生猪摘要:

　　行情回顾

　　现货先扬后抑，临近周末滞涨回落，期价则整体弱势，近月显著弱于远月，相对弱于现货，带动基差走强。

　　逻辑观点

　　在前期报告中我们指出，考虑到参考农业农村部的数据，下半年总体供需环比上半年趋于改善，下半年现货价格波动区间较上半年有望抬高。当然，7月底现货价格反弹之后，由于市场整体供应依然充足，其上方空间亦有限。接下来期价波动或更多取决于节奏，节奏主要是指市场通过压栏、二次育肥和冷冻库存来影响市场的供应变化，再结合需求的季节性变动，来影响期现货的波动节奏；

　　考虑到8月以来猪价持续震荡回落，近期叠加疫情影响加速下跌，在一定程度上带动供应的消化，并抑制养殖户的压栏和二次育肥，这会缓解后面生猪供应压力，后期在季节性需求旺季的带动之下，市场供需有望逐步改善，期现货价格或出现反弹。当然，需要留意的是疫情的走向，这可以重点关注接下来的现货走势。

　　行情展望

　　暂维持中性观点，后期疫情影响趋弱带动现货企稳则转向谨慎看多。

　　操作建议

　　建议投资者观望为宜，谨慎投资者可以参与正套操作(买1月抛3月或5月合约)，激进投资者可以在现货企稳后轻仓买入2401合约。

　　风险因素

　　疫情。

　　鸡蛋摘要:

　　行情回顾

　　鸡蛋现货延续跌势，期价相对强于现货，带动基差继续走弱。

　　逻辑观点

　　在9月月报中我们指出，9月上半月现货表现强于预期或更多源于两个方面的原因，其一是今年春节后现货相对高位，鸡蛋进入冷库形成库存量相对较低，其二是市场对后期价格悲观，渠道库存偏低；

　　而从供需角度看，卓创资讯数据显示，在产蛋鸡存栏连续三个月环比增加，考虑到今年节后以来蛋鸡苗销量均同比增加，而蛋鸡淘汰量持续处于历史低位水平，蛋鸡淘汰日龄则持续位于历史同期高位，由此可以看出，后期鸡蛋供需有望趋于改善；

　　考虑到近期现货下跌幅度符合季节性回落预期，后期需要担心叠加春节后补栏带来的供应增量，现货表现或弱于预期。

　　行情展望

　　维持谨慎看空观点。

　　操作建议

　　建议投资者持有前期空单(如有的话)。

　　风险因素

　　原料成本大幅下跌、新冠疫情等。

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