2023-11-08  弘业期货

• 工业品板块

【橡胶】

回落震荡

沪胶昨日态势不强，延续回落震荡态势继续跌后探低震荡，夜盘低位窄幅运行，行情偏显犹豫，近期二次上涨后技术受压明显，连日回落幅度累积偏大，胶市总体继续高位受压，遭遇前高技术阻力，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，中期延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

今日全国均价2046元/吨，为刺激出货，现货价格下调。北市场稳定，沙河市场成交尚可，中下游按需采购。华东市场个别企业价格松动，多数持稳。华中市场原片厂家价格暂稳，市场成交价格相对灵活。需求面，刚性需求表现较好，但中下游心态不佳，存货需求薄弱。北方地区项目赶工，支撑玻璃需求。截至2023年10月底，深加工企业订单天数21.5天，较10月中旬-0.1天。另外，汽车终端市场消费转 好，关注后续刺激新能源车下乡的消费潜力。短期宏观面和政策面发力，叠加盘面大贴水，给与多头以支撑。供应面，生产线点火计划仍存，冷修计划不多，供应量或仍有增长。受强冷空气影响，近日将有大到暴雪，不利于施工现场，接下来将面临淡旺季切换，竣工面积的高增长或难延续，基本面来看玻璃不具备大幅上行条件，仍以震荡看待。近日美国加息结束可能带动宏观面好转，盘面短期震荡偏强，仍需结合宏观驱动和产销变化，警惕冲高回落可能。长期看，地产竣工给予需求韧性，但未来玻璃需求面临下行压力，叠加高供给和成本下移，仍以震荡看待，可以逢反弹高空。  

【纯碱】

受供应端的利多消息影响，盘面背靠成本大幅反弹。青海碱厂环保限产，叠加远兴3.4线投料推迟，供应减量，市场情绪有所改善，前期利空因素兑现，等待新的驱动。短期宏观面转暖，给到盘面反弹驱动。当前国内现货市场走势淡稳，价格波动不大。重质主流终端价格2000-2200元。下游需求一般，按需为主，观望心态重。短期看厂家库存累库速度较快，行业整体库存不算高，后期压力将逐步显现。需求面重碱需求保持稳定，浮法日产量为17.18万吨，光伏日产量9.56万吨/日，环比增加1200吨。轻质下游经营现状一般，轻质纯碱需求预期弱稳。后续纯碱需求难有大增量，需求增速跟不上供给增速，产能扩张还未终结，长期看利空因素仍存。近日盘面大涨，宏观逻辑对冲产业逻辑，建议观望。盘面前期较大基差和月差已经对利空计价，后续下跌仍需要看到现货更大的负反馈，供给端若不及预期盘面将再次陷入震荡，参考区间1700-2000。

【尿素】

尿素期货继续上探。下游刚需买盘支撑，现货报价走强，目前山东临沂市场价在2580元/吨。目前供应虽处同期高位，但库存较低，给与行情有利的支撑。目前低库存的状态，以及阶段性淡储采购、复合肥采购、工业等刚性需求的支撑，并且出口方面的信息仍存扰动以及冬季的减产限产、能源问题对供应的不确定影响，皆会成为多头的支撑。盘面目前仍处在多头趋势里，走势较为坚挺，短时或较难转头。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理，山东银星6250元/吨，山东俄针5900元/吨。10月纸浆进口量为305.4万吨,环比下降6.5%，同比增长34.5%，进口量高位震荡。智利Arauco公布新一轮11月份报盘，其中，针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。世界20国商品浆供应商库存9月底为39天，较上月下降7天，海外需求好转，对浆价构成支撑。国内厂家原料库存相对充裕，采购情绪欠佳，需求支撑力度减弱。缺乏需求及更大利好的刺激，盘面上行空间或受限，震荡整理。

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