1、什么是定向增发？

2、为什么说目前是参与定增的好时机？

3、参与定增为什么选择兴证资管？

1、什么是定向增发？

定向增发： 采用非公开的方式向特定对象发行股票的行为

发行对象： 证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其他境内法人投资者及自然人等不超过10 名的特定对象；

参与门槛：募集规模/10；2014年的数据显示，单个机构/个人参与定增的平均投入在1.7亿元人民币以上，而业内多见的定增小集合产品，投资门槛也在100万元以上。

发行底价：不低于定价基准日（定向增发股票的董事会公告决议日、股东大会决议日、发行期首日任选其一 ）前20 个交易日股票交易均价的90%

限售期 ：自发行结束之日起12 个月（非关联方）

2、为什么说目前是参与定增的好时机？

而从广义上说，“混改”包含以下的内涵：国有企业混合所有制改革；上市公司员工持股计划；国企、民企的并购重组。此外国企改革顶层设计的“1+N”方案最快有望春节前出台，预计2015年将成为国企改革元年

预计定增+员工持股将成为2015国企改革主要工具（这一点已经被市场证实）

2014年以来A 股市场的结构性机会来自上市公司定增投资。

首先，在万得历史数据表明，上证指数低于2000点的2006年和2009年，投资上市公司定向增发的正收益率概率均超过80%，平均投资收益率超过80%；

其次，在2014 年大盘在2000 点位置，我们曾判断大盘向下空间极其有限，大盘风险极低；同时，在去掉结构性泡沫后，定增解禁对应的2015 年大盘则有较大机会，大小盘股票在2015 年形成共振向上的概率较大，这一点相信已经得到现实的佐证。而到当前，大盘回挫3600点左右，历史数据表明，在3000—4000点参与定增，正收益比例依然高达76%。

万得数据显示，2014 年前6 个月实施的对机构投资者定增的98 家上市公司的平均浮盈为23.7%，浮盈金额为388 亿，同期上证A 股指数下跌3.2%，深成指下跌9.6%，定增板块超越市场收益率接近30%。

纯熊市发定增盈利概率三成左右；非纯熊市（震荡抑或牛市）发定增盈利概率在近八成以上，且获取50%、100%以上超额收益的概率较大。

根据Wind统计分析，2006至2014年，定增市场收益一直较为可观，除2011年股市下跌特殊情况外，其他年份平均绝对收益都在40%以上，正收益比例在50%以上，平均值为74.61%。

2013年定增市场浮盈总额高达600多亿元，2014年1月份，参与定增的19家基金公司累计浮盈达到了14.5亿元。

3、参与定增为什么选择兴证资管？

2014年，参与定增获配金额靠前的前十名券商（资管+自营）合计金额136.8亿元，占比4.36%：按获配金额统计，我司以26.4亿元规模排名第一；按参与项目家数统计，我司以18家排名第一。

2014年第4季度，券商资管参与定增整体略有加速，前十名合计金额42.3亿元，占比4.6%：我司定增投资速度略微提升，定增金额以0.97%的市场份额获配。

成功参与项目：湖北广电、风华高科、上海梅林、赛轮股份、国机汽车、海正药业、汇冠股份、双星新材、中环股份、西藏城投、章源钨业、漳州发展、郴电国际 、建投能源、黔轮胎A、天保基建 、国新能源 、延长化建等。

作为券商资管界当之无愧的“定增一哥”，兴证资管的定向增发小集合产品业绩斐然。

截至2015年8月4日，兴证资管31只定向增发产品中，12只参考收益率超过100%，4只超过200%；平均收益：64.26%

• 2011年、2012年连续2年，兴证资产管理综合投资能力排名业内第一

• 2013年、2014年连续两年，兴证资产管理荣获“中国私募基金年会”三年优胜奖！

• 2014年，成立满1年的11只混合型非杠杆产品中，有10只位列同类产品前1/4，其中更有3只产品位列前1/10。

• 2015年，兴证资管15只“金”、“玉”系列权益类产品中，12只排名同类产品前30%，10只排名前25%。

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