮压力仍存。历史季节性数据来看，1月底售粮往年平均售粮进度55%，季节性上看11-12月售粮进度较高。

　　策略

　　综合以上因素，玉米市场基本面上仍然有压力，技术上反弹乏力之后下跌，操作上反弹时逢高抛空。

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