10月30日，中银证券发布一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，国际油价高位回调，纯碱、维生素价格下行。

　　报告具体内容如下：

　　本周（10.23-10.29）均价跟踪的101个化工品种中，共有29个品种价格上涨，43个品种价格下跌，29个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是液氨（河北新化）、二甲醚（长三角）、纯吡啶(华东）、原盐（山东海盐）、尿素(华鲁恒升(小颗粒))；而周均价跌幅居前的品种分别是硫酸(浙江巨化98%)、醋酸乙烯（华东）、重质纯碱（华东）、盐酸（长三角31%）、轻质纯碱（华东）。

　　本周（10.23-10.29）国际油价高位回调，WTI原油收于85.5美元/桶，收盘价周跌幅3.72%；布伦特原油收于90.5美元/桶，收盘价周跌幅1.84%。宏观方面，根据标普全球（S&PGlobal）的最新数据，美国10月Markit制造业PMI初值为50，创六个月新高，超过预期的49.5，前值为49.8。供应端，OPEC10月原油市场月报显示由尼日利亚、沙特阿拉伯和科威特的增产推动，OPEC原油产量在9月增加了27.3万桶/日，达到2,775万桶/日。报告同时对供应预期进行了小幅调整，将其对非OPEC国家2023年的预测上调了10万桶/日至170万桶/日，2024年的供应增长预测则维持在140万桶/日不变。根据财联社，美国针对委内瑞拉的制裁有所缓解，委内瑞拉目前石油产量仅为其过去十年的三分之一，但随着雪佛龙的回归运营，今年日产量已超过80万桶。委内瑞拉政府的目标是2024年恢复到170万桶/日。需求端，国际能源署（IEA）最新月报将2024年全球石油需求增长预测下调至88万桶/日，原因是经济环境疲软和能源效率提高（之前预测为100万桶/日）。IEA预计2023年全球石油需求增速为230万桶/日，得益于中国、印度和巴西的增长，之前的预测为220万桶/日。库存方面，美国商业原油、汽油库存增加，馏分油库存减少。美国能源署（EIA）数据显示，截至10月20日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.72亿桶，较前一周增长137.2万桶；美国商业原油库存量4.21亿桶，较前一周增长137.1万桶；美国汽油库存总量2.23亿桶，较前一周增长16万桶；馏分油库存量为1.12亿桶，较前一周下降169万桶。另一方面，天然气之后另起一段本周NYMEX天然气期货收报3.16美元/mmbtu，收盘价周涨幅8.97%；TTF天然气期货收报50.53欧元/兆瓦时，收盘价周跌幅1.13%。EIA天然气报告显示，截至10月20日当周，美国天然气库存总量为37,000亿立方英尺，较此前一周增加740亿立方英尺，较去年同期增加3130亿立方英尺，同比增幅9.2%，同时较5年均值增加1,830亿立方英尺，增幅5.2%。欧洲市场库存持续增加，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至10月23日，欧洲整体库存为1,123Twh，库容占有率98.63%，环比上日增加0.05%，库存稳步增加。展望后市，短期来看，季节性需求增长，带动海外天然气价格反弹，但天然气库存充裕，价格仍处于历史中低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

　　投资建议：

　　截至10月27日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为20.58倍，处在历史（2002年至今）的26.49%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为1.87倍，处在历史水平的10.53%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为15.17倍，处在历史（2002年至今）的23.24%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为1.27倍，处在历史水平的3.66%分位数。10月份建议关注：1、地产、出口、纺服等顺周期产业链低估值龙头公司；2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游AI等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等；3、大型能源央企在中高油价背景下的高盈利与价值重估。中长期推荐投资主线：1、龙头企业抗风险能力强，欧洲高能源背景下有望受益，并向新能源新材料领域持续延伸；2、民营石化公司盈利触底向好；3、新材料国产替代需求迫切；4、氟化工景气度向好。推荐个股：万华化学、桐昆股份、中国石化、荣盛石化、雅克科技、卫星化学、万润股份、苏博特、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、华鲁恒升、东方盛虹、德邦科技等，关注中国石油、中国海油等。

　　10月金股：桐昆股份、安集科技

　　风险提示：

　　地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。

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